东方财富能坐稳券商的头把交椅吗？

你好，欢迎来到妙投《新经济公司案例课》，今天给大家讲解的公司是东方财富。

 

东方财富，相信炒股的同学对它并不陌生。它本是一个门户网站，是为投资者提供股市信息的，后来却要摇身一变，成了券商，今年更是超越了中信证券，成为市值第一的“券商新王”。

 

东方财富究竟做对了什么，在短短的几年取得如此优异的成绩？它的高增长是否可持续？它的软肋又是什么？

 

今天，我们就一文帮大家了解东方财富。

 

一、券商不是个好行业

 

东方财富创始人沈军，有着跟券商精英们完全不同的人生履历。从上海交大毕业后，他先后在中国国际期货做过操盘手、研究员，并经常在媒体上发表证券评论文章。

 

1995年 “327”国债事件后，沈军离开期货市场，与人联合创立了世基投资，开启了作为股评家的一段生涯。他曾频繁地出现在媒体的证券节目中。

 

2005年，沈军决定不再做股评家，而是创立了东方财富网，也就是我们今天讲的作为券商的东方财富的前身。

 

作为券商的东方财富，始于2015年，那年，东方财富网以45亿元收购了西藏同信证券，并更名为东方财富证券。从此，一路开挂，并在2021年超越中信证券，成为市值最高的券商。 

 

其实，券商并不是个好行业。因为，它有以下特点。

 

首先，券商行业周期性明显，牛熊市的表现差距很大，这使得券商的股价上一直蹿下跳的厉害，因此也被股民称为 “渣男”。

 

其次，券商行业受政策影响明显，例如直投、融资融券、科创板等业务的开启，都为券商开辟了新的营收来源。但如果没有新开的业务，券商就只能在原有的业务上内卷。

 

在这样的背景下，这些年来，券商行业的发展有两大明显的趋势，一是佣金率持续下滑，经纪业务徘徊不前，整个行业都在向财富管理方向发展；二是从轻资产向重资产转型。轻资产业务包括经纪业务、投行业务、资管业务等。这些业务搭建好平台后，业务增长的边际成本很低。但同质化严重，会出现价格战。重资产业务则包括自营业务、直投业务、资本中介业务等。从2017年开始，券商重资产化倾向就开始显现。

 

二、东方财富证券业务崛起，不只是靠低佣金和轻资产

 

这些年来，证券行业阶层固化严重，很少有鲶鱼出现。而真正从外面进入证券行业，并逐渐冲到行业前列的，只有东方财富一家。

 

业内普遍认为，东方财富是凭借网站、APP等渠道积累的巨大流量，以及低佣金的策略，迅速占领了市场，然后营收与利润也跟着增长。

 

其实，逻辑并没有这么简单。

 

东方财富的流量确实是个优势。在PC端，东方财富月覆盖用户约6000万人，在财经资讯网站中仅次于新浪财经。

  

在移动端，东方财富在同类APP中也是排名第二。虽然与同花顺有差距，但与券商APP相比，东方财富优势较大。

  

有这样的流量支持，为东财在券商领域的变现提供了基础。再配合上低佣金，市场份额似乎是水到渠成的事。实际上，东方财富低佣金优势并不明显。这些年来，券商行业的佣金一直在降低，已经跟东方财富的佣金相差无几。低佣金已经不再是东方财富的竞争优势。

 

而且，有流量也不意味着能变现，需要有产品和服务作为承载。东方财富在券商业务上的优势主要在于产品和服务。除了APP在开户和交易上更加快捷流畅，更重要的是提供了一整套投资相关的服务。

 

投资是个系统工程，投资者需要掌握全面的信息，有充分的数据资料，有全面的分析工具，传统券商在这方面做得较差。体验过传统券商的朋友应该知道，如果不是高净值客户，在开完户拿到交易资格后，基本上跟券商也就毫无联系了，只是下载券商的一个交易软件而已。

 

这方面，东方财富做的比传统券商更好。一位传统券商人士表示，东财是互联网型选手，用户体验好，虽然投行业务、自营业务、资管业务都是短板，但在零售端有自己的优势，总体来说对其比较看好。

  

有观点认为，东方财富是轻资产运营，依靠轻资产来获得更高估值。其实也不尽然。东方财富在轻资产业务的基础上，很明显也在加强重资产业务。主要体现在加强两融业务，获取利息收入。对东财来说，这完全是增量。

 

近5年来，东方财富融资融券业务复合增长率高达132.8%，由于用户比较精准，这一增速还将继续持续下去。

 

此外，移动互联网时代，传统券商纷纷裁撤线下营业部，东方财富却反其道而行之，不断地开办线下营业部，目前，东方财富已经有将近200家线下营业部。

 

东财这么做，主要是为融资融券业务提供支撑，因为，融资融券现在还不允许纯线上办理。