小摩维持腾讯增持评级 目标价上调至185港元

新浪科技讯 北京时间4月27日午间消息，摩根大通今天发布研究报告，维持摩根大通股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从158港元上调至185港元。

以下为报告概要：

自3月中旬以来，腾讯股价已经累计上涨19%，而之前12个月(2014年3月17日至2015年3月16日)的累计涨幅仅为20%。我们认为，短期上涨一定程度上源自中国大陆资金的涌入引发的整个市场的重新估值(同期的恒生指数上涨17%)。

从基本面来看，我们对腾讯移动业务和广告前景未来两年保持乐观，而且更加看好该公司的互联网增值业务前景。我们认为腾讯将加速中国的数字娱乐内容整合，再加上该公司在PC端和移动端已经确立的分销能力，使之有望实现垄断企业才能享有的利润率，并在不同的数字内容、平台参与度和用户粘性方面实现协同效应，同时扩大市场份额。

该公司的移动社交广告仍处在商业化探索阶段，2015年上半年无法贡献太大财务业绩，这一点符合我们的预期。我们预计，移动广告将成为该公司2015年下半年的关键催化剂。维持“增持”评级。

第一季度财报前瞻。我们预计该公司2015年第一季度营收为217.64亿元人民币，分析师平均预期为222.08亿元。我们预计该公司当季non-GAAP(非美国通用会计准则)每股收益为0.73元，分析师平均预期为0.79元。

第一季度智能手机游戏表现疲软，但全年前景依然强劲。我们预计该公司第一季度游戏营收为41亿元人民币，2015年全年为226亿元。我们将第一季度的疲软表现归咎于春节期间移动游戏发布速度放缓(2015年第一季度新发布8款游戏，2014年第四季度新发布18款游戏)。我们对全年的移动游戏管道仍然持乐观态度，预计每季度将发布15至18款新游戏。《地下城与勇士》等备受期待的游戏可能会带来不菲的收益。

社区服务改善。我们对腾讯互联网增值服务业务的前景更加看好。我们认为，基于IP的泛娱乐战略将实现更好的用户粘性，并捕捉更大的价值。

维持“增持”评级，将目标价从158港元上调至185港元。2015年12月的目标股价测算基础是：2016财年non-GAAP每股收益为6.2港元，2016至2018年的每股收益复合年增长率为25%，PEG(市盈率相对盈利增长比率)为1.2倍，目标股价对应2016年的市盈率为30倍。(书聿)