生猪养殖行业的抄底机会来了吗？

头图｜视觉中国

10月12日早上，国家统计局公布了12月的CPI数据，根据数据显示，12月份CPI同比增长1.5%，环比下降0.3%，PPI同比增长10.3%，环比下降1.2%。

相较于11月温和通胀的CPI和出现下行趋势的PPI而言，12月CPI和PPI环比同时跌入负值。其中CPI环比是自去年6月以来再次跌入负值，PPI环比是自从2020年6月连续十八个月收正之后，跌入负值。

一、CPI回落，背后原因是？

这里比较超预期的主要是CPI一改温和通胀的趋势，环比出现转负的趋势，而且明显弱于过去几年同期水平。不过，我们认为这种转负只是暂时性的，今年上半年的走势还是温和通胀，通缩的风险不大。

原因有四： 一是 因为CPI权重项中的食品项，尤其是鲜菜前几个月暴涨，本月供给集中上市打压价格影响了CPI的走势； 二是 因为12月原油价格出现了较大幅度的下行，一度跌破70美元，而1月份原油价格反弹，目前已经涨超80美元； 三是 在疫情频繁扰动的情况下，服务类价格依然维持温和通胀的趋势； 四是 整个2020年由于猪肉价格暴跌，CPI中枢是不断下移的，这给今年提供了一个较低的基数。

拆分来看CPI，扰动项依然是食品和能源价格。在上个月的通胀数据点评汇总讲过，当时的CPI向上主要受食品和能源相关分项价格上涨的影响。

• 其中食品项中主要受鲜菜和猪肉的影响。

一是 鲜菜由于成本以及灾害天气原因导致供给不足，而鲜菜的生产周期一般是2-4个月。所以我们在鲜菜价格连续暴涨2个月之后，见到了12月鲜菜价格显著下行。

二是 食品中的猪肉价格在四季度出现明显改善之后，再次承受供给压力出现价格的下行，给CPI造成了一定的压力。

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