深陷困境的康佳出售传闻：与大股东内斗白热化信号？

深康佳A（000016.SZ）传闻要卖，说是财报不利，主业困顿，表现不及同行。

我觉得这新闻实在有些蹊跷。因为它的财报已经发布了10多天，市场已消化了部分基本面。跟其他几家以黑电为核心业务的企业如TCL集团、长虹、海信相比，康佳表现确实差些。它的劣势在于，业务过度集中在消费类产品线，主业平板电视，增长乏力，从而导致抗风险能力较弱。

而TCL、海信电器等同行的业务要比它丰富得多。TCL主业也是电视、手机，但2013年赚钱大户却是其深圳8代面板厂华星光电。所以，你能看到，最近TCL还要竞购深纺织，主要是想获得后者旗下配套面板业务的偏光片子公司。

而海信的商用方案早成气候。可能没多少人知道，它是中国最大的零售POS解决方案，在酒店系统、工业信息化领域有超过10年耕耘。至于地产业务，也已发达，去一次青岛，能感觉它与海尔在当地商业地产市场的力量。

当房地产持续遭遇调控、人民币升值（2013年度）导致出口压力继续加大后，最易受此影响的家电业务就遭遇较明显的冲击，康佳日子确实相对艰难。

但这恐怕也不是它要出售的理由。事实上，康佳彩电业务去年营收同比数据仍增长10%以上，与海尔、TCL、长虹相近。而且，利润结构虽不合理，过去几年，它也参与投资了瑞丰光电，映瑞光电等业务，只是还没成主力，且亏损严重。

在我看来，这个时间点，突然传出出售传闻，很可能是深康佳与大股东华侨城集团博弈到热点的反应。

双方目前正在为一处深康佳总部厂区旧改项目争个不休，这一项目2010年便被深圳列为城市更新单元规划范围，预计可带来超过20亿元的开发利润。康佳拥有土地产权，但华侨城集团当初付出较多。目前，双方开发主体权益争夺已陷入僵持，康佳上周公告说，已提交仲裁，后天将开庭审理，但最终裁决要到今年7月2日。

康佳对那块地死不松口，显示出它拓展家电主业外的用意，也即强化房地产业务。这一时刻，甚至可以说是押宝在上的一次多元化经营兼自救。

事实上，早在2007年10月，康佳董事局便审议通过了《关于成立康佳房地产开发投资公司从事房地产开发投资业务的议案》。之后一直持续布局。康佳的房地产业务布局，除了独立开发外，还通过工业地产的布局捆绑进行。

但康佳资本实力很有限。拿地需要钱，深康佳2010年曾连续向集团借过三笔共7亿元。当年7月，它斥资3.42亿拿下昆山周庄地块。

这一切，都与大股东华侨城集团旗下华侨城A（000069.SZ）直接构成了同业竞争。而消息说，华侨城集团之所以咬住那块地不放，是为了交由华侨城A去开发。

深康佳可能实在急了。可以说，国内家电企业没有一家不涉足房地产的，格力地产都已经上市多时，海尔地产也是集团利润主要来源之一，而康佳地产业务微乎其微。

华侨城是康佳的大股东，但仅持有19%的股份。背后间接虽然深圳市国资委，这比例，可能也无法完全左右深康佳的未来。

事实上，康佳一直在争取利益空间，走出深圳。2009年12与，康佳昆山液晶模组厂投产时，公司高管透露，当初深圳不许康佳这项目离开当地，但又不给予多少支持，昆山项目一度因此搁浅。

2009年前康佳日子很好过，现在不一样了。2009年它曾创下最难堪的财年。而最近4年的疲弱，导致它的士气与经营信心上似乎有些受挫。当同行经营愈来愈丰富的时候，康佳强化房地产也属于情理之中。

我们只是旁观者。康佳的未来，还是要它自己给出明确的道路。尤其是如何处理好与大股东之间同业竞争的关系。

不过，反过来讲，如果华侨城集团真要放弃它所持有的19%的股份，谁可能接手？

我感觉并不多。有人拉它与腾讯配，不怎么靠谱。双方在移动互联网与智能家居领域有合的空间，但康佳毕竟是制造型企业，腾讯不可能深涉。腾讯没有必要捆绑单独一家终端品牌增强入口，如此会影响其他品牌合作。

在地方国资企业整合背景下，如果可行，最便利的方式可能是，与深圳或广东省当地企业之间整合，尤其有互补关系的公司。TCL看去合适，产品线虽然有重叠，但目前TCL正强化2013年带来许多利润的华星光电。

当然，外省企业也有一定空间。比如京东方与康佳一直合作紧密。两家公司有垂直整合关系。但京东方自身刚翻身，且牵手康佳也会影响与其他品牌的关系。至于海信与长虹，它们与康佳多重叠，转型关口，不太可能参与其中。虽然海信之前收购了科龙，目前运营良好。

这都是猜测，无论康佳如何摆脱困境，让我们给它祝福。

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