华兴资本包凡：充满不确定的 2017 年已来，还有很多事情值得做

昨天，华兴资本创始人、CEO 包凡在媒体沟通会上分享了对 2017 年资本市场的看法，并公布了华兴资本的新架构。

华兴资本的业务板块将会分为三个部分：负责私募融资财务顾问、并购财务顾问、证券承销以及发行的投资银行业务；证券销售与交易相关的金融市场业务，以及资产管理业务。

2016 年 11 月，华兴资本旗下的华菁证券成立。随着国内证券服务的展开，华兴资本也将完成从精品投行向全业务投行的过渡。

以下是包凡的演讲内容精华，有删减。

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站在今天看未来，可以跟大家稍微深度的分享一下我们对市场的观点。

2017 年是一个相当关键的一年，也是充满了很多不确定性的一年，从大的环境来看，我觉得去年发生了几件事情。无论是美国大选、英国脱欧，包括现在欧洲发生的一些情况，总体来看，这个世界正在变得越来越复杂。从地缘政治角度来说，以前这个世界可能相对来说是一个单极的世界，从二战以来，由美国确定的世界秩序已经运转了很久。

但是从去年来看，我觉得这个世界秩序发生了一些变化，未来这个世界可能会从一个单极的朝多极的方向走。多极的世界未必是一个更好的世界，这里面会充满更多的不确定性。

另外，我觉得市场现在并没有充分的认识到其中的重要性。对我们做资本市场来说， 其实最重要的周期不是经济周期，反而是信贷周期，因为这个信贷周期决定了资产价格。

从我们的角度来看，其实我们已经经历过近 20 年相对比较宽松的信贷周期，起源是 90 年代末，90 年代末的时候美国的信贷比较放松，制造了互联网的泡沫。

到了 2000 年初的时候，格林斯潘 （艾伦·格林斯潘，美国犹太人，美国第十三任联邦储备委员会主席。） 觉得市场太热了，开始加息，加息了以后互联网泡沫被挤掉了，产生了很多的恐慌，后来他又开始采用相对比较宽松的信贷政策，造成了美国下一个泡沫，就是房地产的泡沫，直接导致了 2007 年的金融危机。2007 年金融危机之后，大家的解决方式还是惯例：央行放水。

信贷周期从 2007 年以后更加宽松了，宽松的政策一直延续到去年，标志性的案件是去年 12 月份美国美联储开始加息。

在我们来看，近 20 年的信贷周期也要走向尾部了， 接下来一个新的周期是进入比较紧缩的信贷周期，在不同的信贷周期里面，从宽松到相对比较紧缩的信贷周期，资产价格会发生比较大的变化，我们市场并没有充分预估这里面的风险，而且我们对此有比较大的顾虑，在两个大的周期的转化中，从历史角度看，出现金融危机的可能性还是比较大。 所以这是另外一个不确定因素。

第三，回到我们所做的行业，创投行业的源头就是创新，每次有颠覆性的创新机会，我们的创投行业就有一拨所谓的行情。但是站在今天看未来，至少我本人还没有看到未来三年内，会出现让人振奋的颠覆性机会，同时还能伴随着比较大的商业颠覆机会。我觉得在我们创投行业里面，从创新的角度来说已经进入一个相对的瓶颈期。

第四，从川普上台以后，他选举之前和之后跟硅谷精英的关系，大家也能看出一些端倪，应该说高科技行业是全球化最大的得益者，而全球化是西方所谓的民主精英里面这几年最推崇的概念。

整个全球化进程接下来会不会受到阻碍，其实西方现在在政治体系里面很大程度上精英化统治也受到了挑战。反过来，在我们这个行业里高科技的公司，尤其头部这些高科技公司可谓富可敌国。从这个角度来说，他们以后怎么处理跟政府之间的关系是一个特别值得研究的课题。

综合来说，站在 2017 年往前看，我们还是觉得这个世界充满了很多不确定性因素。对应来说，在里面我们能干点什么事情？我觉得一个人在一个相对不确定的环境里面，反而更应该做一些你认为相对比较确定的事情。不管发生什么样的事情，都有些事值得我做。

第一，在中国，新经济 （在随后的采访中，包凡认为新经济的特征是高增长的、可持续的。） 还是一个未来，这一点毋庸置疑。

我们整个经济处于结构化变革的过程中，所有的事情在我们来看实际上都是结构化的事情，无论是经济、就业或者是资产结构，新经济还是一个未来，所以我们应该坚定不移的投入到新经济的洪流中去。

第二，对我们所服务的、所投资的创业公司，我们反复所强调的未来还是要归为本原，归为创新。

因为作为一个创业公司，尤其在技术上的创新没有根本的突破，实际上是很难形成长期的核心竞争力的。

第三，我们在这个行业里面多冒出很多新的企业家，他们相当成功，但是当他们企业发展到这个阶段，作为一个企业家的责任对用户、对行业、对社会，在企业发展的同时是不是做出一个积极的贡献，这是每个企业要衡量自己的标准，

怎么处理企业和社会的关系，很大程度上不光要从企业角度看问题，要从整个社会看问题。

第四，我们作为一个金融机构我们也要回归本源。我们最主要的使命是伴随着优秀的企业成长，在这过程当中给他们提供服务，来分享他们成长的果实，而不是老在市场里利用信息不对等兴风作浪。要记住我们作为金融机构我们诚信业务的本质。

（编辑：张雨忻）