硅料暴跌，下游“吃饱”，光伏电站迎大爆发？

在光伏硅料、硅片和组件价格内卷之下，光伏电站市场热情高涨，重点项目相继出炉。

从各省市已公布的2024年重点项目清单中可以看到，甘肃、贵州、河北、天津、福建、山东等光伏电站开发力度加大。其中，多项GW级的光伏电站开发重点项目花落国央企。

光伏电站的建设早在2023年便十分火爆。随着组件价格持续下行，光伏下游电站在这一年迎来爆发式增长，此前因硅料价格高企而停摆的项目，开工的开工，并网的并网。

据国家能源局消息，2023年全国太阳能发电全年累计装机容量约6.09亿千瓦，同比增长55.2%，增长幅度为所有能源发电之首。

有投资商表示，其在2023年投了很多项目，总装机量大幅增长，占目前总量的60%，并透露自去年开始，市场上不少上市公司和国企溢价收购光伏电站。

投资、开发、买卖都如此热情高涨，光伏电站这门生意好做吗？

一、上游“跌倒”下游“吃饱”，光伏电站成好生意？

硅业分会的数据显示，2023年底单晶致密料成交均价为5.83万元/吨，较年初的17.62万元/吨暴跌超6成；M10单晶硅片 （182mm/150μm） 成交均价为1.92元/片，较年初的3.74元/片接近腰斩。

上游价格的跌跌不休，让不少光伏玩家涌进下游，也让2023年的光伏电站市场变得火热起来。

2023年才跨界光伏的英力股份 （300956.SZ） 在今年2月5日的投资者关系活动中表示，由于光伏新业务开展的前期投入较大，市场变动剧烈，所以其发展思路在2023年下半年也做了变化，从生产制造，向光伏电站项目的投资开发和EPC倾斜。

广东某光伏企业高层表示，其公司2023年签约了超过150个合同，并网了超百个电站，相当于每两天就签一个合同，每三天多就并网一个新电站，公司的电站资产有望在2024年达到10亿元的量级。

与此同时， 原材料成本的“腰斩”让投资商加速回本。

在华南地区做工商业光伏电站的投资商高铭 （化名） 表示，按照可行性研究，其投资项目的回本期缩短了一年到一年半，若用自有资金投资消纳率高的优质项目，回本周期大概在5年内，如果要贷款的话则要久一点。

高铭所在的企业在2023年投了很多工商业分布式光伏项目，总装机量也大幅增长，占目前装机总量的60%。

而作为中间方牵头工商业光伏电站项目谈判的林权 （化名） 也告诉记者，目前光伏电站的开发环节还是能盈利：“工商业的每瓦能赚2~3毛钱，一次性拿完。”

开发电站的火热也使得光伏EPC投招标更加“内卷”。

过去这一年，东莞的工商业光伏电站从业者石明 （化名） 明显感觉到，工厂的分布式光伏项目竞争十分激烈。

“太卷了，一个小项目，五、六个公司报价。”石明告诉记者，去年年底中标项目报价为2.64元/瓦，利润空间只剩15%。“去谈的时候 （对方） 就说了，谁价格低就给谁做。”

据国际能源网/光伏头条数据统计显示，分布式光伏大EPC均价从年初的4.06元/瓦跌至年末的3.51元/瓦；集中式光伏大EPC均价从3.88元/瓦跌至3.11元/瓦，跌幅分别为13.55%、19.85%。

但光伏电站开发依旧是重资产、长周期的业务，对企业的“财力”要求较高，对于刚跨界光伏的企业更是如此。

英力股份表示，虽然光伏暂时没有实现多少营收，电站自持没有对外转让的话，也只有一些电费收入。不过其提到，在2024年一季度公司会有少量的电站以股权转让的方式对外销售，“前期有跟一些央企、国企有洽谈合作，在一季度会以相对合理价格卖出少量分布式光伏电站。”

二、长期持有还是“滚动开发”？这是个好问题

事实上，早期因为光伏政策的大力扶持以及可再生能源发电补贴，不少企业选择开发光伏电站，期望能够分得政策红利的‘一杯羹’。

但在太阳能 （000591.SZ） 等光伏电站上市企业宣布获得大额可再生能源补贴的同时，也有不少光伏电站项目因存在未纳入建设指标规模且备案过期失效、为违规项目批复上网电价等问题而面临退补情形。

自2022年3月国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》后，全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，而当年就有多家上市公司和国央企需要退补，其中太极实业 （600667.SH） 2022年曾因光伏电费补贴退回而导致利润损失约7亿元。

而在近期，山西省大同市能源局、大同市工业和信息化局下发关于印发《大同市规模以下新能源发电企业整合实施方案》的通知，实施方案提出：由于新能源发电项目规模大小不同、电网接入类型不同，许多小项目无法入规入统，因此对全市规模以下新能源发电企业进行整合，并且要求在2月29日之前完成摸底工作。

在光伏补贴退补及新政策的背景之下，出售电站不一定是光伏企业断尾求生，更可能是为了“滚动开发” （即在保有合理开发规模的同时，将部分存量电站转让销售） 、或者让自家项目入规入统。而“五大六小”发电集团设定的十四五规划新能源装机目标超600GW，通过收购民营企业开发的光伏电站无疑是实现目标的途径之一。

“现在市场上收电站的还蛮多的，而且都是溢价收购。”据高铭了解，自去年开始，就有比较多企业愿意溢价收购电站，多为上市公司或国企，并购的目的主要是做大规模或者市值，最高收购价格能达到 （每瓦） 3元以上。

近年来，也有不少公司将其开发运营的光伏电站转卖，如正泰安能、天合光能 （688599.SH） 、晶科科技 （601778.SH） 均采用“滚动开发”的模式开展系统集成业务，即在不断开发、投建新光伏电站的同时，根据实际经营需要，持续择机出售成熟电站项目。

转卖电站也让光伏企业增加不少利润。

易事特 （300376.SZ） 在2023年业绩预告中披露，其预计归母净利润盈利5.14~5.88亿元，同比增长40%~60%。对此，其提到非经常性损益金额约为1.50亿元，主要为报告期内光伏电站处置收益、往期客户预收款转收益以及政府补贴等收入。

而推进“轻资产”运营战略的晶科科技在1月23日公告称，其拟以8784.03万元的价格，将9家工商业分布式光伏电站项目公司100%股权转让给国电投集团旗下的电投徽融新能源有限公司，装机容量合计约55.79MW。

2023年9月14日，晶科科技在投资者互动平台上表示，当年上半年公司主要有两笔电站交易，股转价格分别为1.14亿、9564.76万元。随着上游成本下降，光伏下游电站行业进入到长期利好周期。公司下半年依然有不同类型的电站转让计划，包括100MW风电项目，该项目预计为2023年贡献税前利润约1.8亿，其他转让项目一旦确定也会及时发布公告。

不过仍有一些光伏电站企业倾向于长期自持而非大量出售，如芯能科技 （603105.SH） 、太阳能等上市企业，也包括高铭所在的光伏企业。

“虽然我们不排斥 （转让电站） ，但这不是我们想做的事情。”高铭告诉记者，他们与业主签订的租期一般为20年，只要过了前期回本期 （5~6年） ，后面就是一个纯收益的过程。

以高铭所在企业的合作方式为例，按现在的成本建设一兆瓦的光伏电站大概需要250~270万元，而一兆瓦电站一年大概能有80万的电费收入。如果以一瓦4元卖出，电站持有者可能只能赚100多万元，但是如果长期持有优质的电站项目，过了6年的回本期，后面能赚更多。

“作为投资商，我们更加看重的是一个长期的回报收益，而不是为了卖电站而投资建设项目”高铭说道。 ‍‍‍

本文来自微信公众号： 时代周报 （ID：timeweek ly） ，作者：周立，编辑：高秋榕、满满