你以为P图和网红代表了美图？其实手机营收才是大头

 提到美图，你的第一反应可能是各类修图，拍照的软件——美图秀秀、美颜相机、美拍等，或者是在各个场合自拍的网红锥子脸。

如果从现阶段财务的角度看，你在表面上看到的这些产品只占了美图公司营收的很少一部分，真正占据美图公司收入大头的其实是以手机为代表的智能硬件。

今天，美图在香港证券交易所提交的上市招股书披露。伴随着招股书的露出，美图手机——这个美图高管在各个场合都讳莫如深的神秘业务也浮出水面。

「闷声发财」的美图手机

美图公司从 2013 年 3 月 成立美图移动子公司，专门生产推广销售智能手机，从 2013 年 5 月第一代手机的发布，到 2016 年美图手机 M6 的问世，这家公司目前已经发布了 5 个型号的智能手机。

不过，美图公司很少向外界传达自己手机厂商的形象。

他们更喜欢公布自己在各个应用上的成绩：美图系列产品覆盖移动设备数，月度活跃用户数，美拍上的直播数，美颜相机上传的图片数……

                      （美图旗下的产品线，图片来自招股书截图）

2015 年 11 月，美图公司董事长蔡文胜曾称：美图系列产品覆盖移动设备已达 9 亿，月活用户达 2.7 亿，海外用户也已超过 1.1 亿，美拍日视频播放数 2.69 亿次，其中播放数超过千万的有 2141 位。

面向用户，它更像是一家娱乐公司。在美图旗下产品——美拍两周年的纪念日上，美图则在厦门邀请了明星和将近 500 位网红，并给多个美拍达人颁奖。

这些场合里，美图很少主动谈及自己的手机的销量。即使有媒体问到，也会被以不方便透露为由婉拒。

实际上，低调的美图手机一直默默地为亏损的美图公司带来营收。

从招股书中可以看到，从 2008 年第一款电脑版美图秀秀开始，尽管已经推出了 23 款应用，在 11 亿个设备上激活，但美图公司的主要营收来源却是智能硬件。

 从 2013 年，2014 年，2015 年截至 12 月 31 日的数据，（以下统称 2013 、2014 、2015 年度）美图公司的收益从 8587.7 万 到 4.88 亿再到 7.41 亿。在刚结束不久的 2016 年上半年，美图公司的收益为 5.85 亿。

（注：2016 年上半年具体指截至 2016 年 6 月 30 日前 6 个月。数字来自美图公司招股书。）

其中，智能手机成为驱动美图公司收益增长的主要部分。

2013 、2014 、2015 年度美图公司智能硬件的（目前主要包括智能手机）的收益分别占比 59.7%，87.8%，89.9%，截至 2016 年 6 月 30 日，这一数字在 2016 年上半年达到了 95.1%。

除了以美图手机为代表的智能硬件，美图的业务还有互联网服务以及其他，包括在线广告，以及在美拍和手游上销售的虚拟物品。这些业务的营收占比却逐年降低。

美图公司做手机的背后

一开始美图公司聘请 ODM 公司设计、开发制造手机，从 2015 年 4 月开始，他们建立了自己的研发团队，找到富士康作为合约制造商，从 ODM 转为 OEM。为了减少对单一制造商的依赖，美图在 2016 年年初已经开始和新的合约制造商合作。

关于美图手机供不应求的问题，招股书中显示，美图手机一般将存货维持在足以满足智能手机一至三个月生产所需的水平。

均价 1500~ 2000 元的美图手机卖得还不错。从 2013 年到 2015 年，美图手机的销售量从 2.8 万台、 27.8 万台到 38.8 万台，2016 年上半年，美图手机则卖出了 28.9 万台。

（注：2016 年上半年具体指截至 2016 年 6 月 30 日前 6 个月。数字来自美图公司招股书。）

推出手机业务之后，美图公司的最大客户也从 2013 年的一家广告客户，变成一家智能手机分销商或零售商。

除了分销商和零售商，美图手机的销售渠道还包括线上线下的直接销售。美图公司统计，2013 年，2014 年，2015 年年度以及 2016 年前六个月，美图手机有 90.3%，17.9%，18.3%，以及 25.5% 的收益来自直接销售。

（注：2016 年上半年具体指截至 2016 年 6 月 30 日前 6 个月。数字来自美图公司招股书。）

尽管美图公布了在广告，电子商务和互联网增值服务上的商业化打算，但在招股书中，美图手机的业务仍然被寄予厚望，美图表示：

「我们计划继续开发并推出专为拍摄高品质自拍照而优化的时尚智能手机，为此我们计划加强我们的软件和硬件开发能力，例如人脸识别，美化算法以及我们的『3A 』技术（自动曝光、自动对焦和自动白平衡），此外，我们计划提升我们的智能手机和和其他智能硬件产品的产量。」