中国证监会：新三板分层机制预计5月正式实施

DoNews3月5日消息（编辑  费倩文）  4日下午，中国证监会通过官方微博@证监会发布 发布消息，明确2016年5月起正式实施新三板内部分层机制。目前，全国中小企业股份转让系统正对市场意见进行梳理和研究，对分层方案进行完善，待履行相关程序后向市场公布。

据了解，3日，全国中小企业股份转让系统下发《关于做好挂牌公司分层信息揭示技术准备的通知》，要求在3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作，拟定于2016年4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。

什么是新三板分层？

去年11月，证监会正式发布分层制度，拟在新三板内分层，初步设基础层和创新层。新三板分层方案的征求意见稿中对基础层和创新层的企业，每一层级市场分别对应不同类型的公司，将实施差异化制度安排。

新三板的分层标准是什么？

那么，新三板到底是如何进行分层的呢？按照分层方案征求意见稿，符合以下三个标准的则分在创新层，其余的则是基础层。

标准一：净利润+净资产收益率+股东人数

（1）最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；（2）最近两年平均净资产收益率不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；（3）最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本

（1）最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；（2）最近两年平均营业收入不低于4000万元；（3）股本不少于2000万元。

标准三：市值+股东权益+做市商家数

（1）最近3个月日均市值不少于6亿元；（2）最近一年年末股东权益不少于5000万元；（3）做市商家数不少于6家。

在达到上述任一标准的基础上，挂牌企业进入创新层还要满足流动性标准或融资标准，即满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求。另外，挂牌公司还需符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

新三板分层的意义

证监会表示，“经过两年多发展，新三板市场规模迅速扩大。实施内部分层有利于实现分类服务、分层监管，更好满足中小微企业差异化需求，并有效降低投资者的信息收集成本。”

对新三板分层管理，利于降低投资人信息收集成本。但分层管理的意义并不局限如此。因为在新三板分层的情况下，一些好的企业，优秀的公司都会集中在“创新层”，而一些相对平庸，或业绩普通甚至亏损的公司就会安排在“基础层”。这样的安排，不仅方便了投资者的投资，也即是利于降低投资人信息收集成本，让投资者对企业的优劣，或对企业投资的风险，一看就能有一个大概的了解。因此，此举极大地方便了投资。

同时，对新三板而言，可以更好地留住好的企业。因为当优秀公司都集中在“创新层”时，“创新层”挂牌公司就会成为投资者关注的重点，这些公司的投资价值就会得到充满的挖掘。如此一来，“创新层”公司转板到创业板上市的意愿就不会很强烈了。

但分层管理制度也是一把双刃剑。因为在新三板市场实行分层管理的情况下，进入“基础层”的挂牌公司就会受到投资者的冷落。这对于那些业绩平庸、企业发展缺少成长性的公司来说，无疑于是雪上加霜。（完）