奇虎360去年Ｑ4利润大增363%的秘密

3月10日，奇虎36公布2014年Ｑ4及全财报。财报显示去年第四季度营收达4.3亿美元，同比增长94.6；净利润为7680万美元，2013年第四季度为1660万美元，同比增长362.7%。在财报公布后的盘后交易中，奇虎360上涨5.8%，市值达到59亿美元，到一年前的130多亿美元相比天差地远。由于奇虎360对2015年Ｑ1的业绩展望并不十分乐观，预计营收环经下降12%以上，股价短期内难有大的起色。

营收增长强劲

2014年Ｑ4，奇虎360在线广告营收2.43亿美元，同比增长70.8%；互联网增值服务营收1.674亿美元，同比增长112.2%。广告业务增长主要得益于搜索货币化及移动广告贡献增大。增值服务增长完全来自手机游戏，PC游戏表现得比预期还疲软。

奇虎360最大的亮点是移动安全用户的持续增长。月活用户从2012年Ｑ1的7400万增至2014年Ｑ4的7.44亿，三年长9倍。在其它用户数据表现平平的情况下，移动业务的成功推广有“救驾”之功。不过，奇虎360没有布移动端营收占总营收的比例。

伏兵派上大用场

第四季度营收为4.312亿美元，比去年同期的2.216亿美元增长94.6%；净利润为7680万美元，比去年同期的1660万美元增长363%。

2014年Ｑ4，奇虎360营收成本为1.03亿美元，毛利润率为76%。而去年同期的营收成本为3020万美元，毛利润率为86％。

2014年Ｑ4，奇虎360Non-GAAP运营支出为2亿美元，占营收的46%；去年同期为1.1亿美元，占营收的49%。

毛利润率跌了10个百分点，运营支出占营收减少3个百分点，净利润率本应下降的。

根据财报，2014年Ｑ4，奇虎360Non-GAAP运营利润为1.32亿美元，运营利润率25%，较去年同期的38%降幅不小。这符合竞争激烈，渠道推广费用、营销和产品开发成本增加的实际情况。

2014年Ｑ4，奇虎360净利润同比大涨363%的秘密在股权激励。奇虎360的股权激励早已制度化，每季度都计提1000多万美元的激励成本。2013年Ｑ4，奇虎360反常地计提了7528.4万美元的股权激励成本。虎嗅君当时猜想：2014年Ｑ4只要正常计提股权激励成本，相对于2013年Ｑ4就有6000多万美元的“优势”。

老周埋下的伏兵果然派上了用场，2013财年净利润不到1亿美元，居然为2014年储备了6000多万美元。看过 虎嗅2014年5月31日文章 的读者早知道这步棋吧。