业绩负增长，海澜之家上下游“通吃”的模式失灵了？| 一解财报

海澜之家正在走向下坡路。

4月27日，海澜之家发布了2021年四季度和2022年一季度业绩报告。

2021年四季度，海澜之家实现营业收入60.32亿元，同比下降2.4%；实现归母净利润4.437亿元，同比下降10.25%。2022年一季度，海澜之家实现营业收入52.12亿元，同比下降5.15%；实现归母净利润7.231亿元，同比下降14.17%。

把时间线拉长，自2016年开始，海澜之家业绩就进入下滑通道，其股价也持续低迷。

但海澜之家也有过高光时刻，2014年，海澜之家的营业收入和归母净利润同比增长72.56%和75.83%，并登顶中国男装第一品牌。2015年，海澜之家首次跻身中国500强，以123.38亿元的营业收入列第373位，其市值一度超过800亿元。

这主要与其采用了轻资产模式密切相关。

区别于传统服装行业集设计、产销于一体的重资产模式，海澜之家在上下游皆采取“轻资产”模式——上游生产外包、联合设计，下游对加盟商采取“类直营”模式，可谓做到了上下游“通吃”。

其中，“类直营”是海澜之家独创的经营模式。所谓“类直营”模式，即加盟商类似于财务投资人，只负责出钱，无需承担库存滞销风险，海澜之家以直营的方式负责门店经营，在保证对品牌终端控制的同时实现门店快速扩张。2015年至2021年，海澜之家的门店从3990家扩张至7652家。

那么，问题来了，为何海澜之家的业绩颓势尽显？其上下游“通吃”的模式失灵了吗？