以史为鉴，哪些行业最容易出十年十倍股？

头图｜视觉中国

“没有成功的企业，只有时代的企业。”张瑞敏先生的这句话同样适用于投资，没有成功的资产，只有时代的资产。任何一个资产的上涨，一定是顺应了当下经济周期的趋势，没有一个资产能够逆流而上。

所谓的穿越牛熊、不受周期波动影响的资产，只不过是顺应了更长周期的趋势，以至于抵消了短周期的影响，呈现出和短周期相悖的趋势。所以，在投资中，理解长周期是把握资产涨跌核心趋势的基础，而短周期分析的主要目的是过滤噪音。

一、未来十年的长期趋势是什么？

我们在上节课中讲过，长周期一般对应5-10年的周期，长周期的决定因素是人口、技术或者制度的重大变革。最理想的价值投资就是顺应这些相对长期的趋势。

站在2021年这个时点，长周期的趋势依然清晰。

• 第一 ，毋庸置疑，未来十年中国依然是全球的资产高地，不管是从投资收益性还是生活安全性的角度，把主要资产留在国内依然是最好的选择，没有之一。因为我们国内的无风险利率远远高于美、欧、日这些主流经济体，一枝独秀。

  
  

• 第二 ，未来十年进入后人口红利时代，赚钱的逻辑已经从房地产造富转变成金融造富。随着人口老龄化、居住需求的基本满足以及政策的转向，房地产市场的盛宴已经落幕。家庭资产配置由房地产转向权益资产是未来十年甚至更长时间里中国最大的资产迁移需求。

  
  

• 第三 ，也是最重要的，未来十年中国进入打破刚兑后的价值投资时代，各类资产重新进行风险定价，核心资产将长期系统性跑赢垃圾资产，专业化、机构化投资将逐步取代散户式投资成为主导。

从这几个长周期趋势出发，我们可以得出一个基本的结论：坚定地做多中国的权益资产并长期持有，是未来十年最好的投资选择。如果用一个词来概括权益资产未来的发展特征，那么一定是分化。

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