美机构常年唱空中概股牟利 或受香港证监会制裁

香橼主管安德鲁-莱夫特(Andrew Left)

早就因恶意做空“中概股”引起众怒的美国金融中介机构香橼研究(Citron Research)，或将首次遭到中国监管机构的制裁。昨天(12月22日)，香港证监会正式对香橼主管安德鲁-莱夫特(Andrew Left)展开调查，指控其在2012年发布有关中国房地产开发商恒大(Evergrande)的“虚假及具误导性”的报告，并从中获利170万港元(约合136万人民币)。

这一案例只是香橼近年来呼风唤雨的冰山一角。2011年，以香橼和浑水(Muddy Waters)为代表的多家做空机构曾大举猎杀了46家在美国上市的中国公司，令其被迫退市或停牌。英国金融时报指出，随着监管机构开始加大执法力度，这些机构或将被禁止在香港从事交易。

香橼首次被香港证监会调查

据证券日报报道，12月22日，香港证监会发布公告称，已在市场失当行为审裁处展开针对香橼主管莱夫特的研讯程序，因其于2012年6月21日在香橼的网站发表一份报告，当中载有关于恒大的虚假及具误导性资料，包括指恒大无力偿债，并持续向投资大众呈报有欺诈成分的资料。香橼成为首家面临香港监管行动的卖空者。

据悉，莱夫特于报告发表前不久沽空了410万股恒大股份，然后购回，获取逾280万港元的名义利润，最终合共赚取了约170万港元的实际利润。不过，由于恒大当时第一时间发布澄清公告，并逐条详细的反驳香橼的做空报告，恒大股价的随后数个交易日内便恢复到香橼发布做空报告前的水平，使香橼的恶意做空计划未能得逞。对此，有业内人士称，恒大反击香橼的过程及方法，是交易市场不可多得的快速反应案例。

据南方日报报道，在2012年发布的做空报告中，香橼称，恒大已资不抵债，一直向投资人汇报虚假的信息。报告指，恒大地产不是一个关于中国地产泡沫的故事；它滥用资本市场的支持以及政府贷款，以换取个人的中饱私囊、无限扩大，并将股东的钱挥霍在个人的各种爱好上。

香橼还表示，“贿赂、过度支出以及表外交易支撑起了恒大的财务报表。恒大地产的处境十分糟糕，以至于在过去的一年中，连中国财政部都因其虚报财务数据而对其进行了处罚。”当时，香橼表示，恒大是中国资本市场中一个极佳的做空机会，明确对投资者给出做空恒大的建议。

受香橼做空报告的影响，恒大的股价当日暴跌19.6%，地产股连带受损。据媒体消息，2012年6月25日，地产股收盘大跌，招商地产跌5.79%、金地集团跌6.44%、保利地产跌4.87%、万科A跌3.1%。

大量中概股曾受害

据媒体报道，大约五年前，美国冒出一批专门盯着中国企业的做空机构。

2011年，多家做空机构大举猎杀了46家在美国上市的中国公司，令其被迫退市或停牌。在所有的沽空机构中，以香橼和Muddy Waters(浑水)齐名。被香橼狙击过的公司，包括后来被迫私有化的泰富电气，被迫除牌的东南融通、中国高速频道。股价大跌的股份，则有德尔电器、斯凯及奇虎、360等。

据了解，香橼主要利用在国外攻击“东方”公司难以被追责的法律环境，通过发布对中国上市企业的不利调查报告来进行造谣做空，从而获取暴利。

对此，有资本市场分析人士指出，近年来，大量深陷欧债泥潭自身难保的西方对冲基金，怂恿或勾结一些所谓的“调查机构”，通过污蔑和造谣来攻击中国企业，妄图借此做空企业股票，窃取非法利益，破坏中国经济发展。

这批做空机构的最大战果是在2011年引发嘉汉林业(Sino-Forest)崩盘，当时卖空机构浑水对这家市值40亿美元的林业集团的诚信提出质疑。

就在本月6日，香橼还发布了一份针对奇虎360的质疑报告，称后者夸大了网址导航收入和网页游戏业务，称奇虎“要么奇虎向华尔街隐瞒了收入模式，要么存在财务欺诈。”该机构还称360股票被高估4到5倍。奇虎360董事长周鸿祎在自己的微博上称香橼是“做空亏了钱所以开始臆想”。

亚洲国家开始反击

中国企业界对香橼的反击战早已打响。2012年，谷歌前高管李开复为首的60多位企业高层、投资者及企业家，曾联署了一封抗议信，炮轰做空机构香橼在撰写投资报告时，伪造不实资讯。李开复指出，他所担心的是香橼毫无根据的言论，使中国企业在美国上市面临更大的困难，这对于中国和美国公众而言都是不利的。

21世纪经济报道当时披露，这封抗议信的联署者包括搜狗CEO王小川、新东方创始人俞敏洪等。有签名者说，“这件事没有私下策划，就是一呼百应。”

李开复认为，这样的抗议“至少会引起美国人的关注，了解香橼的不实之处，下次它再想发动攻击恐怕没那么容易了。再者，中国企业以后会有些意识，遇到情况可以发出自己声音。”华山资本合伙人、展讯通信创始人陈大同则称，已有数家中概股公司准备对不实的做空行为提起法律诉讼。

英国金融时报昨天报道称，目前卖空者正受到亚洲监管机构越来越严厉的审视，各地监管机构不同程度地过问卖空者说法与方法的诚实性。今年以来，台湾监管机构对另一家加州卖空机构——格劳克斯研究集团(Glaucus Research)采取了行动，而印度监管机构暂时禁止了香港的一家小型对冲基金从事该机构所称的内幕交易。

金融时报指出，整体上，香港监管机构已加强了执法和监督，包括对海外市场参与者采取行动。香港证监会对美国公民的权力虽然有限，但确实拥有一些制裁权力，包括阻止莱夫特在香港从事交易。

去年，香港证监会借助法庭强制老虎亚洲(Tiger Asia)旗下的两名美国对冲基金经理向投资者支付4500万港元赔偿金，此前两人承认从事了涉及中国建设银行(CCB)和中国银行(Bank of China)股票的内幕交易。

亚洲国家还在依靠主权基金对做空者进行打击。2012年，在浑水攻击新加坡企业奥兰(Olam)之后，新加坡政府投资机构淡马锡(Temasek)就对这家可可/腰果交易商的配股交易予以了支持。