美国版“江南春”的发家之路
阿图罗·莫雷诺(Arte Moreno)通过广告牌赚到了他的第一个10亿美元,现在他是洛杉矶天使棒球队的老板。最近,他与《福布斯》聊了聊他的投资生涯里的成功和失败,以及为什么并不存在“拥有太多房地产”这回事。
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福布斯(ID:forbes_china)
,作者:John Hyatt,对话嘉宾:莫雷诺,头图来自:视觉中国
阿图罗·莫雷诺最为人所知的身份是洛杉矶天使棒球队 (Los Angeles Angels) 的老板,以及他在广告业的开拓性职业生涯。
1999年,他将自己的广告牌公司出售给了哥伦比亚广播公司 (CBS) 旗下的广播公司Infinity Broadcasting,使他的这一职业生涯达到了顶峰。在此过程中, 莫雷诺通过投资房地产、股票、债券和其他资产实现了财富多元化,这些资产目前约占他47亿美元财富的一半。
莫雷诺从小就知道金钱的价值。他出生于1945年,在亚利桑那州图森市长大,是11个孩子中的老大,他的父亲是该市一家西班牙语报纸的老板。后来,莫雷诺应召参加了越南战争,并在那里服役,然后根据《退伍军人权利法案》进入亚利桑那大学学习。
他的职业生涯始于一家小型营销公司,莫雷诺在那里工作了十多年,该公司后来被报业巨头甘尼特 (Gannet Newspapers Corp) 收购。作为一个成功心切的年轻人,莫雷诺培养了自己的投资副业,那就是 收购一些被低估的公寓,然后将其修缮后租给租户。多余的钱,他会用来投资股票。
莫雷诺财富的基石是Outdoor Systems公司,这是一家小型广告牌公司,由莫雷诺在20世纪80年代初与人共同创立并担任首席执行官,后来它被以83亿美元的价格出售,包括65亿美元的股票和18亿美元的公司债务。
莫雷诺还持有不菲的哥伦比亚广播公司的股票,他将其卖掉了一些,然后将收益投入了凤凰城的房地产行业。2003年,他又斥资1.8亿美元收购了当时名为阿纳海姆天使队 (Anaheim Angels) 的洛杉矶天使队。根据《福布斯》发布的美国职业棒球大联盟年度排名,莫雷诺的天使队 (他拥有该球队的全部股份) 在20年后的今天价值约27亿美元。
莫雷诺还持有相当数量的商业和住宅房地产、支付高额股息的蓝筹股,以及他挑选的其他一些资产——后者目前包括现金和短期商业票据。他的投资理念是:谨防冲动。“我很保守,”这位棒球大亨解释说。 “我所有的投资都是非常保守的。”
最近,他与《福布斯》聊了聊他的投资生涯里的成功和失败,以及为什么并不存在“拥有太多房地产”这回事。
为保证文本清晰连贯,以下采访内容经过编辑整理。
福布斯:
你是如何开始投资的?
莫雷诺: 信不信由你,当我在读大学的时候,我有一个经济学教授,他总是拿着《纽约时报》走来走去,还会和我们玩一些游戏,例如假装我们有多少钱,然后让我们试着分析一只股票,看它的收入、现金流、市盈率、历史增长率等等。我还有一个朋友,他大学毕业后就开始卖仙股了。仙股是我们给那些场外交易的低价股票取的外号。我就是这样开始试水的。
在大学毕业以后,我去了一家广告公司工作。那是一家上市公司,因此他们会通过给我股票和一些股票期权来激励我,而我最后总是会从收入中拿出一部分钱,用来购买更多的股票。
福布斯: 你的第一笔投资是什么?
莫雷诺: 也许我的第一笔真正的投资是在我从越南回来的时候,根据《退伍军人法案》, 我花了2万美元买了一套两居室的房子。我只付了5%的首付,也就是1,000美元。 结果,我的一个兄弟和一些朋友提出要从我这里租用它。那套房子还有一个车库,于是我把它改成了一个小工作室,租给了一个邮递员。最后我把整个公寓租了出去,租金是我月供的两倍半或三倍,而我从来没有搬进去住过。那是我的第一个能产生租金的房产。
后来我就用这些租金收益购买了其他公寓。 我会把一些小公寓自己装修好再出租, 我没有卖掉它们。我不是一个投机者。我当时的做法就是: 购买一处房产,投资它、清理它、出租它,然后利用它的杠杆再买入更多。 到我30岁的时候,我已经有了大约80套公寓。
福布斯: 你现在的投资策略是什么?
莫雷诺: 我喜欢体育,在我看来,市场也像是一场游戏,一场我喜欢的经济游戏。我认为当一个人年轻的时候,他会有更多的时间和更多的风险 (承受能力) 。当我结婚并有了孩子,开始考虑他们的教育问题以后,我就开始变得有点保守了。
随着市场的不断变化,你总是要尽可能地保持灵活。 我一直试着研究沃伦·巴菲特的投资策略以及他的策略来源:他所学习的书籍和人。
福布斯: 你最大的投资成就是什么?
莫雷诺: 我有两个最大的成就。第一个就是,在甘尼特工作了大约11年后,我离开了那里,搬回到亚利桑那州,和另一个人 合伙经营了一家小型广告牌公司 ,后来我们一起把这家公司越做越大。第一年我们的收入只有90万美元,但后来当我们把它卖给CBS时,我们的息税折旧摊销前的现金流达到了5亿美元。可以说我们是从零起步,发展壮大,同时不断收购 (其他公司) ,最终使其在我们卖出时成为了北美最大的广告牌公司。
第二个最大的成就是买下了天使队。 我和小棒球联盟球队的一些朋友一起做了一些棒球生意,然后我买下了亚利桑那响尾蛇队的一个小股东席位。2003年,我又花了1.8亿美元从迪士尼手中买下了天使队。这是一个很低的价格,但我是出价最高的人。
当时的市场普遍认为我们是一支小球队,尽管它是在阿纳海姆和洛杉矶地区。因此,我找来了一些曾经在广告公司和我共事过的人,例如营销人员和管理人员。当时,我们在收入、媒体收入等方面可能排在倒数第五到六名,但我们现在已将其发展成为收入和上座率排名前十的球队。我们买入时的价格是1.8亿美元,但我相信它今天的价值约为30亿美元。对我来说,这就是我的第二大成功。
福布斯: 在目前的市场环境下,你会购买哪些资产?
莫雷诺: 我现在坐拥一大笔现金。我们最近在凤凰城的西谷 (West Valley) 买了880英亩的地产。这是一份长期的交易。我还在做一些类似的事情,也就是挑选一些自己喜欢的资产。
现在市场上有一些股票是我喜欢的。它们现在的价格有些受挫,但我喜欢这种资产,而且如果现在买入的话,它们的平均买入价格还会被拉低。几乎所有我做过的投资都有某种类型的回报。如果你回想一下一年前,我们的利率非常低,接近于零。所以当你看中一只你喜欢的股票时,它可能还会给你派息,这就是一种奖励。你为自己买入了潜力股,但你每年也能获得3%到4%的收益。
我真的是尽量按照书上的规定来做股票交易: 我喜欢以15倍左右的市盈率买入公司股票。 我在亚马逊 (Amazon) 、Alphabet和苹果 (Apple) 等公司都有强有力的头寸。我一直在买入苹果公司的股票;每次股价下跌,我就买入更多。我还买了摩根大通 (JPMorgan) 的股票,该公司的股息约为3%。另一家我很喜欢并投资了很长时间的公司是黑石集团 (Blackstone) 。它的市盈率倍数并不像我之前说的,因为它太高了,但我喜欢他们的整个资产组合。
我很擅长做分散投资。 但我真正关注的是那些能给你带来丰厚股息的股票。当我看到一家不产生任何现金、没有股息、市盈率却高得离谱的公司,我就会敬而远之。我认为它也许适合其他人,但不适合我。
福布斯: 你也是一个房地产的大投资者。 你在房地产市场持有哪些资产?为什么喜欢这类资产?
莫雷诺: 在成长过程中,如果你足够幸运,能买到并拥有自己的房子,那应该就是你的头号资产。它是一个你拥有并照顾家人的地方。就像保诚保险的广告语说的那样,它“坚如磐石”。
对我来说, 房地产是有限的。它非常、非常有限。 但它总有一个价值。如果你买对了,并适当地利用杠杆,你就能在起伏中把握机会。那些为房产支付了过高的价格,而没有正确利用它的人会让自己陷入陷阱。
我几乎所有的房产都在凤凰城。我有公寓楼,我很喜欢它们,因为它们能为我带来租金。此外还有一些办公楼,它们是中等类型的办公楼:我认为它们更实惠。我们试图长期留住我们的租客。在疫情期间,我们与租户坐下来制定了一项协议,让他们能够继续留在那里。毕竟,把那些付不起房租的房客赶出去对我有什么好处?我也有一些购物中心,里面有餐馆、杂货店等。然后我还有一些农村土地,用于 (未来的) 住宅开发,我已经购买并持有这些土地很长时间了。
福布斯: 你认为你最大的投资失利是什么?
莫雷诺: 当我们出售Outdoor Systems公司的时候,我们把它卖掉的钱换成了股票。然后我做了两件事。我买下了天使队,并在凤凰城西区开了一家房地产合伙公司。我在房地产上投入了大约1亿美元,在天使队上投资了不到2亿美元,然后我还有很多哥伦比亚广播公司的股票和股票期权。所以后来我就在行使股权,我真的认为我很了解这个行业,但在2008年和2009年,市场崩溃了。我以为我已经很保守了,但我还是被打得很惨。
当时发生的情况是行使期权的税收效应。当你开始出售股票来纳税时,你就必须为这些股票纳税。然后你就需要卖出更多的股票来支付这些税。你最终会陷入一个“吃豆人”的情境,你的资产也会被侵蚀。我利用我的股票来缴税,所以我用我的股票作保证金。
当时我的股票投资组合大概占了我财富的75%到80%,而且我还加了杠杆。 我从来没有在球队上施加任何债务,房地产也没有欠债。 我只是在处理我的哥伦比亚广播公司股票和其他投资。因为保证金的缘故, (2008年) 我每天都会接到一个电话,要我还钱。所以我打电话给我在纽约工作的股票经纪人,告诉他:“这是一场血战。我们需要迅速开始抛售。”我有一个目标,就是我想要剩下多少现金;最后,我带着一大笔钱逃出来了,但也损失了不少。
福布斯: 这对你的投资理念有何影响?
莫雷诺: 当我从那里抽身出来的时候,我没有债务。 我的其他资产的美妙之处也在于它们没有债务。 所以我有一些现金,也持有一些股票,而所有人都刚刚遭受重创,于是我去了银行,开始购买陷入困境的房地产:公寓楼——主要是公寓,还有一些写字楼。我在2011年和2012年的机会真的很不错,因为我当时的现金比较充裕。
在过去的七八年里,我都没有背负任何债务。 任何东西如果我不能用现金支付,我就不会买。 我变得厌恶债务,甚至厌恶得有点过分了,因为过去曾有一些很好的机会,但我不想再加杠杆了。
福布斯: 你会给20岁的自己什么投资建议?
莫雷诺: 多买房地产。这是一项硬通资产。
福布斯: 你认为当今投资者面临的最大风险是什么?
莫雷诺: 我一直认为人们面临的最大风险是加杠杆。
福布斯: 谢谢你接受我们的采访。
本文来自微信公众号: 福布斯(ID:forbes_china) ,作者:John Hyatt,对话嘉宾:莫雷诺, 本文译自:https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2023/05/20/investment-advice-from-vietnam-veteran-who-turned-a-2-bedroom-house-into-a-47-billion-fortune/?sh=5651c5f610db