谷歌股票半年跌了15%！谷歌有投资者们认为的那么不堪吗？

虎嗅注： 半年内，谷歌股票价格从摸高近600美元跌到现在500美元左右。谷歌怎么啦？MarketWatch专栏作家里弗斯(JEFF REEVES) 撰文剖析 了谷歌目前所面临的挑战和其股票当前的价位，对各种相关问题的发展做出了预判，得出的结论是，谷歌的处境远不像近期价格下跌所反映的那样不堪，投资者应该考虑抓紧时机买进。以下即里弗斯的评论文章全文，由新浪财经翻译：

去年9月开始，谷歌似乎就走了背字，到现在，这家互联网搜索巨头的股价已经下跌了大约15%。

说起这一轮霉运，最主要的原因还是在于10月时发布的令人失望的第三季度业绩，以及各种连带影响。谷歌当季每股盈利6.35美元，营收165亿2000万美元，都低于分析师们此前的预期。1月8日，Stifel将谷歌股票的评级从买进调降到了持有。

眼下，谷歌即将迎来1月底第四季度财报的发布时间，我们或许该认真考虑一下现在买进这支已经是鼻青脸肿的股票，期待从反弹当中获益。

以下就是七条重要理由，说明市场上的熊派是如何误解了谷歌，投资者又为什么应该抓住机会购买这支跌到52周低点的股票。

利空都是旧闻

谷歌短期而言毫无疑问是面对着一些挑战的，其中最重大的就是成长。具体说来就是，由于线上广告领域的统治性地位，谷歌已经几乎达到了临界规模，向移动的重点转移会持续对利润率产生影响。在过去大约一年的时间当中，谷歌的盈利和股价一直都处于停滞状态。可是，这些哪还是新闻？最近若干周当中，我们也没有听到什么相关方面的新消息，但谷歌的股价下滑势头却没有停止。

估值至少公平

依据2015年盈利预期来计算，目前谷歌股票的市盈率为16.7。这样一个前瞻市盈率，其实与标准普尔500指数的16.7持平，而且还低于科技色彩更浓的纳斯达克100指数的19.6。同样值得指出的是，在2013年大多数时间和2014年前一段时间当中，谷歌还曾经有过20左右的市盈率，总之，当前的估值其实是低于这家科技巨头的历史长期水平的。无论如何，我们都不能说谷歌是超买了。

现金不能忽视

对于现金的重要性，华尔街总是会估计不足，可是，我们还是必须知道，谷歌的现金和投资总规模接近650亿美元，仅次于微软(MSFT)和苹果(AAPL)。如此规模的储备中蕴藏着巨大的可能性。如果我们将现金和投资相应扣除掉，谷歌的前瞻市盈率还将进一步降低到11。谷歌在收购方面向来不会缩手缩脚，尽管去年32亿美元收购Nest Labs的交易让一些投资者颇为抓狂，但是我们也不能忘记他们2005年收购安卓移动系统的本垒打——那时候iPhone都还没有发布，还有2006年收购尚未盈利的YouTube，2007年收购广告平台DoubleClick……千万不要低估谷歌进行的任何一笔交易。

欧盟风险夸大

或许，对于谷歌而言，2015年最大的威胁就是欧洲的反垄断制裁了。可是欧洲自己都在面对着三底衰退的重大威胁，显然没有更多的能量，也没有更多的必要来关注这些问题。我们不能忘记，2014年的欧洲是一种特殊的情况，斯诺登事件之后，欧洲议员们对无处不在的美国企业感到了高度紧张。可是到了2015年，我相信，议会的主题将是通货紧缩的威胁，提振经济的必要，而反垄断什么的，根本不会有多少关注。当然，压力持续存在，议员们决不退缩的可能性也是存在的，但是我觉得，谷歌依然有很大的成算避开长年的法律泥潭，无论达成怎样的和解协议，对于那些讨厌漫长的法律大战和相关变数的投资者而言，都是一个值得他们庆祝的消息。

支出可以减少

要运作谷歌那巨大的数字网络，不花钱可是不行的。2014年前九个月当中，用于购买知识产权和设备的资金猛增45%，从2013年同期的51亿美元增加到74亿美元。还有，谷歌的员工总数也从6月底的5万2000人左右增加到了9月底的5万5000人以上。尽管这些支出对于利润都是实实在在的削弱，但是我们没有理由相信谷歌必须持续保持这样的支出增加速度。哪怕他们用于资本支出和人力的资金增长速度略略减缓，也会使得2015年的利润得到巨大提升。

移动走向统治

我们还应该看到，尽管谷歌的移动部门并没有为公司带来巨大的利润，但是他们所取得的进展却是实实在在的。数字分析公司NetMarketShare的数据显示，谷歌搜索引擎占据着全球市场91.5%的份额。这在很大程度上是因为他们统治了智能手机操作系统，IDC的数据显示，第三季度全球智能手机出货量当中，谷歌安卓的市场份额超过了84%。移动昭示着未来，而谷歌显然已经获得了统治性地位，哪怕他们还没有完全找出将统治性份额变成统治性利润的方法。

App并非一切

《华尔街日报》几个月前开始高调鼓吹，称App正在杀死互联网，说我们的线上时间，现在86%都已经交给了App，万维网只剩下了14%。在这种情形之下，搜索量和基于网络的广告都急剧下滑。可实际上，对于大多数人而言，在手机上玩游戏和上网根本是两回事，不可以混同的。比如comScore去年的一份报告就支出，虽然2013年6月到2014年6月间，人们花在App上的时间猛增，但同期，移动万维网的使用也增长了17%。换言之，数字世界的成长是整体性的，App的兴起并不见得就一定是以牺牲网络浏览为代价的。