识别财报风险

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我之前不是做投后管理、回购退出外包的业务,很多机构的朋友自己其实也在做这个工作,他们很多人就问我,拿到了财务资料以后,应该怎么查呢?


是啊,拿到只是第一步,然后呢?应该怎么查呢?你拿到的可能是母公司加子公司十几家近3年的账务,怎么搞啊?


不管是风控还是审计还是普通的财务工作者,这都是最有用的技能,这背后其实是一种分析能力, 越早地识别出风险,才能有机会有余地做选择 ,才好提前跑啊。


对于投前尽调来说,中后期项目,分析财务数据是很有必要的,尤其是后期项目,其实就是需要你做一个严谨的ipo财务尽调了,你去判断一下上市的可能性,看看你们的钱进去以后,冲业绩能不能冲到ipo。


对于投后管理来说,尽管你手里只有报表,但你关注一下企业的报表,分析一下相关变化,其实也是能识别风险,提前做准备的,当然这个最好是大所出的报告,写的附注啊,要不确实信息太少了。


我常表达,很多事物的局限性,条件有限嘛,加上你获取不到更详细的信息,但这个时候,并不是说你就不工作了。


咱们面对的现实情况,永远不是理想的最佳状态,那要做的是基于眼下的情况,根据自己的职业经验,去努力做,最大限度地去识别出风险,至少是应该发现异常。


其实不光投后管理你拿不到详细的财务资料,投前尽调很多时候你也拿不到。


人家有很多理由拒绝你的,而且确实是还没达成合作,还不是一家人,确实也应该对相关核心资料进行保护。


我们就经常以尽调的名义获取相关信息。


所以咱们要训练自己的能力是在有限的条件下,最大限度的去识别风险,去交叉验证,去发现异常。


我以前常说,财务需要系统性的学习,不能靠碎片化的东西。你得有基础,有经验,多看案例,然后你再去学一些高手的实操思路,才能形成自己的职业判断。


我没法在这样一篇文章中去给你们讲怎么识别财报风险,真的做不到,只能是给你们讲一些误区和简单的思路。


首先一个特别大的误区,就是关于风险模型。


我做过很多信贷类的业务,认识很多银行的风控经理啊,还有什么供应链金融、融资租赁啥的,他们是最爱用模型的。


局限性太大了,模型只会固化你的思维,只会蒙蔽你的双眼。


这里的局限性一方面来源于模型自身,另一方面来源于数据披露,报表内容本身的局限性。


我都不说什么不同行业,不同规模,不同地区,没有可比性这事了,我都嫌唠叨。


我举个小例子,就偿债能力来讲,算流动资产和流动负债的比例对吧,重要指标,很重要,我经常算。


但是流动资产都能用于还债么?就算货币资金,没有受限的?


流动负债都是要还的负债么?都是付息债务?


就以此类推,每个指标背后都有类似的问题。


你的风险模型能考虑到这些么?那如果你不考虑这些,模型反而会成为蒙蔽你双眼的障碍物。


很多人的固化思维认为财务数据变化浮动大是财务造假,不是这样的,或者说不绝对。这只能是你去关注的一个迹象,并不代表一定有什么问题。


比如他收入骤增,或许是一个重大的收购,合并范围变了,其实是合理的,也有可能就是融到资了,各方资源的加持下,收入翻个几倍,很常见的。


就是咱们根据相关的迹象和不合逻辑的地方,再去关注具体的业务真实性,商业实质等问题。


也有很多财务造假的影响不是那种会造成很大浮动的,而是慢慢慢慢循序渐进地对后续产生影响的,所以不要单一看浮动变化。


任何变化背后,都可能有其合理性,或者说是无奈之举吧。


总之是没有一个通用模型的,尤其是不能通过一些什么单一科目,单一指标来判断,比如什么存贷双高。


我刚才说信贷类的金融机构最爱用这类模型,所以这些年,有那么多骗贷的,因为他这类模型,最好攻克,满足他指标就行了。


当然了,人家系统的风控模型只是第一步哈,后续人家风控经理还会带队尽调的,不是说人家就光依赖风控模型。


诸如此类,还有一个领域很喜欢用模型,就是财务分析,包括做什么财务预测,预算,以前我见过投资机构,热衷于寻找类似的财务分析工具,希望能以此来减少工作量。


好像至今也没找到吧,今天的AI,已经很聪明了,但在很多需要职业判断的地方,他的局限性还是很大的。


比如,一个东西可以叫这个名字,也可以叫那个名字,他有可能被披露在货币资金,也有可能被披露在关联交易。


这些对于现在的AI还是难题,我前两天刚做的测试,AI抓取的数据是有问题的,不过估计以后会越来越聪明吧。


最后再强调一遍,财务数据是没有一个标准模型,可以让你来判断他是不是财务造假或有财务风险的,不存在的。


所有东西都需要你根据实际情况来判断应该怎么去做,比如你到底要看他多少年的数据?


这个其实没有统一标准的,咱们不考虑企业数据质量的事,大部分都说看1-3年,并不合理。


这需要你根据具体情况去选择要往前看多久的数据。


比如眼下最火的东方集团,规模这么大,眼下的爆雷就绝不是近三年形成的,或者说近三年已经是一个结果了,就是他的风险已经成为一个事实了,那咱们分析近三年意义就不大。


要往前看,要去分析还没出问题时候的数据,从那会洞察风险,才有意义。因为那会你发现了风险,才有选择的余地,才能来得及跑,你这个风控工作才有价值。


马后炮有个屁用啊?


还有就是很多财务造假的影响是深远的,很可能是多年前的造假,对近三年的数据产生了影视,这也需要你往前多看。


而且这类大型集团,会有很多历史遗留问题,他也会有一些影响深远的重大事件,类似这些问题都并不是说你分析近三年数据能够发现的。


第二个误区,就是分析任何一个企业,最忌讳的就是上来就看财务数据,就扎到报表里,这个是毫无意义的,就像无头苍蝇一样,你做了半天测试、分析,没有用,根本也做不完。


我这里说的是财务尽调哈,不是审计。


一定要有条理,你要先从他的行业入手,去看看他行业的规则,熟悉一下这个行业的模式,财务数据确认的原则,以及这些年的行业环境。


然后你再看他这个公司本身的业务,商业模式,动机,集团架构,从主要矛盾去入手,再去有针对性的去关注财务数据。


我天天说做尽调要带着有色眼镜,要去分析动机,有目的性的去看数据。


还有一个问题,就是你们知道为啥你们看了这么多案例啊、分析啊,但让你自己去做的时候,你还是无从下手么?


因为角度不一样,网上大部分的分析和案例,这些呢说白了,都是事后分析,就是已经知道答案的情况下,那你看什么都能看出问题。


这种分析有价值,但是你们有没有发现,对你的工作帮助不大,因为现实工作中,你面对的情况是不知道答案的。


你面对的情况就是一堆业务,一堆帐,一堆报表,一堆子公司,根本就没有头绪,无从下手。


后期一点的企业,合并内可能十几家子公司,合并外关联企业可能几十家,那你面对的是啥?是散落在几十上百家企业中的经济业务和数据。


怎么搞?你不知道答案,你也不知道第一步怎么做,第二步怎么做,从哪里开始入手,这就是现实。


所以很多人在网上说得头头是道,觉得自己干了10年财务吧,10年审计吧,觉得自己能搞定,我很少反驳,他没做过,没面对过嘛,他想象不了。


可能一个几十家账目的压缩包,就给你干懵了。你打开一个母公司的序时账,可能就用了五分钟。


就是你看网上有这么多分析财务造假的案例,比如这个东方集团,我估计90%都没真正看过东方集团的年报。


那你的角度,和思考方式就是有问题的,现实的工作,没人会提前给你答案啊,是需要你来识别风险,给别人提示和答案的。


你看网上的分析,这样有问题,那样有问题,这样关联交易,那样虚假收入,他也没说,他是怎么从几十家子公司关联交易中看出问题的,实际上大部分人也没看哈,我就是说这个角度的问题。


有的时候你们也看到了,证监会立案,经常查个半年一年的,为啥啊?难啊,哪有你们想得这么简单啊。


所以你锻炼自己学习成长的方式是有问题的。


以后学着让自己在不知道答案的情况下去学习研究,去培养自己的职业敏感性,去模拟一下真实面对的工作情况,这种思路对你们的工作是有价值的。


所以答案不重要。


本文来自微信公众号: 匹夫老六说财税 ,作者:匹夫老六

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