10万亿化债：货币政策将从哪些方向发力配合？

本文来自： 财联社 ，作者： 王宏，原文标题：《最大力度化债来袭 增量财政政策接力出台 货币政策将从哪些方向发力配合？》，头图来自：AI生成

今日的第十四届人大常委会第十二次会议审议 通过了近年来力度最大的化债举措，增加地方化债资源10万亿。 专家表示，财政增量政策有望全面出台提振市场信心。财政部部长蓝佛安表示，要抓好增量政策落地见效，还要实施更加给力的财政政策。

专家还表示，货币政策也将发力配合，央行有可能再度降准0.5个百分点，向银行体系释放长期资金1万亿，支持政府债券顺利发行。此外，央行还可能在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购等操作，向市场注入中长期流动性；同时配合四季度基建投资发力，引导金融机构适度加大信贷投放。

后续还有更多增量政策全面出台

十四届全国人大常委会第十二次会议今天审议通过近年来力度最大的化债举措：从新增地方政府专项债券安排专用于，累计置换隐性债务4万亿元，同时增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，直接增加地方化债资源10万亿元，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅认为，存量安排4万亿+增量6万亿限额，是近年来力度最大的化债举措，并且明确用于置换存量隐性债务。在实际操作中，大力度置换动作，有利于降低地方政府债务的利息成本，减少利息支出，降低收支压力，帮助地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生，具有极为重要的意义。

“我国政府债务处于国际警戒线下方，尤其是中央政府债务处于国际较低水平，国内财政政策空间依然充足，国内继续保持积极财政政策弹性，为进一步财政政策实施预留了空间”，光大银行宏观市场部研究员周茂华表示。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，预计接下来财政增量政策将全面出台，将持续提振市场信心。

蓝佛安介绍称，我国政府还有较大的举债空间。一方面，持续抓好增量政策落地见效。“目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换工作，马上启动。

发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。”

蓝佛安还表示，另一方面，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策：

• 一是积极利用可提升的赤字空间。

• 二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。

• 三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。

• 四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。

• 五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

货币政策发力，央行有望再度降准

专家表示，当前我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动能的关键时期，经济运行出现的新问题和新情况，叠加外部环境变化带来的影响增多，对财政政策和货币政策的协调性、科学性提出了更高要求。

王青认为，在增量财政政策落地过程中，四季度将出现政府债发行高峰。为此，央行有可能再度降准0.5个百分点，向银行体系释放长期资金1万亿，支持政府债券顺利发行。

“年内央行或将实施全面降准0.25-0.50个百分点”，招联首席研究员董希淼表示，这既向市场释放中长期流动性，又进一步降低银行资金成本，推动银行维持净息差基本稳定，保持稳健发展能力和服务实体经济能力基本不变。

还有哪些货币政策可以发力？王青还预计，除了配合政府债券发行，央行适时通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购等操作，向市场注入中长期流动性外，还可配合四季度基建投资发力，引导金融机构适度加大信贷投放。

“财政部门也可阶段性加大对国民经济重点领域的支持力度，通过政府性融资担保、财政贴息等方式，强化与结构性货币政策的协调配合，引导金融资源重点流向小微企业，支持科技创新”，王青还表示，促进房地产市场止跌回稳，更需要货币政策和财政政策协同发力，有效配合。

中信证券首席经济学家明明还指出，考虑到现阶段内需仍不足，通胀低位运行下实际利率仍偏高，年底至明年年初央行可能会实施更有力度的降息。

“综合考虑当前经济增长和物价走势，未来一段时间我国货币政策仍将加大逆周期和跨周期调节力度，适度扩大货币供应量，更好地支持实体经济恢复回升”，董希淼表示。