一条原则教你分辨“善意做空”、“恶意做多”及其它

根据公开报道，公安部副部长孟庆丰率队于7月9日前往证监会，排查近期恶意卖空股票与股指的线索。股民欢欣鼓舞之余不禁要问：恶意做空和善意做空有何区别？

空头凶猛与制度bug

因为恐惧的力量大于贪婪，所以做空具有天然优势。特别是在大盘不稳的情况下，利空消息、砸盘的破坏力机关枪大。有鉴于此，欧美股市普遍对做空进行严格限制。以美股为例，要做空卖空者第一步必须先把股票卖出，在卖空过程中支付高额手续费，此外，美股还规定当一只股票当天跌幅达到10%以上时，3天内自动禁止融券卖空，避免非理性的加速下跌。在这三重刹车中，欧美股票市场更加安全稳固。

而在我国的做空机制中则存在“裸卖空”（即不卖出手里股票就能做空）、股市和股指期货市场的规则不同步（股市T+1，期指却T+0）、个股跌幅与融券业务之间没有熔断机制等问题。

在此次股市灾情中空头如此凶猛，在相当程度上是由于做空机制存在缺陷，空头可以轻易利用这些漏洞反复砸盘、赚取暴利。

“恶意”标签背后的行政威慑

在资本市场，做空还是做多取决于对趋势的判断，不存在恶意善意之分。但证监会7月2日表态要打击“恶意做空”，给做空贴上了“恶意”的标签。7月9日，证监会、公安部执法人员开始对涉嫌恶意做空大盘蓝筹股的十余家机构和个人开展核查取证工作。

由于“恶意做空”方面的法律空白，公安部的此次行动主要依据现行《证券法》第七十七条，根据有关禁止操纵证券市场的规定，对常见操纵市场的行为进行处理整顿。

在昨日公安部打击部署中，公安部宣布要依法严查 内幕交易、编造传播证券期货交易虚假信息、操纵证券期货市场等犯罪行为 ，并迅速对恶意卖空股票与股指的犯罪行为展开调查。结合公安部等官方动作来判断，这轮“严打行动“主要瞄准此次股市震荡过程中的造谣、传谣人士与相关机构。

“恶意做空”这个罪名主要是为威慑而生，意在警告各路投资机构：做空，小心公安来查你的“恶意”。

如何判断做空与做多是恶意还是善意

既然做空有恶意之说，也应当有善意的。同理，做多也有善意和恶意之说。善意做多、恶意做多、善意做空、恶意做空……这就让人有些糊涂。

其实，在这片神奇的土地上，只需用一条原则就能区别善与恶，那就是行政意志。

以股市为例，监管部门认为市场过热、估值偏高，报纸谈泡沫、电台警告风险，央行加息、提准，还一味炒作，拉抬股价的就是恶意做多；此时做空是善意的，不必担心公安上门。而在央行“双降”、国家队入场时，为国接盘、锁仓是善意做多；此时开足马力大举做空，对冲政府救市行动的效果，甚至造成大面积暴跌，这分明是与政策做对，毫无疑问是恶意的。