四轮库存周期大梳理（上）

作者｜张楠

头图｜AI制图

今天我们分享一篇天风证券的研报，这篇研报对过去七轮库存周期进行了系统性的梳理和总结，并且从股、债、商三个维度对各类资产价格的变动做了统计，尤其是这篇研报还对当下库存周期的可能情况进行了分析，也给我们当下的投资提供了很多借鉴。

我们之前给大家讲过，一轮完整的库存周期分为被动去库存、主动补库存、被动补库存和主动去库存四个阶段。

当经济周期位于底部，需求开始抬升时，由于企业的生产积极性不高，企业的库存被动消耗，这就是被动去库存周期。这个阶段一般是前一轮经济周期的触底期。需求抬升，企业生产积极性提高，开始主动加快补库存时，我们就进入到了主动补库存的阶段，这个阶段一般是一轮经济周期的上行阶段。当需求开始回落，而企业仍然维持以前的生产速度时，企业库存被动累积，我们就进入到了被动补库存的阶段，这个阶段一般是一轮经济周期的触顶阶段。当需求大幅回落，企业也开始去产能，减少生产时，企业库存加速下行，我们就进入到了主动去库存的阶段，这个阶段一般是一轮经济周期的下行阶段。

本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。

新用户可免费领本专栏7天阅读体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换  输入“妙投999”即可领取。同时新用户还有一次购买专栏月卡的机会，最低仅需42元/月， 点击购买>>