一文读懂CRO行业的投资机会 | 行研

通俗理解，CRO类似“私人定制服务商”，只不过承接的是药企关于新药研发部分环节的外包定制订单。同时，不论新药研发成功或失败，药企均需要向CRO行业支付费用，该商业模式使得CRO行业具有天生的业绩高确定性。

这也是市场青睐该领域的重要原因。当然，CRO行业近几年也“造富”了很多人/机构。2020年至今，药明康德、康龙化成股价均翻了一倍，昭衍新药股价翻了2.8倍，美迪西股价翻了6.7倍等等。

不过，自去年7月以来，随着医药政策频发，医药板块波动较大，CRO行业的标的在二级市场不断下行；且随着高瓴管理的基金不断减持持有的CRO仓位，更是让市场质疑CRO行业的景气度下行。

但梳理发现，聪明资金包括葛兰管理的中欧医疗健康基金、赵蓓管理的工银前沿医疗基金却在去年3季度、4季度不断加仓持有的部分CRO标的。

那么，站在当前时点，CRO行业的景气度究竟如何？CRO行业是否还有投资机会？哪些环节和哪些标的值得关注？接下来妙投将围绕上述问题进行分析。

本文核心要点：

1.CRO行业高景气度持续，仍具有投资机会；

2.CRO行业的临床业务未来投资机会较大；

3.中短期看主营临床CRO业务企业，长期看覆盖临床前和临床CRO业务的综合型企业。

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