聚美优品IPO：一场神奇的化妆舞会

虎嗅网 • 10年前扫码分享

我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

在我眼里，聚美优品是一个“脸皮特厚”的公司。主要体现在两个方面：

第一个引进基石投资者，力保融资额度不缩水。根据聚美更新的招股文件，最高融资额为2.35亿美元，比此前计划的4亿美元少了四成。但新版招股文件披露 General Atlantic基金管理公司将作为基石投资者，按发行价认购732万股，这样一来最高融资额将达到3.92亿美元。虽然比原计划缩了点水，但基石投资者的介入是对公司“基本面、盈利模式、发展前景的肯定，也是给不确定市场的IPO一个"稳定剂”。

其实，引入基石投资者不过是相当于提前买出了一部分股票。有的公司，在路演形势不妙的情况下，没有基石投资者，就无法完成股票发行。京东去找腾讯、途牛找携程、猎豹找百度都是这么回事。在我看来积极寻找基石投资者并大肆渲染本身体现出一种焦虑。

首先是资本市场的形势。京东、阿里已在上市前夜，如果被落在后面，哪有资金理会聚美？其次，是坊间对聚美优品商业模式、商品货源、财务数据的质疑。

找到基石投资人，预售掉一部分股票，同时为自己搞一份背书，是聚美优品能否成功IPO的关键，但聚美的PR却把这事包装成了“稳定剂”。

当越来越多的准上市公司都这样做的时候，焦虑的就不是一两家企业，而是整个市场的了。

第二是把自己包装成电商新贵。在我看来，聚美的运营风险主要聚焦在商品来源上，很多知名的化妆品牌，在没有获得正品授权情况下，它一直持续在卖。

大家知道，化妆品有水货和假货之分。水货是某国或地区未经原生产厂家授权或其指定的分销商授权而销售的产品。产品本身是真货，但是存在商业合同与后续消费诉讼风险。几年前，三星、HTC的水货手机曾大兴其道，现在苹果的手机水货依然不少。

聚美优品就有这种情况。你登陆它的网站，上面有所谓的雅诗兰黛旗舰店。但咨询雅诗兰黛专柜，被告知，除官网和专柜，人家并没在其他网上售卖，这些渠道卖的东西要么是水货，要么是假货。此外，雅诗兰黛在线客服也只保证在官网和指定专柜、丝芙兰及其官网购买的产品为真货，别的网站进货渠道不同，不做任何保证，并明确表示并没授权给聚美优品销售。

此外，聚美优品上的水宝宝，据说很热销。但是，作为一款进口产品，它却没有在国家药监总局进口化妆品一类备案。而且，水宝宝产品介绍上标注防晒系数为50，而国家明确规定，化妆品SPF不能超过30，这种超标的产品对皮肤有潜在的危害，最适当的防晒系数是在15到30之间。

聚美自称中国最大化妆品电商，之前它曾说自己引入中国化妆品真品联盟防伪码。但在alexa里查询聚美真品联盟的网址www.zhenpin.org，可以发现，《中国质量万里行》杂志社是其主办单位，而查询备案迁移记录显示网站名称原是聚美优品，主管单位是北京创锐文化传媒有限公司，正是聚美优品公司本身。这等于说，聚美优品所谓的真品联盟，其实就是它自己自封的联盟，它自封盟主！

从事化妆品生意的聚美，更像是在参加一场“化妆舞会”。那就让我们拭目以待，看看这家神奇的公司，在未来的美国资本市场旅程上，如何变脸、变换美妙身姿。

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