明星基金经理一季度都买了什么？

截至昨天，公募基金的一季报基本上已经披露完毕。今天我们先结合一季度综合类TOP1%基金经理的持仓和观点变化来进行微观的分析，下周我们再分别做一期行业赛道的TOP1%基金经理的持仓和观点，以及一期一季报明星基金经理持仓变动分析来从宏观的视角进行全面的持仓分析。

让我们先从综合类TOP1%基金经理开始，相较于去年的年报， 兴证全球基金的谢治宇 并没有额外的增量观点，不过他的持仓倒是有了不小的变动，整体来加仓比较明显的主要是 锦江酒店、海尔智家、平安银行、兴业银行等可选消费、银行方向 ，而减仓明显的方向则比较难以判断。

这是因为一季报本身只披露前十大重仓股，而谢治宇前十大持仓的底线差不多在2.8%，消失在本次前十大重仓股中的股票本身在四季报中就处于排名靠后的位置且接近2.8%比例，因此谢治宇在一季报中究竟是小幅度减仓导致该股票退到了10名开外，还是直接清仓这个无法判断，也不建议大家对这个减仓数据过度理解。

易方达基金张坤 的一季报出的最早，应该是全市场第一份公募基金一季报。在季报中张坤表示 减仓了食品饮料，加仓了银行 。不过依然延续了年报的风格谈的依然是投资方法论的东西，主要在于对于公司价值的理解。他表示波动趋势的顶和底是很难判断的，他的投资方法主要是基于企业价值的提升带来的股价中枢提升，这也解释了他为什么没有在春节前食品饮料行业明显高估时进行减仓的一个重要原因。从持仓来看他 大幅加仓的同样是招商银行和平安银行，小幅加仓的则是华兰生物、恒生电子、中炬高新等个股。减仓的主要是洋河股份等。

这里其实有两点值得大家注意。一是以前张坤很少买银行，在这里也买入了招商和平安两家成长性比较好的银行。二是对于白酒，张坤基本上的关注点只集中在了贵州茅台和五粮液等少数几家公司身上，洋河直接从前十大重仓股中消失。

从这点来看张坤和我们的观点应该类似，白酒行业并不是所有的企业都有足够强的护城河，随着中国白酒消费量的下行，中小企业白酒的估值总会回归到合理的水平，只不过张坤的看的视角更窄，基本只集中在白酒行业排名靠前的那几家公司。