慧聪网并购中关村在线背后：博弈重度垂直市场

DoNews 3月25日消息（记者 向霜）3月18日凌晨，慧聪网突然发布公告，宣布将以15亿元的价格收购中关村在线，刘小东（中关村在线总经理）长达15年的创业又一次被打上了“卖身”的标签。

消息发布之后，刘小东昔日的竞争对手、汽车之家创始人李想说，“第一次创业的时候，ZOL是我们PCPOP最大的竞争对手。10年前巨大的竞争压力逼着我们转行做了汽车之家”。

这一番话让刘小东颇多感慨：一方面中关村在线一路从红海市场中厮杀出来，从一家三流的科技网站，做到了业内流量、营收的领头羊，实属不易；但另一个角度来看，中关村在线所服务的IT垂直领域市场规模逐年收缩，业绩增长疲软，且一直没有得到资本市场的高估值，多次被卖市值却没能实现三级跳，和现在市值近50亿美金、已排到中概股前十的汽车之家相比，差距明显。

这也部分说明了，为何刘小东在选择委身给慧聪网之后，自己并未直接套现、全身而退，而是选择以业绩对赌、股票交易的形式，和慧聪网捆绑在一起，“我们要借B2B2C和行业不断垂直化的趋势，再搏一次”。

交易火速敲定 联姻并非“弱弱联合”

刘小东透露，从和慧聪网方面接洽到最后敲定交易的时间很短，而在慧聪之前，的确也接到过来自京东以及国内多家上市公司的收购意向。“15年之前刚做中关村在线的时候，我就想把它做成一家伟大的公司，因此我们希望主动选择一家有战略协同性的公司，而非单纯的财务和资本交易。很长一段时间，我们的价值都在被低估”。

事实上，在众多看上中关村在线的对象中，慧聪网的出价不是最高，而且交易是现金交付30%，另外70%来自增发股份；并且刘小东还签订了对赌协议，承诺在未来三年承诺税后净利润分别达到：1亿元、1.3亿元、1.7亿元，年收入增长达30%。

刘小东本可以套现近10亿元之后全身而退，去享受生活或者重新出发，但以上的交易条款让他几年内还要和慧聪绑在一起。“很多人说我们是弱弱联合，我不认同这种说法，因为太多人眼里只有BAT和相关联的业务，但未来最大的金矿在于信息化落后的领域，例如金融、医疗以及B2B所涵盖的钢铁、化工、小家电等”。

在刘小东看来，慧聪网深耕了20多年的专业领域，会和IT、汽车、房产等一样有可以深挖的潜力和市场，每一个领域都可以产生类汽车之家一样的巨头公司。“慧聪网懂这些垂直领域，中关村在线懂产品、技术甚至交易，两家的结合有很强的互补性和协同效应”。

慧聪网CEO郭江也表示，B2B网站已经步入2.0的时代，向B2B2C的形态转变，更多的垂直领域会沿着IT、汽车领域的路径去走，中关村在线建立起来的成熟的解决方案，可以复制到更多领域。“虽然不同的领域特点各异，但不管是IT还是未来的钢铁、机械、化工，传统渠道都会面临变革，毛利空间不断压缩，信息透明度越来越高，在这个过程中，中关村在线的模型可以被更好利用”。

以小家电领域为例，郭江认为现在还没有很好的平台去全面、深入地展示和分享信息，更不用说深入交易和金融服务。像企业、消费者在购买净化器这类产品时，不知道如何去挑选，对品牌、价格带等少有了解，这就是新的机会所在。

保持独立运营 以小家电领域切入

在此次交易完成之后，中关村在线仍保持独立运营。在慧聪网的布局中，要形成以中关村在线为首，包括家电、汽车、酒店、化工等八大垂直电子商务公司。

具体来说，双方的整合和协同会首先拿小家电领域试水。“慧聪网在小家电领域积累很深，在线下建立了商贸城，做了O2O展会等，产业链资源比较完整。中关村在线将在资讯上、产品端做出整合，目的是帮助传统的小家电企业向互联网转型，将更多的销售转到线上，提升品牌知名度以及用户对这一类企业的关注度。未来，慧聪网还会进一步提供金融类服务”，刘小东透露。

对于两家的整合和发展愿景，有业内人士表示谨慎看好，“双方的结合能产生多大的效应和影响力现在还不好预测。慧聪网收购中关村在线的相关资产，实际上也是在拓展交易这个环节。因为中关村在线作为国内最大的垂直IT网站，也拥有电子商务的服务，并且具备不错的知名度，能够为慧聪网实现在线交易的战略带来补充”。

在这次交易之前，郭江曾对DoNews透露，转型首先是要构建交易、金融业务的基础设施，如发布在线交易系统；联合民生银行发布企业信用卡等。为了加快转型速度，会选择激进、不计价钱地进行投资并购，以金钱换时间和发展速度，且主要围绕产品线和垂直线两条主线，补足、丰富产品线，并且收购一些慧聪没有过多涉足，又存在较大发展潜力垂直行业网站。

由此也看到，慧聪网对中关村在线“垂涎已久”。双方联合之后，尽管业界仍抱有质疑和不看好，认为其转型、操作的难度很大，但最终1+1的效果如何，还要看后续的整合与推进。长期以来不被资本市场看好的慧聪网和中关村在线，也只能再次博弈，以迎来“下一春”。（完）