花旗：去哪儿网目标价58美元2017年实现年度盈利

2015年6月3日消息 近日，去哪儿网发布2015年第一季度财报后，多家研究机构给出评级。花期银行分析称，去哪儿网一季度营收6.711亿元高出花旗预期5%，给出每股58.1美元目标价，并预计去哪儿将于2017年实现年度性盈利。

花期银行研报显示，去哪儿网第一季度总营收为6.711亿元人民币，高出花旗预期5%，高出分析师一致预期7%；其中，酒店业务收入高于花旗预期9%；佣金率4%，环比持平，得益于四五星酒店和国际酒店业务的占比提升，平均预订价格持续提高；机票收入高于花旗预期2%。

对于第二季度预期，花期认为，2015年第二季度至第四季度，去哪儿将支付11亿至12亿元人民币的线下市场费用，以获取移动端新用户并鼓励他们绑定支付渠道。我们预计，总机票量和酒店间夜量的增长仍将是收入增长的主要驱动力，预期2015年二者分别同比增长51%和100%。总体而言，2015年第二季度，预期总营收同比增长101%（此前预期为91%）。

对于现金流而言，去哪儿网将通过以下三个渠道得以充实现金流：一，来自百度的6.27亿元人民币（折合1亿美元）授信；二，向银湖资本领衔的财团发行5亿美元可转债；三，计划增发800万ADS。

花期银行认为，对旅途中的用户来讲，移动互联网和旅游都其所使用的基于位置的服务有一种天然的高度契合。去哪儿网前期在酒店直签方向的投入开始得到回报，体现为酒店业务的佣金率持续提高。在机票市场，公司具有规模优势，并从2014年第二季度开始，逐渐提升供应链端的费率。

基于现金流折现模型（DCF），花期银行给出去哪儿网每股58.1美元目标价，值得注意的是，花期银行认为去哪儿网将持续地扩大市场份额，并逐步提升佣金率，预计将于2017年实现年度性盈利。