营收、毛利同比上升 途牛招股书Q1财报解读

5月7日消息，途牛旅游网向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股（IPO）招股书增补文件，披露该公司的2014年财年第一季度财务业绩。解读增补文件中披露的营收和毛利数据的变化，途牛4月4日招股书中关于公司发展战略及面临挑战的描述有了更直观的对照。

营收同比增加56% 毛利同比提升60%

招股书增补文件数据披露，途牛第一季度总营收为5.82亿元人民币，去年同期为3.72亿元，同比增长56%。

途牛第一季度营收数据，来自跟团游业务的营收为5.54亿元人民币，去年同期3.53亿元，同比增长57%；来自自助游业务的营收为2280万元，去年同期1550万元，同比增长47%；来自其他业务的营收为人民币550万元，去年同期为人民币360万元，同比增长53%。

与营收同步提升的是毛利的增长。途牛2014年第一季度毛利润为4230万元，去年同期为2640万元，同比增长60%。毛利率为7%，较之2013年全年的6.2%提升明显。

途牛不但营收在大幅增长，盈利能力也在增强。从营收上看，途牛的发展处于上升阶段，发展均衡，跟团游的突出表现，体现了途牛的业务重心所在。

支出骤增 时机是最重要的战略资源

Q1财报数据显示，途牛旅游网第一季度总运营支出为1.09亿元人民币，去年同期为3410万元，运营支出增长主要来自销售推广、市场营销、产品研发以及总务和行政支出的增加。其中，研发支出为1698万元人民币，去年同期为808万元；销售和营销支出为7348万元，去年同期为1301万元；一般支出和管理费用为1974万元，去年同期为1326万元。

财报显示，一般支出和管理费用仅同比增长了50%，这个比值与前面披露的应收增长和毛利增长幅度相合，行政支出的增长要略低于业务和毛利的增长幅度，可以很好的解释毛利率的提升。

研发成本同比增长110%。互联网是一个高新技术行业，正处于从PC端到移动端的飞速转型期。良好的客户体验和产品展示，能够提升客户转化率和粘合力。技术投入是一次投入，长期受用的投资。通过持续的技术投入、途牛重点加强了移动研发和推广，截至3月31日，来自移动端的访问量已经从2013年的20%提升到超过25%。最大的支出增长来自市场营销和推广，2014年第一季度途牛的销售和市场推广开支较去年同期同比增长465%。财报披露，Q1市场营销推广费用的增加主要来自于对电视等传统媒介黄金资源的广告投放。品牌广告带来了百度指数的极大提升。在行业渗透率低的现状下，途牛通过大规模的品牌投放，在抢先抢占市场份额。

大环境影响增速

东南亚地区是中国出境游消费者的传统热门目的地，2014年第一季度，受马航事件及泰国时局动荡等客观不利因素影响，途牛的增长速度放缓，进入4月后，增速恢复高增长。