MSCI指数迎调整,48只个股被剔除新兴市场指数名单,影响有多大?
在A股市场龙年开市前夕,全球知名指数编制公司明晟公司 (MSCI) 公布的一次季度例行标的调整,引起了市场的关注。
2月13日,MSCI公布了2月份的季度指数评审结果,这一调整将于10个交易日 (2月29日) 收盘后正式生效。
据了解,本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。 对于MSCI新兴市场指数中的A股成分股而言,新增4只个股,剔除48只个股。
MSCI每季度评审并对指数进行一次调整 (2月、5月、8月、11月) ,2017年,MSCI宣布A股按照可投资市值5%的因子纳入MSCI新兴市场指数,2019年将A股纳入因子由5%上升至20%。
指数因何进行调整,又将对A股产生怎样的影响?
一、4只A股股票被纳入MSCI中国指数
中金公司首席海外策略分析师刘刚表示,此次MSCI中国指数新增5家公司,剔除66家公司。 MSCI每年会对其所有指数做四次例行调整,包括5月和11月较大幅度的半年度审议,以及2月和8月范围较小的季度审议。 每次调整的依据主要为客观量化指标,如市值和流动性等。 此次作为常规的季度审议,MSCI中国指数新增5家公司,包括1只港股和4只A股。
刘刚介绍,相应地,有66只标的因不符合量化条件被从指数中剔除,包括14只港股、48只A股以及4只中概股。 调整后,MSCI中国指数成分股数量从765只降至704只,其中A股519只,权重17.2%; 港股168只,权重73.5%; 中概股14只,权重9.0%; B股3只,权重0.3%。
对于MSCI新兴市场指数中的A股成分股而言,其直接结果是新增4只个股,剔除48只个股。 海通策略首席分析师吴信坤表示,此次季度调整的原因更多是根据市值纳入标准进行的技术性调整,由于被剔除的48只A股总市值均处于100亿元至240亿元区间内,因此低于相关市值、流通市值标准而被剔除。
具体来看,MSCI新兴市场指数A股相关标的中,新纳入了美的集团、招商公路、华大智造、三星医疗4只个股,调入标的总市值约5500亿元,剔除思瑞浦、鸿路钢构、普洛药业、易华录等48只个股,剔除标的总市值约8100亿元。 其中,调入标的市值最大的是美的集团,市值逾4200亿元。
值得注意的是,美的集团并不是第一次被MSCI纳入旗舰指数,此前公司就曾因被外资超过“限购线”两次被剔除MSCI指数,均经过一年考察期后符合纳入标准获重新调入。
除全球指数系列外,MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整。
MSCI新兴市场指数覆盖24个新兴市场中每个市场85%的自由流通调整市值,MSCI中国A股在岸指数则是覆盖沪深交易所上市的大中盘A股,MSCI中国全指指数则是涵盖中国A股、B股、H股、红筹股、P股和境外上市 (如ADRs) 的大中型股。
中信证券指数研究首席分析师顾晟曦介绍,将有3只证券纳入MSCI中国A股在岸指数中,分别是招商公路、天岳先进和思特威,同时将有74只证券被剔除。 本次调整将分别有159只证券纳入和29只证券调出MSCI中国A股在岸小盘指数。 对于MSCI中国全指指数,本次将有4只证券纳入该指数,同时有76只证券被剔除,纳入的4只证券分别为美的集团、招商公路、巨子生物和三星医疗。
二、对A股影响几何
MSCI ACWI全球基准指数包含来自23个发达国家和25个新兴市场的近3000家公司的股票。 基金经理经常使用MSCI ACWI作为资产配置指南和全球股票基金表现的基准,指数调整后,跟随指数的被动基金也会随之调仓。
对于A股资金流动情况来看,将会产生怎样的影响?
在吴信坤看来,此次调整对市场的影响主要集中在资金面上,以外资为主,源于跟随MSCI全球指数的被动基金或许将为新纳入的股票分配较多的资金,而将剔除的个股被动卖出。由于剔除样本并不涉及调整A股在新兴市场指数的20%的纳入因子,因此整体调整影响或较为有限。
刘刚也认为:本次被剔除的48家A股公司在指数中的合计权重仅为0.39%,根据追踪指数的被动资金规模推算的潜在被动资金流出规模约为24.1亿人民币,相比A股市场的成交额非常有限,相当于2023年A股日均成交额的不到0.3% (8772亿人民币) 。
从个股层面看,上述被剔除公司的流出压力同样整体可控,以权重变化最大的顺络电子 (潜在被动资金流出6280万人民币) 为例,这一流出规模也仅相当于2023年的日均成交额 (约2.1亿人民币) 的30%左右。相应地,此次纳入指数的5家公司权重合计约为0.15%,所涉及的潜在被动资金流入约为1.29亿美元。不难看出,单就指数调整导致的权重和被动资金流向变化看,影响都相当有限。
刘刚还称,从历史规律看,常规的指数调整对市场整体影响可控。通过测算2020年以来共17次MSCI指数定期调整后一天、三天与一周后中国市场 (A股与港股) 的表现,其发现并没有确定性的涨跌规律,也说明指数调整的直接影响更多体现在所涉及的个股层面。
值得一提的是,此次MSCI中国指数调整除了成分股的纳入与剔除外,同样涉及指数内现有公司权重的变化。本次指数中部分龙头公司权重都有不同程度提升,如提升幅度较大为阿里巴巴、腾讯控股、拼多多、联想和建行等,预计这几只潜在被动资金流入约为21.6亿元人民币,这些权重股的资金流入对指数与市场影响可能更大。
顾晟曦表示,截至2024年1月31日,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重约为24.87%,在新兴市场中占有重要地位。2024年2月以来北向资金合计净流入211.69亿元,当前A股估值正处于历史低位,中证全指的近十年PE历史分位数约为14%,对于外资是一个较好的配置时机。
“近期资金面和政策面的积极因素不断积累,A股市场或迎来底部的第一波反弹行情。从政策面来看,一季度往往是国内重大会议召开时间窗口,积极的稳增长政策还将持续发力,国内基本面或逐步修复。从资金面来看,过去一段时间以融资交易为代表的A股活跃资金净流出已较明显,后续或有望逐渐回补。此外,2024年年内美联储有望开启降息周期,受益于海外流动性转松的大趋势,往后看人民币汇率或逐步企稳,A股外资有望回流。”吴信坤表示。
本文来自微信公众号: 经济观察报 (ID:eeo-com-cn) ,作者:姜鑫