中国医药外包走上风口浪尖？

本文来自微信公众号： 经济观察报 （ID：eeo-com-cn） ，作者：张铃、张英，原文标题：《中国医药外包走上风口浪尖？拜登一倡议引国内CXO板块暴跌，业内称实质影响有限》，头图来自：视觉中国

9月13日，医药外包 （CXO） 概念股集体大跌，药明康德 (603259) 、凯莱英 (002821) 跌停，药明生物 (02269) 一度跌超20%，康龙化成 (03759) 跌近15%，药石科技 (300725) 跌超10%。

消息面上，9月12日，美国总统拜登签署了一项行政命令，启动国家生物技术和生物制造倡议，以降低美国对国外的依赖，确保美国能够把所有发明创造转化为产品的能力。9月14日，白宫还将举办国家生物技术和生物制造倡议峰会，届时将宣布一系列具体的投资计划。

9月13日下午，中国外交部发言人毛宁针对该行政令发表回应：“经济全球化是客观事实，也是历史潮流，我们希望美方尊重市场经济规律和公平竞争的原则，不要人为地阻碍全球的科技交流和贸易往来。”

CXO俗称医药外包，主要分为CRO、CMO/CDMO、CSO三个环节，分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节，可简单理解为 研发外包、生产外包、销售外包 。

随着全球化进程加深，药企的研发活动加快由独立自主研发向研发外包转移，中国创新药产业的爆发，也让飞速发展的CXO企业承接了大量海外订单。有数据显示，2017-2020年，国内CXO主要上市公司海外收入合计占比从62.7%提升至71%，海外收入年复合增速约34%。

多家股价受波及企业回应称，公司业务一切正常。有投资人认为，这一政策对国内做大分子的CDMO企业可能会产生一定影响。

一、“即时影响几乎是零”

据白宫发布的相关声明显示，美国过去对包括生物技术在内的关键行业的外包，威胁到其获得重要化学品和活性药物成分等材料的能力。未来美国将在医疗健康、农业和能源等多个行业发展生物经济，推动生物制造产业进步，以国内强大的供应链取代国外供应链。

对于CXO板块的“集体跳水”，国内一家CRO企业的首席医学官认为市场存在过度反应：“影响不会那么大，即时影响几乎是零，股民太敏感了。而且 CRO是有现金流的行业，受国际形势的影响真的不大，真正麻烦的是现金流快断了的药企 。”

国内最大的CRO企业药明康德称，公司业务和运营一切正常。该公司相关人士告诉经济观察网：“ 这件事对我们的业务没影响，对股价影响大。这两块是平行世界。 ”

其他几家龙头企业也持类似态度。康龙化成在互动平台表示，公司业务没有受到相关消息的影响，有信心满足客户的新药研发服务需求；泰格医药证券部亦回应称，暂时没有看出该行政令对公司会有潜在的影响；凯莱英证券事务部工作人员则认为，大跌或是市场对潜在风险的担忧。

北京大学中国战略中心执行主任王宏广告诉经济观察网，中国医药制造业的规模已经在世界市场占据了优势地位，一定程度上让美国政府感到压力。

王宏广表示：“我认为美国这项行政命令的出台对大企业影响较小，因为中国产业链已经发展了这么多年，具备相当成熟的产业条件，美国短期内很难在本土找到企业来替代。”

上述首席医学官持相同态度，他认为美国此举主要目的是鼓励自己做创新药，鼓励本土能生产原料药：“这当然对中国企业有影响，但他们没有三五年做不起来，能做的话早就做了。”

二、长期影响有待观察

上述首席医学官对经济观察网分析，CRO不是淘金的企业，是给淘金者卖水的企业。做药人无论赚不赚钱都需要喝水，所以CRO是比较安全的一条线，能在各种不确定因素的影响下活下来。

他认为，市场不会被一个行政令轻易控制，药明康德、凯莱英等企业的海外订单不会受大的影响：“美国要把自己的市场条件做好，把工资、环保、成本都降低，这谈何容易？市场是流动的，资本家会哪里便宜上哪买，美国政府哪能管药明康德有几个订单？只要中国的市场不关，中国的服务不关，谁都动不了。”

一位长期关注CXO行业的投资人也持类似观点，他认为，在小分子CDMO方面，由于成本、环保等问题，美国很难在本土进行大规模落地。对于动物实验、CGT （细胞与基因治疗） 等其他细分领域几乎没有影响，因为这些企业主要定位在国内市场，今天部分相关企业股价下跌是被行业震荡波及“误杀”。

该投资人同时认为，这一政策对国内做大分子的CDMO企业可能会产生一定影响，一方面涉及到生物安全，另外这也属于高端制造，美国可能确实有将此产业链挪回本土的想法，同时他们也具备一定的产业基础。

本文来自微信公众号： 经济观察报 （ID：eeo-com-cn） ，作者：张铃、张英