滴滴与Uber，到底谁收购谁？

“老大与老二掐架，受伤的是老三。老大与老二打到最后，发现是自家人”。最近，滴滴与Uber China宣布合并了，这一幕又在重演。

关于合并后滴滴的股权与控制权，有很多的江湖传说。我们一起聊聊，你可能会关注的下面这些相关话题。

一、滴滴与Uber，到底谁收购谁？

根据Uber创始人Travis Kalanick在Facebook发布的内部信，Uber China与滴滴合并后，Uber将持有合并后新公司20%股权，成为最大股东。

但是，根据滴滴的公告，滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产。收购完成后，Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益。

读到这里，你可能困惑了，这到底是谁收购谁啊？

2005年8月11日，雅虎与阿里巴巴宣布结成战略合作联盟，雅虎以雅虎中国业务加上10亿美金获得阿里巴巴40%股权。《福布斯》宣称雅虎收购了阿里巴巴40%股份并拥有35%投票权，国内媒体说阿里巴巴收购雅虎中国进军搜索。

历史是不是在重演，至少惊人地相似？

从股权上来讲，Uber可能是滴滴最大单一股东。从控制权上讲，滴团队有控制公司的制度操作空间。从品牌上讲，中国市场会是滴滴主导。

所以，你也不用纠结，谁收购谁了，双方说的都是完整故事的不同部分而已。

二、滴滴公司，谁控股？

根据工商登记信息，滴滴 （北京小桔科技有限公司） 的股权结构如下所示：

根据上图，你可能会说，以程维为首的创业团队还控股公司呢。但是，在这张股权结构图里，你看不到滴滴重要投资人腾讯、阿里、DST与苹果等股东的任何持股信息。为什么呢？因为滴滴是VIE架构。简单说，滴滴所有股东的真实股权比例反映在滴滴的离岸控股公司 （通常设立在开曼群岛） 里，国内工商登记的并不是滴滴真实的股权结构。

根据媒体披露，以程维为首的创业团队持股 （包括团队激励股权） 早已经低于20%。如果属实，与Uber合并后，Uber很可能成为滴滴单一最大股东。

三、创业团队为什么不控股？

你可能会问，创业团队为什么只剩下这么点股份呢？

注：以上为媒体披露的滴滴和快的的融资历史

 

天下没有免费的午餐。滴滴与快的的巨额补贴战、合并后快的团队的变现退出、柳青等经营团队的进入、腾讯、阿里、苹果与DST等战略股东的引入，都是需要银子的。滴滴通过稀释股权解决了发展过程中的资本、战略资源与经营团队激励等问题，团队股权被极大稀释有其必然性与一定合理性。

四、创业团队不控股，是否会失去控制权？

控制公司最简单、最直接、最粗暴但也最有效的方式是控股。

但是，对于类似滴滴这类需要吸纳优秀合伙人团队合伙创业，并需要吸纳外部资本与资源方的公司而言，创业团队不控股是早晚的事。根据我们对国内外已经上市著名互联网公司的数据研究，创始人持股20%是个比较平均的数据。

程维创业团队不控股，是否必然对公司失去控制权？

不控股的情况下，创业团队还可以通过投票权委托 （京东上市前，刘强东的实现控制权的方式） 、一致行动人协议与AB股计划 （百度、京东、360等） 等实现对公司的控制权。因此，程维创业团队有比较大的制度操作空间。是否可实现，取决于各方的实力与博弈结果。

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