科技猎头图来自视觉中国
自去年7月以来，我们一直在讲牛市后期市场风格的切换，核心是伴随着经济复苏和流动性的边际趋紧，导致高估值的科技成长股受到压制，而业绩相对确定的顺周期上游以及跨周期消费站上资产轮动的风口，这个判断在过去一年基本得到验证。但随着经济复苏的力度减弱， 短期内市场正在发生三个变化 ：
第一 ，随着经济复苏力度的减弱， 大宗商品价格最牛的阶段基本已经过去了 ，但由于供给端减产和海外紧张的基本面还在，所以涨的大趋势还没结束，只不过后续波动会加大，性价比明显下降。
第二，消费板块依然是中期和长期内最好的板块 ，只要流动性还没有收紧、牛市还没有结束，消费就还会有机会，但经过一波有力的反弹之后，可能也会暂时休整。
第三 ，由于流动性和宏观环境阶段性的趋稳，过去一年受压制的 科技成长板块会迎来喘息机会 。虽然不是一次中长期的反转，但短期来看，在中报和缺芯潮等刺激下，部分有业绩支撑又有长期估值弹性的行业会得到修复。
但必须的注意的是，这不是一次大的风格反转，只是流动性阶段性宽松带来的短期变化，从性质上说有点类似于去年底到今年春节前的修复。这种机会其实不好把握，一方面是来得快去得也快，另一方面结构分化会很明显，只有景气度比较高、业绩增长兑现比较好的细分赛道能够跑赢市场。
一、电子赛道的主力——半导体芯片
在我们前面的行业课程中，我们讲过，从长期来看，大科技赛道里最硬核的就是电子赛道和新能源赛道，而电子赛道里的主力就是半导体芯片。
