【宏观投资框架】“宏观+”投资体系极简介绍（下）：宏观+TOP1%基金经理严选

作者｜朱振鑫

头图｜视觉中国

在中国做投资，尤其是做A股，绝对不能不懂宏观，但也绝不能只懂宏观。从宏观周期分析到成熟的投资策略之间，还有三个重要的问题要解决 ：一是宏观落地的交易选择，二是中观的行业选择，三是微观的标的选择。 所以，“宏观”必须加上这几个问题的解决方案，才能形成一套完整而科学的投资体系，这就是所谓的“宏观+”。

上节课我们讲了第一个“+”的是交易层面的估值分析，第二个“+”的是中观层面的行业分析。 今天我们继续讲第三个“+”的东西：微观层面的基金分析。

从宏观选定了大类资产和资产风格、从中观选定了核心行业之后，最终如何在微观上落地呢？最好的方式就是通过基金来实现，其中最主要的就是公募基金。在2014到2024年的十年间，中国的公募基金规模从4万亿左右飙升到30万亿以上，超过银行理财成为国内规模最大的资本市场投资工具。资金实际上已经在用脚投票，告诉我们后房地产时代最重要的投资蓄水池在哪里。

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