科技猎2021年，在猪企大面积深度亏损之际，牧原股份却逆势盈利。
4月29日，牧原股份发布了2021年财务报告。财报显示，2021年，牧原股份归母净盈利69.04亿元。反观其他猪企，却损失惨重——正邦科技归母净亏损188.2亿，温氏股份归母净亏损134亿元，新希望归母净亏损95.91亿元……
其根本原因在于猪价暴跌和养猪成本过高。
其一，受制于产能严重过剩，猪价从2021年1月的36元/kg一路下跌至2022年3月的12元/kg；
其二，很多猪企2020年高价外购种猪和仔猪，猪价下降带来高额的资产减值，以及产能利用率下降加大空置栏舍折旧等损失，养猪成本被大幅推高。例如，2021年9月，温氏股份、正邦科技和新希望的完全成本分别为19元/kg、19.81元/kg和20元/kg。
牧原股份之所以成为一个特例，主要是其2021年的完全成本在15元/kg左右，做到了全行业上市企业最低。此外，2021年，牧原股份生猪出栏4026.3万头，连续两年成为“猪茅”。
尽管业绩亮眼，但牧原股份的资本市场表现并不乐观：自2021年以来，牧原股份跌幅3.05%，远不如同期巨星农牧、傲农生物和温氏股份的表现。
那么，值得探讨的是，牧原股份是如何做到成本最低？市场为何不买账？以及该如何给牧原股份估值？