重磅！就在刚刚光线正式战略入股猫眼电影 估值80亿元

2016 年 5 月 27 日，猫眼公司宣布独立分拆顺利完成，并引入新投资者进行了战略重组，光线传媒成为猫眼重要股东。据华兴内部人士透露，猫眼电影估值已达到 80 亿元。

这次重组具体来说：

• 光线控股以其持有的 176,016,506 股光线传媒股份为对价换取三快科技持有的猫眼文化 28.80%股权
• 光线控股向上海三快支付人民币 8.00 亿元现金对价购买其持有的猫眼文化 9.60%股权
• 光线传媒向上海三快支付人民币 15.83 亿元现金对价购买其持有的猫眼文化 19.00%股权
  

此次猫眼重组是新美大与光线传媒联手布局文化娱乐产业的一次创新性合作。重组完成后，新美大和光线传媒作为重要股东将携手支持猫眼发展。

关于这次交易，双方大佬是这么说的——

光线传媒董事长王长田：

「互联网与电影娱乐产业的结合是发展趋势，很高兴此次与新美大合作，双方在低调、务实等文化理念上高度一致。我们将持续注入各种资源，支持猫眼成为国内领先的『互联网+』综合娱乐平台。」

新美大 CEO 王兴：

「我们很高兴地看到，猫眼团队在『T 型』战略中第一个借助资本力量扬帆出海。新美大将继续把猫眼和光线传媒在文化娱乐的综合优势与美团-大众点评的本地生活服务平台、大数据平台紧密结合，共同为中国的电影和文化娱乐行业贡献更多力量。」

 猫眼 CEO 郑志昊

「在新美大与光线两位重要战略股东支持下，未来的猫眼团队将独立运营、独立展开资本运作，积极探索『互联网+文化娱乐』的各种创新可能性。」

其实， 早在今年 4 月 11 日，新美大分拆猫眼电影业务时 ，王兴就在内部一封邮件中确定了猫眼未来的方向：

从去年开始，猫眼团队积极和潜在的战略合作伙伴沟通，深入了解文化娱乐行业，为猫眼的下一步发展方向摸清了方向：依托领先的电影票务平台和用户社区，成为中国最具影响的综合电影公司之一；重点加强发展电影上游业务，打造猫眼娱乐媒体平台。为实现这个战略目标，猫眼需要全面拥抱文化娱乐产业上下游，与行业资源深度对接；需要更快的决策机制，更灵活的激励机制。猫眼的独立，是猫眼实现未来的宏伟目标的必经之路

猫眼的独立，是猫眼实现未来的宏伟目标的必经之路……

邮件中所提到的「潜在的合作伙伴」就是光线传媒。在王兴发布这封邮件的同一天，光线传媒董事会发布了《重大事项停牌进展公告》，称「正在筹划重大对外投资项目，涉及的领域为互联网及文化行业，投资金额预估在 10-20 亿人民币之间」。

一个是最大的在线电影购票平台，一个是国内最大的电影投资和发行公司之一，这笔交易，正好是双方相互补齐短板的选择。

电影票务已是 BAT 战场，猫眼却缺少上游的内容

近一个月来，电影票务平台融资消息不断。

4 月 26 日，「微影时代」宣布完成第四轮融资，融资金额达 30 亿元左右，公司估值 20 亿美元，背后的重量级股东有腾讯、万达、华人控股、中国文化产业投资基金、文资华夏等。

5月15日，阿里影业宣布旗下「淘宝电影」（后改名为淘票票）获得 A 轮融资 17 亿元，由鼎晖投资、蚂蚁金服、新浪网领投，多家影业公司参与，公司估值 137 亿元。

对比猫眼，则一次外部融资也没有。

尽管过去两年中，猫眼一直占据着电影票务平台市场第一个份额，但这个数字在 BAT 的挤压下已经严重下降，去年的北京电影节上，王兴还表示，2015 年第一季度，猫眼电影占到全国网购电影票的 70%。而今年第一季度，艾媒咨询报告的报告中，虽然猫眼电影仍然居榜首，但这个数字已下降至 22.2%。百度糯米（20.1%）、微影时代（13.9%）以及淘宝电影（10.6%）紧随其后。

某种程度上，电影票务已经成为了 BAT 角逐的战场。而估值 137 亿的淘宝电影，和估值 20 亿美元的微影时代，给猫眼造成的压力不容小觑。

其实，王兴也知道，猫眼电影不能永远做一个卖票的公司，想要触碰电影市场更大的蛋糕，就需要打通整个产业链，深入到电影产业的上游中去。他在内部邮件中就说过猫眼需要加强发展电影上游业务。

原因显而易见——卖票只是一个基础工具，处于电影产业的末端环节，即使猫眼能保持领先的市场份额，同质化的卖票业务在 BAT 激烈的补贴竞争中，所能带来的利润也已经被挤压到非常可怜。

数据显示，2015 年猫眼电影的交易额达到 156 亿元，到今年 3 月，也只能实现了事业群层面的盈利。

假如只依靠在线票务业务，猫眼能做的只是以「卖票」为核心的宣传、发行、周边等，却很难在电影产业的上游——内容制作、投资方面占据一席之地。

所以在过去两年里，猫眼做了很多尝试。通过卖票，它拥有了大规模的电影消费群体，借助这些用户形成的大数据，猫眼电影进行了许多「大数据 + 发行」的探索，试图从售票这一后期环节向前推进，延伸至发行宣传。

与传统的发行公司相比，猫眼的在线发行可以以提前预售的方式提前为片方收回一部分成本，并且发挥互联网的优势，通过大数据精准锁定目标观众，通过观察用户偏好及时调整发行策略。这种互联网发行模式为《捉妖记》、《港囧》、《美人鱼》等 30 多部影片实现了强力的票房助攻。

但是，猫眼还是一直未能深入到电影产业链的上游，这里的「上游」包括电影的前期投资，宣传和发行，甚至电影的制作。

某种程度上，这是王兴必须做出的选择。

这是一场相互补齐短板的交易

毫无疑问，内容是电影产业中核心，如果不能成为一个内容的提供商，就只能和其他发行公司竞标那些明星项目。

光线传媒是有内容制作能力的，2013 年《泰囧》的成功已经证明了这一点，光线传媒打造出了中国电影史上首部票房过 10 亿元的华语电影。

而且，光线传媒也打算在电影制作领域中大干一场。今年初，光线传媒完全停止了赖以起家的电视节目制作板块的业务，在影视及动漫领域展开全面布局。近一年来，光线传媒围绕内容制作和技术、VR 领域，陆续投资了包括《大圣归来》导演田晓鹏的十月文化、军事门户铁血科技在内的 50 多家公司。王长田在今年 3 月的媒体沟通会上表示，到今年底，光线传媒所投资的公司将达到 70~80 家。

从光线传媒年报看来，今年除了《美人鱼》、《火锅英雄》等 4 部已上映电影，还将有 10 部影片上映，另有 25 部影片计划开机制作。

在与光线传媒结合后，猫眼电影将有能力参与到这些电影的前期投资中来，这比单纯卖票更能获取利润。未来猫眼可以有更多的资源去触及产业链的前沿阵地，甚至有可能推出自己的影片。

而光线传媒自己也遇到了挑战，作为上游片方和发行方，光线传媒需要互联网流量完成它的线上发行、用户转化，以及票房贡献，它需要往下游走。

通过投资猫眼电影，光线传媒可以丰富自身的发行模式，借助猫眼的用户和大数据，在与院线的合作中争取主动权。

电影行业中曾经有「电影公司未来都将给 BAT 打工」打工的预言，猫眼电影与光线传媒的联合，正好能互相补齐短板。

可以说，这是拥有了跟 BAT 竞争的筹码。

编辑：崔婧

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附：猫眼电影大事记

2012 年 3 月，电影团购被分拆为一个单独应用：美团电影。

2013 年 1 月，「美团电影」改名为「猫眼电影」。

2015 年 7 月，王兴宣布猫眼将成立全资子公司，沈丽出任 CEO。

2016 年 4 月 11 日，新美大正式决定分拆猫眼电影业务，「新猫眼」成为一家完全独立运营的公司，由郑志昊接替沈丽出任 CEO。

2016 年 5 月 27 日，猫眼公司宣布独立分拆顺利完成，光线传媒成为猫眼重要股东，估值 80 亿元。