负债千亿的软银溢价收购ARM 孙正义“豪赌”能否再次押宝成功？

DoNews7月21日消息（记者 王金宝）日本电信巨头软银本周一（7月18日）宣布将以243亿英镑（约合320亿美元）现金收购英国芯片设计公司ARM，这将成为软银史上最大收购交易，也是英国脱欧公投后的首笔大型并购交易。

业界普遍认为，软银收购ARM意在押宝物联网和人工智能领域，软银CEO孙正义也在一份声明中表示，软银收购ARM主要动机是希望借助于ARM拓展“物联网”业务。但日本软银公司需要大举借贷来完成这笔并购案，因此这一收购行为被外界解读为日本软银公司的一场“豪赌”。

ARM创立于1990年，是一家专门设计芯片和芯组建的公司，虽然消费者对其了解不多，但它却是隐藏在巨头背后的巨头公司。苹果、三星、高通、联发科等世界芯片巨头都需获得ARM的专利授权后，才能开发各种类型的处理器。目前ARM架构已经应用到全球85%的智能移动设备中，超95%的智能手机设备都是基于ARM的设计。

ARM商业模式是对其他硬件厂商进行技术授权，营收来源中最大的两部分是处理器版权和处理器授权。目前，ARM不仅拥有处理器运算知识产权，也在积极研发神经网路运算架构，这个架构攸关未来智能机器的运算架构。

“相信物联网的未来进行了这笔投资。”软银社长孙正义表示，“软银正在积极的寻找物联网的机遇，希望抓住该市场的重大商机，ARM会成为软银绝佳的战略资产补充和未来增长战略的核心，这是软银所进行最为重要的投资之一”。孙正义在解释这笔巨额收购案时表示。

软银斥资320亿美元收购ARM，是日本企业迄今为止最大规模的海外收购案例。ARM公司的市值约为220亿美元，软银出价为每股17英镑现金，较ARM上周五的收盘价溢价43%。收购金额达到ARM的营业利润的约60倍。

截至今年3月底，软银的财务报表上已有近1082亿美元的债务，现金和可变现证券不到230亿美元，软银需要大举借贷以完成这笔收购。因此收购ARM的交易会让软银的债务危机更加严重。在软银宣布320亿美元收购ARM后，软银19日的股价一度下跌达11.3%，创下了2012年以来的最大跌幅。

业内分析人士称，软银股票下跌也凸显了投资者对这笔交易缺乏信心。软银抛售阿里巴巴、游戏公司Supercell等股份之后，开始了对科技、媒体和通讯公司进行投资。许多分析师认为，软银进军芯片开发市场不是一个明智的决定，且软银目前负债较高。

野村证券首席信贷策略师Toshihiro Uomoto也表示：“ARM与软银当前的核心业务之间有着巨大差异。市场认为320亿美元这一出价过高，软银股价由此受到了影响。”

研究机构Digitimes Research发布报告称，孙正义对软银收购ARM交易过于乐观，其实收购ARM对软银并无太大帮助。Digitimes Research认为，孙正义高估了收购ARM的益处，低估了“物联网”市场垂直和水平整合的难度。孙正义在声明中强调了“物联网”市场的未来商机，但并未提及收购ARM所带来的协同效应。

此前孙正义于1996年投资雅虎、2000年投资阿里巴巴、2003年投资盛大，均被认为是“险棋”，但事实都证明了他此前的很多投资都获得了远超预期的回报。虽然243亿英镑的收购价格并不低，即使分析师唱衰、股票暴跌，但孙正义这次投资的结果能否成为类似投资阿里巴巴的成功案例还需观察。

资料显示，软银集团于1981年由出生在日本的朝鲜半岛华人后裔孙正义在人本创立，1994年在日本上市，2006年2月28日，其股价总额约为328亿美元。软银是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。

ARM是在1990年10月16日由Apple Computer (UK)和Acorn Computers合资成立的，公司最初的名字是Advanced RISC Machines Holding Limited。1998年公司重新注册上市才有了现在的名字“ARM”，其总部设在英国剑桥，是目前英国最成功的科技公司之一。（完）