谁能“买下”估值2000亿美元的TikTok？

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3月13日，美国众议院以352:65的压倒性优势，通过了字节跳动剥离TikTok的法案，接下来法案将进入参议院投票环节。此前，该法案已获得众议院能源和商业委员会通过，总统乔·拜登 （Joe Biden） 也表示将签署同意。

新街研究 （New Street Research） 分析师布莱尔·莱文 （Blair Levin） 在近期报告中写道，参议院很可能通过法案。不过，法院“更可能”发现该法案违反了第一修正案。

虽然最终结果尚未敲定，但市场已经开始热议TikTok“卖身”的各种情况——如果法案通过，谁又会是TikTok的潜在购买者？

估值或超2000亿美元

早在2020年，时任总统唐纳德·特朗普 （Donald Trump） 就试图迫使字节跳动将TikTok 出售给一家美国公司。当时，主要候选者甲骨文 （ORCL） 在沃尔玛 （WMT） 等公司的支持下击败微软 （MSFT） ，“赢得”最终胜利。由于联邦法院阻止，这场交易没有发生。

如今，购买TikTok的难度更大。

一方面，TikTok需要更多收购费用——外媒报道称，TikTok在2023年收入约为200亿美元，2024年收入有望达到300亿美元——约是Meta （META） 收入规模的六分之一。如果按照规模类比，TikTok估值将远超2000亿美元 （Meta市值为1.26万亿美元） 。

这种规模的并购交易非常有限——有史以来最大收购发生在2000年，当时英国沃达丰 （VOD） 以超过1900亿美元价格收购德国曼内斯曼 （Mannesmann） 。此外，美国在线AOL于2000年为时代华纳支付了1820亿美元的股票和债务。

另一方面，拜登政府领导下的反垄断环境变得更加严苛。一些明显的潜在买家——例如Alphabet （GOOGL） 、微软和Meta，将面临监管机构的严格审查。

具体来看，Alphabet旗下YouTube Shorts与TikTok存在直接竞争；微软LinkedIn涉足了社交媒体；Meta短视频平台Reels同样对标TikTok。

此外，任何包含股票的交易都无法阻止字节跳动作为TikTok投资者的角色，这一结果与美国国会意图并不一致。

潜在收购者

即使TikTok买家难觅，但韦德布什 （Wedbush） 分析师丹·艾夫斯 （Dan Ives） 还是给出多个潜在竞购者的猜想，包括战略公司和私募股权机构。

艾夫斯预计，收购者将集中在微软、甲骨文和苹果 （AAPL） 三家公司。对于微软和甲骨文，提供2000亿美元收购资金并不容易——微软共有约810亿美元现金及等价物，甲骨文手头只有所需现金的一小部分。

对苹果而言，公司财力雄厚，在社交媒体领域影响力不大，可以随时成为买家。同时，苹果也需要新的业务提高其增长率。不过，苹果对于定向广告的一贯抵制态度，可能造成TikTok后续盈利困境。

在艾夫斯看来，多个参与者联合出价“买下”TikTok是一种可能性，例如甲骨文再次携手沃尔玛。他认为TikTok还可能进行IPO或者剥离给股东。

甲骨文与TikTok没有直接竞争关系，业务包括销售企业软件、硬件和云计算服务，并且没有运营广告支持业务的经验，也没有消费者业务。这意味着，甲骨文最终可以成为TikTok的云计算提供商。

无论买家是谁，收购关键在于访问TikTok核心算法——这项技术由字节跳动控制并用于其他产品，包括中国的短视频平台 （抖音） 。

目前，市场基本没有受到众议院投票影响。截至3月13日收盘，TikTok的竞争者Meta股价下跌0.84%，Alphabet股价上涨0.93%，Snap （SNAP） 股价上涨1.1%；潜在“买家”微软、甲骨文和苹果的股价依次下跌0.04%、1.58%、1.21%。

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