互联网金融指导意见或将引发行业洗牌

王莹 林倩

牵动人心的互联网金融行业监管正在步入正轨，7月18日，中国人民银行等十部委发布了关于促进互联网金融健康发展的指导意见，不同的业态正式明确划分至不同的监管部门。详细拆分为，互联网支付划归央行监管，P2P(网络借贷)和互联网信托、互联网消费金融的监督管理分属银监会，股权众筹和基金销售隶属证监会监管，而互联网保险则划归保监会。

指导意见横空出世，也让更多业内人士将2015年定义为互联网金融监管元年。未来监管措施、手段将逐渐强化，行业野蛮生长阶段已经成为历史。

顶层设计出台当天，7月18日的第一财经“财富嘉年华——互联网金融峰会”上多位互联网金融业大佬就指导意见的内容进行了热议，并对重点话题进行了深度剖析。

央行金融研究所研究员李博在论坛上表示，指导意见的出台是为了维护和加强整个金融系统及相关领域的规则化，更好地维护消费者的产品，服务于实体经济。

积极的信号，具有导向性、方向性成为更多业内人士对于该顶层设计在高度意义上的肯定。同时，未来随着监管的深入，优秀平台价值会进一步凸显出来，将给整个互联网金融发展以支持和推动。在指导框架落地后，监管细则将成为业界最为关注的话题。

指导意见的出台表明互联网金融已经进入到一个监管框架体系中，整个行业告别了过去“缺门槛、缺规则、缺监管”的监管空白状态，这个“没娘管的孩子”终于有了“规矩”。

在大成律师事务所高级合伙人周天林看来，以前互联网金融的监管是民事和刑事上的规范，缺失的是行政管理。

而现在，行政上的监管对于市场中的主体、权利、义务、责任都有一个比较清晰的定位，而这正是一个比较完善的法律体系当中不可或缺的部分。同时，该整体行业规范也将保护投资者或者金融消费者利益作为一个导向。

“可以看到，早期的互联网金融企业，每年的放贷流水都呈现两倍、三倍的增长势头。在这个高速增长的过程当中，积累了大量的系统性风险。”汉理资本投资总监赵仕玺看到了互联网金融监管中的系统性风险，不可否认，在行业野蛮成长的初期，大部分的P2P更多依靠监管套利来获得前期的发展的。

小额贷或者担保公司线下管理相对较为严格，但是挪移至线上P2P平台却可以无限扩大。随着监管的浮出水面，这一蕴藏巨大系统性风险包含P2P在内的互联网金融急需转型，曾经的1.0时代要逐步迈向2.0甚至3.0时代。

“各回各家，各找各妈，终于可以在上级监管上有了一个明确的思路和监管部门。”财客钱包的CEO陈鹏云表示，互联网金融不再盲目地混业经营，可以在行业上围绕垂直业务做一些垂直化的调整和运营。

此外，指导意见的出台也带来了新的行政监管压力，未来P2P网贷行业产品收益率将不可回避地受到一定影响，而这也是投资者在未来的理财过程中首要关注的内容。按照这一逻辑，平台方在吸引投资者、获客的过程中将进一步推高成本，面临更大压力。

李博在峰会上表示，国外的网贷主要是面临消费方面的信贷，平台上的项目多以还信用卡为主要用途，但反观中国，现在的网贷行业已经承担了满足小微企业产业经营的任务，这降低了投资人的专业性，使得老百姓可以用闲散资金参与投资。

小存折金融董事长何珊也表示投资者投资越来越理智，“大家第一次看到网络贷款时，首先会看到高利率，认为这是一个不错的投资机会，而现在大家还会关注收益背后的安全性、流动性等问题，这是很重要的事情。”何珊说。

在赵仕玺看来，中国的投资体系长期以来是畸形发展的。一端是有基准利率，利率非常低，用户的储蓄放在银行里以获取低回报，但是银行却因此拥有大量的资金。另一端中小企业出再高的利率却借不到钱。

互联网金融很好地解决了这个问题，未来中国金融市场会越来越透明，利率市场化步伐也将逐步加快。纵观行业可以发现，过去平台收益率普遍维持在12%～14%，而今年呈现了整体下滑的迹象，尤其是排名靠前的网贷平台，给用户的基准利率多在8%～10%。可以发现，未来风险收益比达到一个平衡是必然的趋势。

互联网金融机构和传统金融机构的合作还可以产生“溢出效应”，即倒逼传统金融机构改革。

“以前找银行合作，很多情况下银行受到体制内的监管太严，或者是对上游存在诸多不确定性，即对互联网金融领域认识不足，所以合作意愿并不强。”赵仕玺表示，指导意见出台后，银行和互联网机构之间的合作未来必将加强，而在合作的过程中，互联网金融的业态出现也可以倒逼传统金融机构不断变革。

互联网金融的产业链非常长，在风控上，互联网金融机构发展不如传统金融机构时间长。多位互联网金融大佬对此开出的“药方”则是，风控给金融机构去做，而把风控之外的设计互联网产品交给互联网企业去做。这将是互联网金融和传统金融机构之间紧密合作的机会点。