【答分歧】创业公司首轮融资真的是靠拍脑袋，凭感觉？

这周微信读者@邝CK 在后台向虎嗅君提问：初创公司在引入第一笔投资时，如何为出售的股份定价？

虎嗅君为此先后采访了一些创业者和投资人，听听甲方和乙方是怎么来算钱/股份的。

怎么出价？

或许@邝CK 同学正打算或已经走在创业的路上，我们先从创业者的角度来谈谈第一轮融资要拿多少钱的问题。关涉企业的商业秘密，有关创业者均为匿名。

一般而言，计算第一轮需要融资的数额以公司未来一年运营费用的预算为准。公司在种子轮融资的时候，没有足够的历史数据做支撑，对自身的估值更多的是依赖创业者的主观判断。目前产品处于什么样的阶段，希望第一轮融资能够支撑产品走到什么样的阶段。周期一般为12—18个月。目标集中于里程碑式的量化指标，例如用户数、流量、收入等，作为下一轮融资的筹码。

而创业团队需要计算的，就是在第一轮融资的周期内，要达到产品预期的目标，需要多少投入。包括产品开发、运营及维护、市场推广等费用。视具体产品情况有所不同。在此基础上，增加3个月左右的预算以备不时之需。确定了融资数额之后，接下来要考虑的就是团队愿意出让多少股份。

关于股权问题，不同的创业者风格不同，没有统一标准，15%—25%是相对常见的结构。在保证创业团队对公司控制权的前提下，股权细节还是要视具体情况而定。

综上，天使轮融资的部分，股份的作价其实是通过预算的融资数额以及愿意出让的股份倒推得出的。

为什么同意你的出价？

但融资不是创业公司的独角戏，在股权定价过程中有重要话语权的，还有投资人。虎嗅君采访到了圈内的一位投资经理，希望能从投资人的角度为@邝CK 同学解答第一轮融资能拿多少钱的问题。

第一轮融资投资人最看重的是团队。投资人会对创业团队进行一系列的考察和评估，这里涉及到一些维度标准，比如团队的履历背景、产品的开发经验、团队成员之间的关系、团队成员的各项素质测评等等作为参考。

如果团队仍在起步阶段，暂时也没有成形的产品，那么能拿到的一般是100万美金以下的天使轮。但如果是BAT等超级互联网企业资深人士组成的团队，产品又有明确的方向，就可能跳过天使轮直接A轮，拿到200万美金以上。

团队之外，创业公司拿钱多少也跟市场行情有关。如果同行业的公司先后拿到大佬金额不菲的投资，资本就会在一定程度上涌向这个行业，行业里其他公司的身价也随之水涨船高。至于拿多少股权，不同的投资人和投资机构有比较大的差异。普遍被认可的一条是，天使投资的股份宜少不宜多。因为一开始想拿更多钱而不得不让出更多股份，对后续融资及管理团队的长远发展皆为不利。

多数初创公司不知如何真正有效的利用资本的杠杆力量，多拿钱反易受其害。少拿钱则有利于循序渐进地使用资本价值，让资本跟着人走，而不是人被资本牵着走。

第一轮融资股权定价，实在是创业者和投资人之间的博弈游戏。只是，大家各自牺牲十万亿脑细胞后意识到一个令人抓狂的事实：早期融资不可预知的变量实在太多，在实操上不可能有准确的量化标准，因此要找到放之四海而皆准的股权作价方法也是不可能的。因此，虎嗅君在采访过程中听到的最多的方法是：拍脑袋，凭感觉。

嗯，嗅哥不骗你，这可能是最接近真相的那个事实。

本文由实习生宋美龄在虎嗅编辑李彤指导下撰写。