【被动元件+康复医疗+HJT电池】康复医疗有望成长为千亿级黄金赛道

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来看10月14日的3篇精选研报：

 

关键词导读：

 

关键词一：被动元件

 

• 被动元件市场在云端运算、新能源、车用电子、新一代通讯协定等领域的需求仍维持增长趋势，2021-2027年复合年增长率为4.56%。

• 电容、电阻、电感等元器件产品制造过程精益求精，需要长时间的Know-How积累才能制造出品质优良的产品。

• 近年来产业转移，大陆厂商成后起之秀，主要被动元件厂商加速成长，国内公司凭借技术积累进行横向拓展和纵向深化，扩大自身规模，保持营收持续增长。

 

关键词二：康复医疗

 

• 康复医疗对患者、医院、医保均具有重要的意义，具有极大的发展价值。 

• 我国康复产业仍处于起步阶段，居民康复意识尚浅， 人才缺口较大。

• 长期来看，支付方式的变革将极大促进康复行业的发展。 

• 风险因素： 行业政策变化风险； 企业经营风险；技术更迭风险；宏观经济变化风险。

 

关键词三：HJT电池（ 异质结电池 ）

 

• 目前HJT电池在各环节均有降本突破，明年有望实现大规模量产。

• TCO薄膜是HJT电池必需的，靶材是TCO膜的重要原材料。因此靶材有望在HJT电池量产的推动下实现需求端的高增。

• 靶材的工艺壁垒较高，竞争格局良好，国产化进程不断推进。

 

研报摘要：

 

主题一：需求明确、国产化确定性更强，龙头被动元件厂商将稳定增长

 

来源：光大证券-被动元件系列深度报告之一

 

相关公司： 三环集团、风华高科、法拉电子

 

刘凯认为：新能源、车用电子、5G等行业快速发展，带动被动元件行业需求持续增长。2021年全球被动元件市场规模为 327.7亿美元 ，预计到2027年将达到428.2亿美元，2021-2027年 复合年增长率为4.56%。

 

MLCC是用量最大、发展最快的片式电子元件品种之一，持续受益于下游需求高景气、国产化潮，2020年末， 中国已经成为全球最大的MLCC市场 ，需求占比达到40%。

 

智能手机、通信设备以及汽车市场的景气度将直接决定MLCC行业的市场需求，随着5G网络、数据中心等新型基础设施建设，叠加 智能手机、物联网、汽车电子 等产业持续向好， 我国电子元件行业将明显受益。

 

中国MLCC进口依赖度较高。2020年，中国MLCC进口量为3.08万亿颗，出口量为1.63万亿颗， 进口产品主要集中在中高端 。2020年，中国MLCC进口量为3.08万亿颗，出口量为1.63万亿颗，进口产品主要集中在中高端。因此， 我国MLCC 国产化空间巨大。

 

中美贸易摩擦背景下， 国内终端厂商开始将供应链向国内转移， 将真正发挥出下游带动上游发展的作用， 国产化 将促进我国电子元件行业的持续发展。

 

主题二：隐性黄金赛道，康复医疗有望成长为千亿级黄金赛道

 

来源：国融证券-康复医疗行业深度报告

 

相关公司： 三星医疗、翔宇医疗

 

受益于学科发展及人均消费水平的提升，过去十年我国康复科看诊人数大幅度增长， 但国融证券研究员张志刚认为还有很大的增长空间。 张志刚预计 2019 年美国康复医疗门诊量应在 2.79 亿左右。从就诊量占比对比来看，我国康复医疗仍然有极大发展空间。

 

从市场空间来看， 对标美国， 我国康复医疗仍有 2 倍以上的发展空间 ，毕马威也预测我国康复医疗市场有望超过千亿。 但国外康复医学发展时间较长，医师资源储备较为充足，相比之下， 我国每万人康复医师数量差距极大，完备的人才梯队和康复团队将成为行业龙头竞争的有利筹码。

 

近年来，康复治疗项目纳入医保，报销范围不断扩容。 与此同时，我国的长期护理保险也在稳步推进中。 康复机构的收入来源中大部分源于保险支付，从日本经验来看， 长期护理保险带动了康复护理机构的发展， 并逐渐壮大了康复护理市场。因此 支付方逐渐宽松是实现行业长期发展的必要条件。

 

康复医疗是我国朝阳产业之一，受益于人口老龄化及居民消费水平提升等多重因素，更重要的是， 作为支付方的基本医疗保险和长期护理保险正在逐渐完善对康复医疗的支持， 因此张志刚预计 未来康复医疗将迎来重要发展机遇 。康复医疗兼具经济效益与社会效益，在多重刺激下，康复医疗有望成长为千亿级黄金赛道。

 

主题三：异质结电池量产在即，靶材企业有望持续受益于异质结电池靶材需求提升

 

来源：国联证券-HJT系列深度报告之一

 

相关公司： 隆华科技、阿石创

 

异质结电池产能释放，靶材需求潜力大 。截至2022年6月，全国正在运行的异质结产能约为9GW，预计明年异质结产能有望超过30GW。2022-2024年HJT电池靶材市场空间为2.09/10.53/19.82亿元，2022-2024年CAGR为207.95%。

 

长期验证，批量供货。 靶材行业龙头已经过京东方、TCL等面板企业的长期验证，同时通过隆基绿能、华晟验证，开始批量供货。

 

行业壁垒较高，国产化进程加速。 靶材对于高密度、高纯度、高均匀性具有较高的要求，多步工艺均会影响靶材性能。目前国内靶材竞争格局相对较好，海内外企业合作研发效率较低，异质结靶材本土化加速。

 

目前 异质结 在银包铜、网版、靶材、薄硅片、210尺寸半片、设备投资额等 各环节均有降本突破 ，明年有望实现大规模量产。 对于异质结电池来说，TCO薄膜是必须的，靶材是重要的TCO膜原材料，需求有望保持高速增长。

 

研报原文可以添加妙妙子微信（ huxiuvip302 ）获取