过去3个月，散户和机构干了什么？

作者｜张楠

头图｜视觉中国

随着北向资金披露信息的不断减少，市场能看到的北向资金细节也越来越少。在北向资金的披露有可能彻底消失之前，我们结合过去3个月的南北向资金以及融资融券资金的披露数据，看一下自从5月20日市场开启这一轮下跌以来，南北向资金和融资融券都分别做了哪些操作。

从经验规律来看，我们一般认为北向资金以机构为主，融资融券以散户为主，南向资金则兼具二者的属性，但会更偏散户。由于投资标的不同，南向资金和北向资金、融资融券并不具备可对比性。北向资金和融资融券的流入有时同向，有时背离，并不总是一致。

两类资金最大的一次背离出现在去年下半年，当时北向资金流入和流出交替，存量规模并未显著变动，但融资融券的净多头仓位（融资余额）自从8月25日开始一路加仓直到12月13日，规模从1.55万亿增加至1.67万亿，超过1200亿杠杆资金涌入A股。

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