科技猎国产医疗设备进入顺风期 | 行研
出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
核心看点：
财政补贴给医疗设备企业带来利好；
内生增长动力强劲以及具有外延并购机会的企业值得长期关注。
国产医疗设备迎来了政策红利。
日前财政部就政府采购本国产品的优惠政策发布了相关文件。文件中规定，供应商提供的符合本国产品标准的产品成本之和占总成本80%以上的，该供应商提供的产品整体给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。这使得国产设备企业在招标采购中形成了比进口设备更有利的竞争地位。
具体到医药领域，与政府采购相关的科研仪器生产企业都将受益于此。当然政策的利好只是企业发展的外部条件，企业长期的增长仍取决于自身的经营实力。那么医药领域的科研仪器企业哪些会有比较好的发展前景呢？接下来我们就来详细分析一下。
财政补贴给医疗设备企业带来利好
享受这一政策规定的产品需要满足以下几个条件：1）产品在中国境内生产，即在中国关境内实现从原材料、组件到产品的属性改变，不包括贴牌、简单包装等；2）产品的中国境内生产组件成本达到规定比例要求，具体比例分产品确定并动态调整；3）在满足前述条件的基础上，对特定产品还要求其关键组件在中国境内生产、关键工序在中国境内完成。
满足上述三方面要求的供应商提供的产品在政府采购时可整体给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。在这样的政策背景下，国产设备企业在竞争中能够进一步提升市场份额，医疗领域相关的科研仪器相关企业有望受益。
具体来说，实验分析仪器是医药领域使用最多的科研仪器，实验分析仪器是指用于测定物质组成、结构等特性的仪器，主要包括色谱仪、质谱仪、光谱仪、波谱仪、能谱仪、电化学分析仪、热学分析仪等，其中光谱仪、质谱仪、色谱仪是最主要的产品分支。
数据表明，2020年全球分析仪器市场中，色谱仪、光谱仪、质谱仪占比分别高达15.4%、14.1%、7.9%。
在全球市场中，欧洲、美国、加拿大占据主要市场份额，2020年合计占比64.1%；中国地区市场增速最快，远超欧美和加拿大地区。
但是国产企业在科学仪器行业中的优势地位并不明显，在这个领域中，国外企业仍占据主导地位。科学仪器产业链上游是科学仪器原材料和零部件供应商，代表企业有海康威视、通用电气、霍尼韦尔等。中游为研发制造生产行业，国外代表企业包括赛默飞世尔、安捷伦，国内有聚光科技、天瑞仪器、禾信仪器，国外企业的技术实力和服务能力要明显领先于国内企业。科学仪器行业的下游主要需求者包括各大科研主体、国家实验室、企业研发实验室、学校科研实验室等，这类机构在招标采购中会综合考虑价格、技术和服务等多方面因素。
基于国外企业在科学仪器行业仍占据主导地位的现状，政府出台的采购利好政策将在价格层面上向国产企业倾斜，这将对国产企业与进口企业的竞争创造有利条件。
因而在一些国产化率比较低并且国内企业具备了进口替代能力的细分领域中，国内企业发展的前景更好一些。
内生增长动力强劲以及具有外延并购机会的企业值得长期关注
目前在医药领域的科研企业中，进口替代需求最急切的就是质谱仪。与质谱仪相比，国产的色谱仪和光谱仪已经具备了与进口设备比肩的能力。
质谱仪是通过测量带电粒子的质量进而对物质进行定性和定量分析的高端分析仪器。通俗来讲质谱仪属于一种“灵敏度极高的天平”，可以直接称量物质的分子量，质谱仪主要结构如下图所示：
质谱图的横轴是单位电荷质量（m/z），纵轴表示离子流强度，通常以相对强度表示，最强的离子流强度定义为100%，其他的均以百分数表示。
质谱仪的应用范围比较广，在高校的学术研究、制药、医疗和食品、环境等领域都有应用，医药行业是主要的应用领域。从销售数量来看，国内医药行业每年几千台，数量相对多一点，环境行业每年一千台左右，食品大约两三千台。
从全球市场来看，目前质谱仪的销售主要集中于欧美地区，其中北美地区占据了全球质谱仪市场的主导地位，美国是全球最大的质谱仪销售市场，英国、法国、德国占据了欧洲地区质谱仪市场的主要份额。中国由于经济发展水平有差距，因而质谱仪的市场规模也比较小。
全球质谱仪市场当前主要被国际行业巨头占据，全球质谱仪市场的主要参与者为沃特世、丹纳赫、布鲁克、安捷伦、赛默飞、生物梅里埃、岛津等公司，大约占据全球了90%的市场份额。
国内质谱仪市场以进口为主，国内厂商在中国质谱仪市场的占有率仅为10%-20%，外企占据绝对主导地位。目前国产质谱企业参与者比较少，据我们了解，聚光科技子公司杭州谱育的质谱仪处于国产质谱的龙头位置，而禾信仪器居行业第二位。
1）杭州谱育的技术实力比较强
聚光科技成立于2002年，主要为环境保护、工业过程、水利水务等领域提供分析测量、信息化、运维服务及治理服务。公司持股75%的谱育科技目前已掌握了离子阱、四极杆、三重四极杆、飞行时间等多个质谱分析技术平台，是细分领域的龙头，也成为聚光科技的业绩重要引擎。
谱育科技前身为聚光科技的研发事业部之一，在质谱、色谱、光谱等技术平台布局。2011年起，团队开始承接重大科学仪器专项，先后积累十余款重大科学仪器并实现产业化。2015年起平台部分产品到了产业化竞争能力较强的阶段。
杭州谱育目前已在光谱、色谱、质谱等方面开发出多款产品。公司的三重四极杆质谱联用仪获得国家重大科学仪器设备研制专项成果，其中ICP-MS电感耦合等离子体质谱仪是全球仅有的3家厂商之一，也是中国唯一的厂商；四杆串联质谱ICP-QTOF为全球仅有2家厂商之一，产品有很强的竞争力。
2）禾信仪器具备内生增长和外延并购双重推动作用
禾信仪器主要向客户提供质谱仪及相关技术服务。公司多次牵头承担或参与国家级重大科研攻关计划，并于2019年入选工信部第一批专精特新“小巨人”企业，具有较强的竞争力。
禾信仪器的质谱仪为飞行时间质谱，质谱仪的检测水平已经达到了国外同等的水平，有较强的市场竞争力。而竞争对手谱育科技的质谱平台主要为离子阱和三重四极杆技术。两家企业的技术路线存在较大的区别。
飞行时间质谱分析速度最快，分辨能力好，但是价格比较贵，维护成本高。四级杆质谱仪成本相对低廉、维护简单，但是分辨率比较低。这两类是目前质谱仪的主要类型。从下游客户来看，三重四极杆液质在政府采购中占据绝对位置，占比达到一半左右。因而杭州谱育在国产质谱仪行业的市占率要远高于禾信仪器。
在科研仪器之外，禾信仪器还在推进对一家从事量子计算业务的企业（上海量羲技术）的并购，这将为公司所处的高端科学仪器设备业务引入新的发展方向。基于对公司发展前景的良好预期，禾信仪器的股价自九月份以来实现了四倍以上的惊人涨幅。
总结起来，我们认为政府出台的国产设备采购利好政策将会对相关的科研仪器制造商形成利好。但是政策的起效还要通过产业链的相关公司得以实现，毕竟打铁还需自身硬。其中进口替代空间大、技术具备竞争力的细分领域上市公司未来的前景更好。而那些成熟的领域、技术实力弱的企业即便有再多的政策也是无济于事。
基于此，我们认为国产质谱仪生产企业聚光科技和禾信仪器具备比较好的发展前景，后续值得长期跟踪。
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