科技猎【高温合金+中医药+化工品】国防需求大增导致高温合金供应不足，该如何把握高温合金的投资机遇？
做投资最核心的就是高效率且高质量的信息获取。大多数人获取市场动态信息是靠券商的研究报告，但研报专业性强、文字晦涩、各大券商的研究报告众多，质量良莠不齐，对于个人投资者，怎么才能快速找到研报中的有用投资信息？
「每日研报精选」这个栏目旨在为投资者提供直观、易读、易懂的研报解读。你可以简单理解成精选版的脱水研报，每天花5分钟，就能快速了解当天的热点研报，以及研报中最需要关注的投资点。
来看3月30日的3篇精选研报：
首创证券-《国防军工行业深度报告：航空装备深度报告，高温合金》
一、高温合金：尖端工业材料
1、高温合金按照基体元素种类可以分为铁基高温合金、镍基高温合金和钴基高温合金等，其中 镍基高温合金的耐热性能相对更强一些 ，因此其应用最为广泛， 在当今生产中所占的比例高达80%。
2、单晶高温合金是在定向凝固合金基础上发展出来的完全消除晶界的合金类型，使合金热强性能提高了30℃， 主要用于制造航空发动机、燃气轮机热端涡轮叶片。
二、高温合金市场需求
1、预估 十四五期间我国高温合金年平均需求量达8.35万吨。
2、以航发动力2020年航空发动机制造营业成本223亿元计算，推算 航发产生的高温合金需求约为44.6亿元。
3、中国今年的国防支出预算比2021年增长7.1％，增幅比去年上调0.3个百分点。2016年至2021年， 我国国防费预算增幅分别为7.6%、7%、8.1%、7.5%、6.6%和6.8%。随着军用飞机采购提速及航空发动机订单放量，国产高温合金需求强劲。
4、中国老旧型号战机的占比较高，军机补短板列装及升级换装的需求巨大。 未来15年我国将新增军用航空发动机数量达10506台，预计年新增高温合金原材料需求量约26264吨。
5、根据西部超导招股书预测， 未来十年中国军用航空发动机牵引高温合金的需求量为6.03亿美元， 未来二十年我国在民用（含通航）航空发动机领域 高温合金需求超36.69亿美元。
三、高温合金市场供给
1、 目前国内军用航空发动机高温合金约有40%依赖进口 ，整个行业进口依赖度将近50%，无论是政府还是高温合金企业都迫切想要摆脱“卡脖子”问题。
2、目前产量增长主要靠现有厂商扩展。
3、《“十三五”材料领域科技创新专项规划》提出，加强我国材料体系的建设，满足我国重大工程与国防建设的材料需求。
4、国内目前高温合金参与生产可分为三类：
（1）第一类是以 抚顺特钢、宝钢特钢、长城特钢 为代表的特钢厂。 生产设备齐全、经验丰富 ，布局了多种金属材料产线，其中以变形高温合金为主。
（2）第二类是以 钢研高纳、航材院、中科院金属所 为代表的科研单位。科研单位较早地参与到了我国高温合金体系的建设当中，主要负责先进高温合金材料和生产工艺的研究与生产， 掌握着行业前沿生产技术和工艺。
（3）第三类是以 图南股份、西部超导 为代表的新兴企业。这类企业在“两机专项”政策出台前后进入高温合金赛道，由于起步时间较晚，技术积累相对薄弱，但均在积极推进“两机专项”项目建设进行产能扩张。
华安证券-《中药行业专题：“十四五规划”视角下的中医药发展》
一、《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》推动中医药发展
纲要提出，打造20个左右国家中医药传承创新中心，20个左右中西医协同旗舰医院，20个左右中医疫病防治基地，100个左右中医特色重点医院，形成一批中医优势专科。
二、《“十四五”医药工业发展规划》
《规划》提出：
中药以临床价值为导向，
重点开展基于古代经典名方中药复方制剂研制，
以及医疗机构中药制剂向中药新药转化；
发展中药大品种。
三、中药投资赛道
中药创新药：
2021年中药创新药有12个中药新药获批，超过过去4年总和。
申报端 ：中药注册分类化繁为简，创新中药单列。
支付端 ：医保谈判降价温和。
拥有中药创新药布局的公司将更有机会受益。
品牌中药：
需求端 ：消费升级，医疗保健需求较快增长，品牌中药需求增长，
供给端 ：品牌中药拥有较高价格维护能力，核心原材料涨价+需求旺盛双轮驱动的价格提升，
相关品牌中药将受益。
中医服务：
行业规模大、增速高、尚未看到天花板；
散乱小，竞争格局尚不明晰；
需求增长，日常健康管理和“治未病”受到青睐。
中药配方颗粒：
2021年2月中药配方颗粒试点工作宣告结束，同年11月份开始执行新标准。
一方面带来市场规模的扩容，另一方面标准化后门槛的增加将带来成本和壁垒的提升。
试点企业先发优势明显，将受益。
四、风险
政策不确定性；
原材料供应波动的不确定性；
市场竞争程度的不确定性；
疫情进展的不确定性。
西部证券-《化工行业节能降碳专题报告之一：关注高电耗化工品的景气延续和电价套利机会》
一、减碳方向逐步清晰，高耗能行业内部分化加剧
1、国家发改委等四部委于2022年2月11日发布指南， 对炼油、煤化工、烧碱、电石等高耗能行业提出了具体的节能降碳实施方案。
2、按能耗基准以上产能提升幅度排序， 行业分化有望加剧的产品包括：焦化、煤制乙二醇、黄磷、磷铵、电石、烧碱、煤制甲醇、合成氨。
3、按照能耗标杆以上产能提升幅度排序， 行业分化有望加剧的产品包括：焦化、电石、PX、烧碱、煤制甲醇、纯碱、磷铵等。
4、《“十四五”工业绿色发展规划》 严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量置换。
5、 我们预计电石、烧碱、黄磷及工业硅行业的新增供给难度增加，行业新增产能放缓，落后产能逐步出清，集中度有望伴随行业周期性的减弱而持续提升。
二、国内高电耗化工品有望充分享受电价套利机遇
1、海外电价持续上涨，未来两年或仍将维持高位。截至22年2月，美国工业板块平均零售电价达0.076美元/KWh， 较21年初上涨近20% ；欧洲零售电价峰值于21年12月达0.28欧元/KWh，较21年初上涨超254%。
2、 欧洲化石能源发电仍有较高比重，未来两年电价仍将保持高位。 2022年2月化石能源发电总量达79.1TWH，较21年提升2TWh，占总发电量比重近35%，预计短期仍将维持较高比例。
3、高电耗化工品有望享受西部地区电价套利。 以电石法PVC产品为例，因其电耗高，故海外产品成本受能源价格影响大幅提升。 过去两年国内PVC产品CFR出口价格涨幅仅约36%，远低于同期海外产品成本涨幅（其中能源成本涨幅高达274%）。
4、煤炭、天然气发电总体成本结构中，燃料成本占比分别约60%、70%。根据我们的测算结果，截至2022年3月25日， 我国西部地区的主要能源发电成本，煤炭、天然气每单位发电量可分别节省0.99、2.13元。
5、按照当前国内西部地区与欧洲的平均工业电价水平，国内相应单吨产品可分别节省能源成本2.3、2万元。
6、 高能耗化工品盈利中枢有望持续上行。
三、风险提示
1、能源价格大幅波动风险；
2、双碳政策考核收紧风险；
3、下游需求不及预期；
4、海外电价快速下行风险；
5、疫情扩散影响生产风险。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
