中概股股灾背后：受A股场外配资连环爆拖累

腾讯科技 雷建平 7月8日报道

最近的中国资本市场简直可用惨不忍睹来形容，在A股、创业板接连遭遇重创后，港股和中概股也遭遇到“屠杀”，连续几日，包括腾讯、阿里、百度、京东等多只股票大跌。

港股和中概股的中小盘股最惨，如在港股市场，网龙从30多港元一路下跌到最低12.80港元；蓝港从接近14港元，最低跌至5.55港元，阿里影业从3.5港元跌至最低1.38港元。

在美股市场，500彩票从30美元以上直接下跌到最低15.50美元；聚美优品从25美元跌至最低15.81美元，酷6则从1.5美元跌至最低0.72美元，目前股价依然远低于1美元。

港股和中概股如此急剧的下跌，是最近几年来相当罕见的，甚至被视为是一场资本屠杀。一位业内资深人士对腾讯科技表示，这一切导火索是受累A股场外配资“连环爆”拖累。

市场恐慌造成大盘悬崖式大跌

这轮股灾可从A股股价的疯狂上涨说起，很长一段时间，人人是股神，基本买什么赚什么。

以暴风科技为例，这原本是三到四流的互联网企业，一经登陆资本市场，竟连续创造43个涨停，当前暴风科技市值369亿元，市盈率达到880倍，远超过BAT市盈率最高的50%。

又如，主营业务销售额只有1个多亿的全通教育最高市值达到500亿，有改名为匹凸匹（P2P）的多伦股份（600696），连在 P2P 领域还没有招来人就开始连续涨停。

还有迅游科技（300467），从上市以来一直就没开过板，由连续涨停直接变成连续跌停。乐视网则被视为是一个造梦公司，市面上主流 B 格高的题材一个都不少。

乐视是互联网+、大数据、影视传媒、手机、电动汽车等所有产品一律加前缀“超级”，超级电视、超级手机、超级汽车。

有人把乐视的公告比作是看一部热播经济连续剧一样。而乐视则在将市值不断高推的同时，高位减持，大股东贾跃亭最高要套现130多亿元。

乐观的人已在预测乐视市值要突破2000亿元，股市连续暴跌。点燃这一切的就是场外配资，场外配资的好处是，赚钱时能让人大赚，但若亏损时就可能“全军覆灭”。

这也源于证监会的一则指令，证监会意识到场外配资公司势大，不得不查，急令证券公司在约定时间内全部关闭场外配置公司接口。

一位业内人士称，大部分配资公司接到这个行政命令后做了两件事：1. 期货市场大量建空单，2. 通知客户在约定时间内全面清仓。再加上其他不明因素，连环爆开始。

上述人士说，先是 1：5 以上客户被强平，然后是 1：3，1：2，配资公司客户的天然高赌性，重仓的都是神小创，强平都是直接跌停板砸单快速获得流动性，这样形成局部恐慌。

有金融行业人士指出，为纸面财富兑现，大量获利盘开始深砸获得成交，再加上期货空头煽风点火，主动关键点位现货期货砸空，大盘开始一去不回头的断崖下跌行情。

“行情越跌强平盘越多恐慌盘越多，结果就出现最恶劣的情况，越砸空头越多，完全没法停止，最终结果是演绎成大盘连续几天千股跌停。”

一位业内人士称，发生如此大危机，一个重要的原因是众多贪婪的股民，在机构的蛊惑下，大量使用杠杆资金，股价大跌又触发强制平仓，引发风波。

中资机构是中概股暴跌主因

A股悬崖式暴跌，及不断加入停牌公司，让港股和中概股这两个原本是价值洼地的地方成“泄洪区”，而港股和中概股没有跌停制度，股价简直是一泻千里。

有美股分析师分析，中概股此轮下跌主要受两方面因素影响：

首先，过去三周内中国股市从高点下跌接近30%，中国股市里蒸发20万亿人民币将影响中国中产阶级消费能力和信心。

其次，A股救市措施中，为稳定大盘集中注资蓝筹股，而创业板300只个股跌停的局面。引发外资对中国科技产业未来发展预期做重新调整。

暴跌前夕，包括360、人人、陌陌等23家中概股寻求私有化，这导致基金不看好中概股在美国市场表现，减持或不敢长期持有，但心中依然在赌中概股回归A股的前景。

上述美股分析师认为，相关部门让创业板自救，任由其跌停的现状让基金们幻想破灭导致这一轮中概股大跌。

一位资深人士则向腾讯科技指出另一种不同说法：抛售中概股和港股的主要是中资机构。其指出，造成这种局面跟A股机制和政府相关监管有关。

前者是由于中小板、创业板甚至主板大部分股票处于跌停状态，机构无法出货回笼资金；后者则是，相关部门或协会要求机构在指定的业务板块不到4500点不允许减持所持股份。

而很多基金由于要到期支付或因自身原因不得不回笼资金，这些基金就不得不想尽办法找出口，中概股、港股这些其他配置的区域就成为首选。

上述人士指出，基金的疯狂退出，又加速民众恐慌，甚至吸引国际资本的注意，加之股价大跌发生在希腊债务危机的风口，进一步促使中概股和港股的大跌。

一位有过98年香港金融危机经历的人士对腾讯科技透露，这一幕历史上曾上演过。当年风波最早是在泰国发生，后传导到韩国等区域，这些地方无法提现，才传导到香港资本市场。

去杠杆化将是漫长过程

掌趣董事长姚文彬则认为，整体来看，股市回调属于正常的现象，只有挤掉过于膨胀的泡沫，股市长久的发展才能更健康。只不过这次股市回调的速度有些过快，让大家普遍感觉很难接受。

针对暴跌，姚文彬的应对之策是：“我们的手要干、活要练！还要坚持，坚持，在坚持！只有等到风雨过后，才能见到彩虹！大潮退去的时候，才能看见弄潮的英雄。”

从相关数据看，在A股股价暴跌的情况下，场内融资新开的杠杆仓已很低，但由于A股股票停牌，杠杆仓很高，这就需要很长一段时间去去杠杆，市场才能更加成熟健康。

在股价暴跌中，一些机构也看到机会。复星集团CEO梁信军今日对腾讯科技表示，受益于牛市原理和战略，现在也可用来受益于熊市，复星在全体动员、认真研究、尽快进场买筹。

梁信军说，过去半年来由于A股太贵，复星主要寻求投资海外低价健康快乐消费资产行业的龙头企业、并推动他们回国发展享受中国市场成长的价值错配战略。

而A股下跌、跌跌不休给准备好资金（卖出去股票回收现金、公司增发新股资金、保险浮存金存量增量、较低负债率带来融资空间）绝佳机会，得以低成本增加本土健康快乐资产。

据梁信军透露，复星集团已在A、H股同步进场买健康、买快乐、买进自家低估股票。且过去三个月中整整增加上千亿人民币权益保险浮存金，首批7月上旬已并表可启用。

一位业内人士对腾讯科技表示，散户投资人在股价暴跌中也可以寻觅到机会，中概股和港股本来估值就不高，加之最近的暴跌，使得更加优质的资产可以呈显出来，可逢低买入。

上述人士说，当前最重要的是先观望，并伺机杀入。“若股市反弹，类似腾讯这样的优质股票就可以很快的领涨，在获取20%左右收益后，还可以去‘收割’其他公司的股票。”