私有化浪潮催生套利空间 中概指数上半年升20%

每经实习记者 黄修眉

与前几年遭遇信任危机股价大跌时相比，2015上半年的中概股似乎没那么悲情。统计显示，今年1~6月，追踪87家在美上市中国企业股票的彭博霍特中概股指数(Halter USX China Index)上涨1297.26点，涨幅达20%。《每日经济新闻》记者发现，中国市场逐渐被海外资本所追逐，中概股私有化展现出的巨大套利空间，成为上半年中概股普涨的动力。

猎豹移动累计上涨90%

追踪87家在美上市中国企业股票的彭博霍特中概股指数(Halter USX China Index)中，网络安全公司——猎豹移动上半年股价累计涨幅89.88%。猎豹移动原名金山网络，2014年从金山软件中拆分上市。猎豹移动何以如此亮眼？还得从其注重海外市场战略说起。今年一季度，猎豹移动总收入6.7亿元，同比增长113%；移动端收入3.7亿元，同比增长584.1%，占总收入55%；海外收入2.6亿元，占总收入38%，占移动收入70%。移动收入特别是海外收入，第一次成为猎豹移动收入的主要构成部分和增长潜力，成为猎豹移动上半年股价飙升的主要动力。来自全球应用软件分析机构App　Annie的研究报告显示，猎豹旗下的CleanMaster(中国市场这款产品叫“猎豹清理大师”)，在北美、欧洲、亚洲、澳洲、南美甚至非洲等，全球多数国家的GooglePlay工具榜上，常年占据第一的位置；而在GooglePlay全球总榜，猎豹清理大师的排名甚至超过微信。

逾20家中概股拟私有化

今年上半年A股走出大牛市行情，中概股国内同行业的上市公司股价暴涨，而中概股公司市盈率却始终在个位数或十位数徘徊。或许是价值得不到认可，融资功能得不到最大化发挥，一批中概股公司上半年决定私有化。

继完美世界、世纪佳缘等公司宣布私有化后，最新收到私有化要约的还有欢聚时代和当当网。据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至6月底，已有超20多家中概股公司拟私有化退市。“许多在美上市中概股公司是国内一流互联网企业，如果这些公司能私有化成功并最终在国内上市，既能使公司价值得到最大化，投资者也可以分享公司的成长”，一名业内人士在接受记者采访时表示。

上述业内人士同时表示，中概股股价本就不高，为了顺利私有化，要约人给出的股权收购价普遍溢价，大约高出私有化前交易股价的10%~40%左右。所以对美股投资者来说，就存在私有化套利的机会。

记者注意到，彭博霍特中概股指数中，今年上半年涨幅前十名的博纳影业与人人也宣布了私有化，目前累计涨幅分别达72.32%与51%。

6月12日，博纳影业称收到董事长于冬、红杉资本等每股13.7美元私有化要约；当日博纳影业股价上涨1.01%，盘中一度创出13.28美元IPO以来的历史最高价。

值得注意的是，同样宣布私有化的人人，开启了并购转型。人人网投资部门在中美两国陆续投资了互联网理财平台金斧子、学生贷款平台SoFi，房地产众筹平台Fundrise、互联网资产管理平台Motif等金融类创业公司。

海外资本青睐在线旅游

记者注意到，上半年的中概股公司中，携程与去哪儿分别位列彭博中概股指数涨幅榜前十大涨幅的第5和第9位，累计涨幅分别为59.6%与50.72%。

作为国内的在线旅游公司，携程和去哪儿都能在美股中找到对标公司：在线旅游公司Expedia与在线酒店预订网站Priceline；值得注意的是，这两家全球最大的在线旅游公司为夺取中国市场，纷纷牵手携程。

具体来看，今年上半年，携程股价上涨存在多因素推动，一是其4亿美元接手全球最大在线旅游商Expedia持有的艺龙37.6%股份，成为艺龙第一家股东；二是获得在线酒店预订网站Priceline 2.5亿美元的投资。

海外资本对中国在线旅游市场的追逐，也能从去哪儿的股价上看出。上半年，去哪儿股价创出IPO以来的最高点。去哪儿在最近的增发中，增发定价为47.5美元，受到了投资人高倍的超额认购。

股价受益政策利好

从上半年彭博霍特中概股指数十大涨幅榜中，可以看到，许多中概股股价依然受中国国内政策影响。其中，聚美优品累计上涨67.69%、韩华新能源累计上涨52.73%、晶科能源累计上涨49.77%，都与所在领域政策利好密不可分。

如韩华新能源与晶科能源的业务就与光伏能源有关。股神巴菲特和谷歌在光伏行业的布局，已说明市场的看好；同时，中国国家能源局在今年3月下发《关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》，公布2015年全年新增光伏电站建设规模17.8GW的目标，高于此前在征求意见时发布的15GW及市场普遍预期，显示出光伏行业景气度继续向上。

跨境电商也是中国国内资本市场的关注点。中国从去年7月份开始多次推出跨境电子商务的利好政策。海外跨境电商聚美优品从去年第三季度起，开始业务转型，把第三方平台化妆品业务全部转为自营，并大力发展海外购。

今年一季度，聚美优品美妆业务第三方平台转自营调整完成，各项经营指标重回增长轨道。