【疫苗市场+电力设备与新能源+磷化工】中国疫苗市场发展趋势如何？

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来看5月11日的3篇精选研报：

中国疫苗行业市场分析

 

本文选自：Frost&Sullivan-《全球和中国疫苗行业报告》

 

本文核心观点：

 

1、疫苗研发能力提升，非免规疫苗市场规模快速增长；

2、问题疫苗事件推动政策更新换代，疫苗产业管理制度愈发完善；

3、中国疫苗行业发展趋势：疫苗消费增长、医保覆盖增加、安全监管趋严、本土技术创新。

 

一、中国疫苗市场规模

 

中国是2020年全球第二大疫苗市场，所占市份额场为31.7%。中国疫苗市场由2016年的人民币271亿人民币增加至2020年的人民币753亿人民币，复合年增长率为29.10%。预期将于2031年达到人民币3,835亿人民币，2020年至2031年的复合年增长率为15.95%。

 

二、中国疫苗批签发统计

 

1、中国疫苗批签发量在2018年的长生问题疫苗事件后逐步回升，至2020年达到6.5亿剂次。

 

2、为了新冠病毒疫苗大规模上市，国家专项加大了新型冠状病毒疫苗企业所在的几大省级药检所的疫苗批签发能力建设。

 

3、中国疫苗市场的供应者大致可分为四类：国有七大所、民企、外企、地方国资委下属企业。在批签发检品种类最多的企业中，中国本土生产企业为主，仅有默沙东一家外资企业。

 

三、中国疫苗竞争格局

 

1、本土企业销量领先，默沙东销售额第一

 

2020年中国疫苗市场销量由本土企业垄断，国有七大所（除昆明所）销售量靠前，其中武汉生物排名第一，占Top10企业销量的15.34%。

 

默沙东的疫苗产品占据2020年中国疫苗销售额排行首位。尽管其销售量较低，但主力产品4价HPV疫苗（798元/剂）和9价HPV疫苗（1,298元/剂）定价较高，故销售额较高，占2020年中国疫苗市场销售额top10企业的30.98%。本土企业在高端疫苗上仍需要加强研发。

 

2、免规产品主导销量榜，非免规产品销售额领先

 

1）2020年，中国销量前十的疫苗中，有7款免规产品（蓝色标注），占前十产品销量68.4%。免规疫苗的费用由中央财政承担，接种率较高，故销量较高。非免疫规划疫苗主要由患者自主选择，市场需求相对较低，仅有狂犬疫苗、四价流感疫苗和水痘减毒活疫苗进入前十。

 

2）非免疫规划类产品在中国疫苗销售额排名中领先。

 

非免规产品如多价肺炎球菌疫苗、HPV疫苗遵从市场定价，利润水平较高，同时由于渗透率较低，因此更具有发展潜力，预计随着本土企业的进场将迎来激烈竞争。

 

四、全球及中国主要疫苗类型

 

肺炎球菌疫苗、人乳头瘤病毒疫苗、流感病毒疫苗、百白破疫苗。灭活疫苗工艺成熟，在主要传染病中有着广泛应用。

 

五、中国疫苗产业链分析

 

上游：原料市场

 

中游：疫苗研发生产公司

 

下游：签发药检所、各级医院及卫生服务中心

 

六、中国疫苗行业相关政策

 

山东疫苗、长春长生等疫苗安全事件后，政府高度重视疫苗安全管理问题， 并于2019年颁布世界首部独立疫苗管理法律《中华人民共和国疫苗管理法》。2021年版的《疫苗生产流通管理规定（征求意见稿）》公布。

 

七、中国疫苗行业驱动及制约因素

 

驱动因素：进入中度老龄化社会、政策支持、普及度提高

 

制约因素：创新能力缺乏、黑天鹅事件、生产设备及原材料依赖进口

 

八、中国疫苗行业未来发展趋势

 

疫苗消费增长、医保覆盖增加、安全监管趋严、本土技术创新

 

新技术驱动电力与新能源行业增长（二）

本文来自：国联证券-电力设备与新能源行业2022年中期策略：新基建、新格局、新技术驱动行业新成长

 

本文核心观点：

1、在双碳政策指引下，风电有着极其稳固的发展地位，并且凭借着大型化、海上风电两个强大驱动力，仍将保持增长，看好格局向好、增长可持续的零部件、海上风电环节；

2、当前储能主要配套应用于风力及光伏发电，光伏逆变器厂商由于具备技术相通、客户相似、渠道相近等优势在储能变流器或储能系统集成业务将表现强势；

3、目前各主要电力基建企业在手订单充沛，加速建设可致业绩释放概率加大，是值得重点关注的方向。

 

一、风电：海上风电方兴未已，大型化趋势不改

 

1、陆上风电方面，我国新增装机量占比为42%，为全球第一；海上风电方面，我国新增装机量占比为80%，为全球第一。

 

2、2021年我国风电新增装机量为47.6GW，其中陆上风电30.67GW，海上风电为16.90GW，在2020年抢装的环境下， 我国风电装机水平仍处于高位。

 

3、2025年我国新增风电装机量有望突破79GW，复合增速高达13%。陆上风电的增量主要来自三个方面 ：存量改造、分散式风电、风光大基地 ，

 

4、在风机、塔筒、基础、电缆四大风电的核心环节中，电缆环节技术壁垒高，竞争格局稳定，且利润弹性较大。 2019年海缆CR3高达93% 。

 

二、储能：市场与技术增长最迅速赛道

 

1、2021年全球电池储能新增规模为10GW/22GWh，创历史新高 ，2021-2030年电池储能的年均增量将达到62GW/156GWh。

 

2、2021年我国新增投运电力储能项目装机规模10.5GW，同比增长228%，其中新型储能新增装机达到2.4GW，同比增长60%。 我们预计至2025年，新增装机量将以42.3%的CAGR高速增长。

 

3、欧洲是全球户用储能的主要市场，20年新增装机量超过1GWh，同比增长44%，我们预计 21年可达到2GWh的规模。

 

4、由于锂资源在全球的储量相对较稀缺、连续放电时长相对较短、装机成本不易通过规模化摊薄等问题的存在， 我们认为需要关注诸如储量丰富可实现降本的钠离子电池。

 

5、而 液流电池储能及氢储能 随着技术逐渐成熟以及成本的下降，有望率先成为能够大规模商业化的新型长时储能形式。

 

三、电力系统：扩大有效投资，新型电力系统大有可为

 

1、今年3月，发改委、国家能源局印发了《“十四五”现代能源体系规划》。提出了以电网为基础平台，增强电力系统资源优化配置能力，创新电网结构形态和运行模式。

 

2、我们认为 十四五是新型电力系统转型的关键时期，将带来持续性的投资机遇。

 

3、目前已有相关规划的28省份十四五风光新增装机合计达8亿千瓦，5年CAGR可达约20%。我们认为实现 直流核心设备自主研发和国产化的核心厂商将大幅收益。

 

4、新型电力系统建设背景下，电力线路的“公路”属性突出，电力线缆行业需求提升、技术进步，有望迎来“量增质升”的发展局面。

 

磷化工景气持续上升，如何把握当下投资机会？

 

本文来自：招商证券-《磷化工行业深度报告：传统磷化工迎来强景气周期，进军新能源材料发展空间大》

 

本文核心观点：

 

1、磷矿石成为战略性稀缺资源，行业景气度大幅向上；

2、传统磷化工产品供需关系偏紧，迎来强景气周期；

3、草甘膦行业供需格局向好，有望保持较高景气度；

4、磷酸铁锂正极材料需求爆发，带动磷酸铁行业高速发展；

5、风险提示：产品需求下滑、行业竞争加剧、新产能投产不及预期。

 

一、磷矿石成为稀缺资源，景气度持续大幅向上

 

1、我国磷矿资源主要分布在湖北、云南、贵州、湖南和四川五省，磷矿保有储量全国占比超过80%。

 

2、我国磷矿资源具有 总量大、平均品位低和开采难度大的特点。

 

3、近年来在环保安全和限产政策下我国磷矿石产量大幅下降，但由于国内疫情防控成效显著及下游需求提升，磷矿石行业景气度上行。2021年国内磷矿石产量1.03亿吨，同比增长25.4%，

 

4、磷矿石价格持续突破近年来新高，公司磷矿石产能规模较大有望受益。 当前国内磷矿石市场均价750元/吨，较2021年初大幅上涨100%，盈利能力大幅提升。

 

二、传统磷化工供需关系偏紧，迎来发展新机遇

 

1、黄磷供给端受到严格管控，中长期供需关系将趋紧。

 

（1）黄磷是多种磷化工产品的重要原材料。

 

（2） 目前我国黄磷行业供给格局较分散，CR3仅为22.31%， 在现行环保安全政策下，落后小产能将陆续被淘汰，行业集中度有望提升。

 

（3）随着国内草甘膦、草铵膦、有机磷阻燃剂等产量逐步增长，用于电解液的六氟磷酸锂新建产能逐渐释放，预 计未来几年我国黄磷市场需求有望持续增长。

 

2、精细磷酸盐市场规模不断扩大，未来发展前景广阔

 

（1）磷酸盐主要分为饲料级磷酸钙盐和工业磷酸盐，其中工业磷酸盐在食品加工行业中应用广泛。

 

（2）中国磷酸盐产能全球占比高，高端精细磷酸盐规模不断扩大。

 

（3）三聚磷酸钠和六偏磷酸钠是主要的磷酸钠盐产品。 当前海外磷化工上游磷酸供需偏紧，精细磷酸盐产品成本较高且供给不足，出口需求有望提振我国精细磷酸盐市场。

 

三、全球磷肥市场供需关系紧张，出口市场盈利丰厚

 

1、磷肥是以磷矿为原料的含有作物营养元素磷的化肥。

 

2、 目前我国磷酸一铵有效生产企业达47家，CR3仅约29.4%， 行业集中度低。磷酸二铵行业集中较高，目前有效生产企业16家，CR3约为55.7%

 

3、我国经济作物对中高端肥料需求不断增长，全球粮价上涨有助提升肥料需求。

 

4、全球磷肥市场景气度大幅向上， 如果出口政策放松则有望大幅提升磷肥盈利水平。

 

四、草甘膦行业供需格局向好，有望保持较高景气度

 

1、草甘膦是一种内吸传导型广谱灭生性除草剂。

 

2、我国是全球草甘膦最大供应国，受环保及供给侧改革影响，行业集中度显著提升。

 

3、 2021年草甘膦价格大幅上涨。当前草甘膦华东市场价6.45万元/吨，近期价格有所反弹，国内草甘膦企业仍保持较好的盈利水平。

 

4.中长期看，草甘膦行业新增供给少，随着农产品价格上涨，转基因作物种植面积增加，下游市场需求有望持续提升。

 

五、磷酸铁锂正极材料需求爆发，带动磷酸铁行业高速发展

 

1、磷酸铁锂是一种优异的锂离子电池正极材料，并且它具有 生产成本低、循环寿命长、安全性好等特点 ，但能量密度低于三元材料。

 

2、我国新能源汽车产销量大幅增长，磷酸铁锂动力电池迎来发展机遇。

 

3、磷酸铁锂和三元材料是最主流的动力电池类型，2020年以来，由于镍、钴价格大幅上涨，叠加我国动力电池补贴政策退坡，三元电池成本增大，利好磷酸铁锂电池。

 

4、全球磷酸铁锂正极材料需求空间大，有望带动磷酸铁需求大幅增长。

 

6、磷酸铁和磷酸铁锂价格大幅上涨，中长期有望逐步回归合理水平。目前磷酸铁锂正极材料市场价16.3万元/吨，2021年初以来累计上涨340%，但相比三元材料仍有较大的价格优势。

研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取