P2P网贷，踩着红线跳舞

11月25日，在由银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会上，P2P网贷与民间借贷、私募股权领域非法集资等一同被列为须高度关注的六大风险领域。央行负责人强调：“应当在鼓励P2P网络借贷平台创新发展的同时，合理设定其业务边界，划出红线，明确平台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”

P2P网贷自2007年来到中国，在与中国国情结合的“中国化”进程中，在相关监管法规出台之前，进行了一些列有益探索。笔者认为，剔除“伪P2P”平台，目前国内P2P平台主要有三种模式：纯线上模式（代表公司：2007年在上海上线的拍拍贷）、线上线下结合模式（代表公司：2010年在北京上线的人人贷）、第三方机构合作模式（代表公司：2011年在深圳上线的人人聚财）。

还是因为监管的缺失，以及部分心怀鬼胎者打着“P2P网贷”的旗帜，行坑蒙拐骗之实。特别是最近两个月，P2P网贷行业在经历了疯狂的“野蛮生长”之后，风险集中爆发，提现难的、倒闭的、跑路的新闻频见报端。这个时候，相关主管部门在明确鼓励P2P网贷平台创新发展的同时，再次给P2P网贷业务边界划出红线。作为P2P网贷行业的一名从业人员，个人认为，这是相关监管措施即将出台的前兆。

为什么有的P2P网贷平台脱离了中介性质

P2P借贷是peer to peer的缩写，其中peer是个人的意思，是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的商业模型。它指的是有资金需求的人和有理财投资想法的个人，通过P2P平台牵线搭桥，使用信用贷款的方式，将资金贷给其他有借款需求的人。借款人除支付一定的利息外，还需要向P2P平台支付一定的中介费。

P2P网贷来到中国之后，一方面因为小微企业融资难问题的客观存在，另外一方面因为适合普通百姓投资理财渠道的匮乏，发展十分迅猛，特别是到了2013年，媒体直接用“野蛮”来形容P2P网贷的发展势态——平均一天上线两三家，预计年底1000家，而这一数字在一年前，活跃平台数量不到100家。

但是，P2P网贷来到中国后，在与中国国情结合的“中国化”进程中，也进行了一些列有益的探索。坚持做纯平台的拍拍贷2007年在上海上线后，P2P模式并没有快速得到国人的认可，原因在于，拍拍贷直接Copy了Zopa（2005年在英国上线的全世界第一家P2P网贷平台）模式，但是中国目前的国情是征信体系不完善，违约惩罚力度不足以威慑违约行为的发生，所以拍拍贷上线6年有余，成交量才在10亿元左右；2010年，成立于北京、线上线下结合模式的人人贷引领P2P网贷行业步入“P2P2.0时代”，即一方面友众信业金融信息服务(上海)有限公司(人人贷旗下公司)通过线下寻找项目即资金需求方，另一方面人人贷通过线上寻找资金即资金供给方，通过人人贷的平台撮合交易，这种模式亦即O2O模式，一上线就受到追捧，通过线下考核，更有利风险定价和风险控制；2011年，人人聚财在深圳成立，坚持平台的中介性质，有融资需求的客户，直接介绍给就近的第三方合作机构，由合作机构提供第一次风险定价和风险控制。

三种模式，各有利弊。拍拍贷坚持做纯线上，笔者认为是P2P网贷将来的主要模式——“人人有信用，信用有价值”年代到来之后，估计大多数P2P平台都会采用这样的模式；人人贷坚持线上线下结合，自己对资金需求进行风险定价和风险控制，有利于项目风险把控；人人聚财坚持第三方机构合作，有利于快速扩展，保证平台安全及平台理财用户的资金安全。

就目前的P2P业态来说，人人贷的线上线下结合是主流。笔者认为这和中国目前的国情密切相关，一方面是小微企业的融资难问题是个老大难问题，而且资金缺口十分巨大，深圳市政府今年年中向市人大提交的一份报告中指数，深圳市中小微企业融资需求是1.5万亿，传统金融机构能解决8000亿元，还有6000多亿元资金缺口，如果放在全国范围内看，这个数字必定是个天文数字；另外一方面，据相关资料显示，截止2012年，我国可支配资产10万美元以上的家庭数量超过300万，全国民间资本总量超过30万亿元人民币。当需要钱的和需要理财的人，在P2P平台上相遇，势必“一见钟情”啊。不过，这种模式的最大弊端在于政策风险、法律风险不可控。其实，早在这次“央行划界”之前，宜信、红岭创投等P2P平台，就已经多次被亮“黄牌”。

为什么P2P网贷平台宣称提供担保

前不久，有记者问笔者：P2P网贷不就是互联网金融吗？互联网金融不就是P2P网贷吗？笔者在此没有奚落之意，互联网金融也好，P2P网贷也好，的确都是新事物，业界也没有准确的、统一的定义，理解不透彻、不准确是难免的。但是如果一个“上懂天文，下懂地理”媒体人都不了解的事物，我们可能指望普通百姓懂吗？笔者在接待媒体采访的时候，都会鼓励他们到人人聚财开个户，亲自体验一下怎么充值，怎么投标（理财），理财的收益到底如何，资金到底是怎么通过财付通流通的，安全性到底如何——没有实践就没有发言权嘛，但是还是有不少媒体人对此胆战心惊，怕资金不安全，怕平台不靠谱，怕监管出政策，这还是来采访过的媒体人，都有这么多不放心，叫普通百姓如何放心？

于是，作为平台的运营者就打出了两张王牌：其一是高收益，现在主流的P2P平台年化收益率约在10-18%，远高于银行定存收益率和一般银行理财产品的收益率；其二就是担保了，不少平台在做宣传的时候都称“100%本金担保”（也有的称“本息担保”）。希望通过高收益、低风险（零风险）的形式，更快地让更多的百姓参与进来。且不去说政策，P2P平台有担保的资质吗？说点儿实际的，P2P平台有担保的实力吗？

为什么会有归集资金池

在很多知名P2P平台上，我们都可以看到金额相对大一些的各种名目的“优选计划”、“定存X”，其实这就是一种平台自己开发的“理财产品”，其目的是把平台用户的资金归集起来。

特别是今年下半年，P2P网贷发展速度之快达到了令人乍舌地步，受到了不少百姓的追捧。 这时候，不少平台就会自己推出一些各种名目的“理财项目”，“优选计划”，其实说白了，就是一边把理财用户零碎的资金归集起来，一边把融资用户零碎的项目打包起来，这里面关键的问题在于“错配”：项目的周期，资金金额的错配，对于平台存在较大风险。

（以上言论纯属个人梦呓，不代表就职公司观点。个人微信好：liuxiafeng001;微信公众账号：p2pguancha）