百度股价还能涨60%？| 一解财报

赴港二次上市一年后，百度（ NASDAQ：BIDU，HKEX: 9888 ）交出一份还算体面的答卷：2021年营收1245亿元，同比增长16%；Q4实现营收331亿元，扣非归母净利润为41亿元。

受此影响，百度股价盘前涨超3%；第二日美股涨6.84%。

不过细看，百度经营状况仍存在不少问题： 增收不增利 ， 经营利润率在Q2短暂提振后继续走低 至5.91%； 收入同比增速从年初一路下滑至个位数 （ 9% ）。

（数据来源：公司公告）

这些年，业务上，从再造搜索到决胜AI；财务上，从躺平赚钱到降本增效；估值上，从对标AT到对标分众， 百度面对自身强大技术与孱弱市值间的落差总有种生不逢时的委屈 。

当前，百度市值在中国互联网平台中已“泯然众人矣”；其二次上市后， 市场本期待其股价能走出U型，但至今还是L型 。

正好借这次财报来探讨以下三个问题：如今百度还能靠广告轻松赚钱吗？它是否到达转变为科技公司的临界点？而其当前股价是否被“深度折价”，即投资者正面临一个安全边际较为充足的长期配置时机吗？

本文核心看点：

 

1、百度广告业务仍贡献七成营收，但受限于行业和自身情况，很难有较大突破；

2、百度的智能云和自动驾驶业务发展迅猛，不过商业化刚开始，近几年也将持续拉低整体的利润水平；

3、根据SOTP估值法，百度股价长期看有60%的上涨空间，但这是基于新业务有实质性突破的前提，建议长期关注。

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