科技猎人形机器人到底还投不投？
四月的第一天，某知名机构召开了二季度投资工作会议。
合伙人胡总首先发言：
“最近大家推上来很多人形机器人项目.......
大家知道，上周朱啸虎说自己正在批量退出人形机器人项目，虽然他的很多做法我不同意，但是我觉得有些观点是值得讨论的，大家怎么看，都来说说吧。”
胡总话音未落，下面的同事就开始了窸窸窣窣地讨论：
“朱老板这做法不地道，跟雷总高位配股有的一拼，自己刚上岸，就转身往游泳池里撒了泡尿。”
“老朱去年还说不看好任何大模型企业，然后今年就改口说只要DeepSeek有额度，多贵都愿意投。”
“我平时炒股也这样，只要踏空了，就天天盼着它跌停让我重新上车.......”
“我记得老朱在星海图一共就投了500万，赚了不到一倍就跑了........格局还是太小了啊。”
眼见着讨论越来越失控，胡总敲了敲桌子：
“大家不要人身攻击，我们今天不讨论朱啸虎的格局大不大，大家还是聚焦回来，我们机构要不要投人形机器人赛道，怎么投！”
“我认为人形机器人一定要投，医疗康养市场就有真实需求！我前段时间看了智元的灵犀X2，能骑自行车，能做后空翻，还可以处理家务。按照国家的政策，未来70%的老年人需要居家养老，这就是几千亿的市场啊。”
胡总听罢点了点头，然后打趣道：
“宋博士，你不是看医药的嘛，怎么看起来人形机器人了。”
宋博士脸上一红，赶忙解释：“胡总，您就说人形机器人养老，是不是属于医疗服务行业吧。”
胡总反问道：“这样说，岂不是以后消费组也可以投人形机器人了？机器人做咖啡，属于新消费赛道？”
胡总说罢，众人一片哄笑，然后有人不识趣地提醒道：“胡总，您忘了？公司消费组早就被您裁完了。”
宋博士坐下，紧随其后发言的是AI投资人小李。
小李摇头晃脑：
“特斯拉Optimus都开始给自家工厂拧螺丝了，马斯克说2025年要量产5万台。咱们再不布局，难道等着被国资基金包场？”
“但......”一边的风控总监刚想插话，被小李抬手制止：
“朱啸虎去年底刚投了家做具身智能的初创公司，他嘴上唱空身体诚实得很，把你们都骗下车了，他又偷偷补票。”
“我还听说，金沙江退出的都是张雨彤之前投的人形机器人企业，朱总多少是带点个人恩怨了。”
会议室又响起了一阵压抑的笑声。
“我想说的是，之前公司同事也推过一些人形机器人产业链的企业，看了下还有不少问题：
一个就是估值，很多做灵巧手、具身智能、关节、peek的公司，没啥收入，估值就喊到上亿，这个账完全算不过来；
还有一个就是国内的零件比国外同类型的还差很远，比方说伺服电机的性能、寿命；还有就是滚柱丝杠的良率和寿命；
当然了，最大的问题就是商业化路径，目前我们看过的人形企业，大部分客户就是高校、ZF和部队，长期看是不可持续的”。
没想到公司的风控总监还挺专业，一股脑抛出了一堆问题，他最后补充道：“我认为朱啸虎说得对，虽然目前人形机器人行业有高度共识，但是未来商业化路径看不清楚。这时候就适合退出。”
投半导体的小赵不失时机的补刀：
“我觉得风控总说得有道理，人形还有个问题就是芯片，人形机器人的灵魂就是大脑，但是做大脑需要高阶的算力芯片，这个目前被卡脖子。所以我觉得现阶段还是应该先投国产算力芯片，国产算力芯片好了，人形才能做好。”
投新能源的小王听罢眼前一亮：
“赵总，按您这么说，我觉得投新能源车产业链更有前途，更容易实现商业化。马斯克不就说过，新能源车就是带轮子的‘机器人’，自动驾驶，特别是FSD做好了，具身的一大半问题就解决了。腾讯为什么敢押注智元机器人？不正是看中了人家背后汽车产业链的比亚迪、均胜电子、三花智控。”
小赵轻蔑地一笑：“你说这个还真到我专业了，腾讯投智元看中的是汽车产业链嘛，明明投的是背后的H公司嘛，归根结底，投的还是算力。”
眼见着火药味越来越浓，公司的首席返投官 （CRO） 赶紧出来降温：“你们说的人形机器人这么牛逼，能不能返投落地？每亩投资强度能不能达标？未来三年税收对赌能不能完成？工业增加值数据够不够？不然影响我基金二期的call款。”
胡总揉着太阳穴听完所有争论，突然转向投后的同事：“我们三期基金投的自动驾驶公司，是不是也在搞多模态大模型？”
得到肯定答复后，他眼睛发亮：
“问问他们能不能干机器人的具身智能，给他们整合个做汽车零部件的企业，把故事给讲闭环了，估值能再翻几倍。”
“大家听着，工信部《人形机器人创新发展指导意见》明确2027年形成产业生态，这个赛道必须占位。”
胡总拍板决策：
“不过要投在两头，一头押注核心零部件和具身智能的突破，另一头深耕医疗、应急等强政策场景的落地。”
“至于整机厂商......原则上是不......”
“老板”，AI组的小李压低了声音：“刚联系上了一个宇树的老股东，他们愿意出点老股给我们。”
“哦，是嘛。”
胡总面露喜色，然后补充道：“至于整机厂商......原则上能不能投，要看具体情况。”
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