【电池回收+磁性材料】新能源汽车销量高增，带动电池回收快速发展

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来看4月27日的3篇精选研报：

 

本文来自：东莞证券-《锂电池行业：动力电池回收专题报告，势在必行，蓝海机遇》

 

新能源汽车销量高增，带动电池回收快速发展

 

本文核心看点：

 

1、电动车销量高增带动电池回收需求渐显迫切；

2、电池回收市场规模爆发在即，2025年废旧动力电池回收的市场规模有望达到500亿元；

3、风险提示：动力电池回收政策推进不及预期；新能源汽车销量不及预期；动力电池回收行业市场竞争风险；锂电池原材料价格大幅下跌风险。

 

一、电动车销量高增带动电池回收需求渐显迫切

 

1、我国新能源汽车发展势头迅猛 。新能源汽车销量从2015年的33.1万辆增加至2021年的352.1万辆，CAGR达48.3%，渗透率从1.4%上升至13.4%。截止，2022年2月，新能源汽车今年销量达76.5万辆，同比增长1.6倍，新能源汽车渗透率进一步上升至17.9%。

 

2、动力电池装车量快速增长 。我国动力电池装车量从2015年的15.7GWh增加至2021年的 154.5GWh，年复合增长率达46.4%。2022年1-2月动力电池装车量达29.9GWh，同比增长109.7%。

 

3、电动车动力电池在使用过程中容量会逐渐衰减，性能逐渐下降。一般而言，当动力电池容量衰减至80%以下时就需要更换，并对其进行回收利用。 我们预计未来2-3年内动力电池将迎来大规模退役潮。

 

4、2018年至今，国家相关主管部门陆续出台新能源汽车动力电池回收利用试点方案，并且政策出台明显加速。

 

二、发展初期，渠道为王

 

1、根据回收主体的不同，目前废旧动力电池回收主要有三种模式，分别为： 以生产企业为主的回收模式、行业联盟回收模式、第三方企业回收模式。

 

2、近年来，新能源汽车换电模式正在探索发展。 换电模式不仅有助于降低购车成本，解决充电难题，提高电池使用效率，同时也有助于明晰回收企业的回收渠道，实现电池回收的可持续发展。

 

3、企业加速入局，动力电池回收企业注册数量从2007年的300多家到2021年累计近3000家。但目前仅有45家企业，被业内称为“正规军”。

 

三、动力电池回收市场规模爆发在即

 

1、 电池回收两个途径：梯次利用和拆解回收。 新能源汽车动力电池退役后，一般仍有80%的剩余容量，可降级用于其他场景，实现余能最大化利用。目前我国退役动力电池梯次利用已经应用在电力储能系统、通信基站备用电源、低速电动车以及智能路灯等领域。

 

2、 目前废旧动力电池的回收价值主要在于回收动力电池正极材料中的贵金属。 三元材料可同时回收有价金属镍、钴、锰、锂等，而磷酸铁锂的主要回收价值在于锂。相对而言，三元电池的回收价值高于磷酸铁锂电池。

 

3、国家对动力电池回收率已有标准化规定。废旧动力电池回收镍、钴、锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。

 

4、根据白皮书的数据，预测2022年中国废旧锂电池回收的理论市场规模达482.9亿元，到2025年将达到784.1亿元，2022-2025年复合增长率达17.5%。结合过去五年的数据，我们预计预测2025年废旧动力电池回收的市场规模有望达到500亿元。

 

磁性材料应用广泛未来可期

本文来自：浙商证券-《有色金属行业深度报告：磁性材料-未来电气化大时代的核心材料》

 

本文核心观点：

1、永磁材料是电机行业的核心材料，金属永磁特定领域应用，铁氧体永磁低价节能，钕铁硼永磁向高性能发展

2、软磁材料是电力电子、信息电子行业的基础材料，金属软磁粉芯性能凸显，软磁铁氧体需求强劲，非晶纳米晶磁材前景广阔。

3、风险提示：下游需求不及预期；国内磁材政策波动风险；国内稀土配额指标大幅增加风险；海外磁材供给大幅增加风险。

 

一、磁性材料-未来电气化大时代的核心材料

 

1、磁材性能主要有三大系列衡量指标：（1）稳定性；（2）抗退磁性；（3）抗温性。

 

2、永磁材料可制作扬声器、继电器、电机等，用于计算机、汽车、仪器仪表、家用电器等传统行业以及风力发电、新能源汽车、节能电梯等新兴行业；软磁材料可用于电感、电子变压器、传感器等领域。

 

二、永磁材料-电机行业的核心材料

 

1、 永磁铁氧体磁材 具备节能和价格优势，在现代经济中， 电机是消耗能源的主要载体之一 ， 提高电机的效率是行之有效的节能措施 。永磁电机作为典型的高效、节能低碳工业产品，广泛用于各类工业传动和转动装置。

 

2、我国铁氧体永磁行业集中度较低， 企业规模普遍较小 。目前我国永磁铁氧体的主要生产企业有 龙磁科技、领益智造、横店东磁等。

 

3、湿压磁瓦是永磁微特电机的核心部件，伴随着能源结构转变以及工业自动化、家庭自动化、汽车智能化的进程加快， 全 球对微特电机形成了巨大的市场需求。

 

4、稀土永磁材料广泛应用于 消费电子、新能源汽车、风力发电机、工业电机等领域。

 

5、2020年，全球稀土永磁材料产量21.74万吨，同比去年增长8.43%，消耗量20.95万吨，同比去年增长6.51%，全球稀土永磁产销稳步增长。 预计产量在2025年达31.02吨。

 

6、目前，国内稀土永磁企业主要包括中科三环、正海磁材、大地熊、宁波韵升、金力永磁、英洛华等。其中金力永磁与中科三环以较高的产能位于行业前列。

 

7、稀土永磁行业具有较高的技术壁垒、认证壁垒、资金壁垒和技术人才壁垒以及客户粘性。现有的 高端钕铁硼企业的毛利率水平可维持在20%左右 。

 

三、软磁材料-电力电子、信息电子行业的基础材料

 

1、软磁材料是电力电子、信息电子等产业的基础材料之一，软磁材料经历了金属软磁——铁氧体软磁——非晶软磁合金——纳米晶软磁材料变迁。

 

2、金属软磁粉芯是 制作逆变器等电感元件的重要材料 ，广泛应用于变频空调、UPS、光伏发电、新能源汽车、电能质量整治等领域，2020年产量近20万吨， 属软磁粉芯市场规模将随着光伏市场的强劲增长而不断扩大。

 

3、硅钢广泛应用于电力和通讯工业，2020年，国内电工钢总生产能力1276万吨，其中，无取向硅钢约1096万吨， 与2019年同比持平。

 

四、功能磁性材料

 

1、磁致伸缩材料 广泛用于超声波器件，回声器件、机械滤波器、混频器、压力传感器以及超声延迟线等产品。被评为未来 最具发展潜力的新材料之一。

 

2、磁记录材料、磁电阻材料、磁泡材料、磁光材料、磁性薄膜材料也广泛应用于电子、医疗、军事、航天等场景。

 

研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取