BAT参与联通混改，有望激活国企“红利”

联通的混改备受瞩目

和而不同

此次联通混改，于整个宏观经济以及深化改革而言，更将是一波国企改革“红利”。

据界面新闻报道，8月16日，中国联通董事长王晓初在中期业绩发布会上公布混改方案，宣布将引入包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的多位战略投资者，认购中国联通A股股份。其中新战略投资者持股将上升到35.2％，交易总对价780亿元。同时，A股公司还将引入一项员工激励计划，中国联通员工将获得8.5亿股股份，每股价格3.79元人民币。

不过，晚间8时30分左右，涉及中国联通A股的3份公告却从上海证券交易所网站“消失”。据澎湃新闻了解，中国联通方面或需就有关事项进一步修改确认，稍晚时候将重新发布。

虽然有关事项在进一步修改确认，但联通混改的大方向已经不会有错了。我认为，此次联通混改引进各类民资股权比例之大，超过市场预期，尤其是BAT等高效率战略投资者将有助于提升国企效率，此轮国企混改有望成为上一次国企改制之后的又一波大的国企“红利”。

联通混改的目的，显然不是在于募集资金。联通董事长王晓初曾表示，混改的目的是为了让中国联通集团的营运更加市场化。实际上，这几年中国联通的业绩远不如其他两大运营商，急需混改进行自救，以创新业务组合等，重新获得竞争优势。

此次联通混改的最大亮点在于，将较大比例的股权让渡给民营企业，超出市场预期。这有助于民资真正建立以股权为基础的现代企业管理制度，为进一步激活国企效率提供了制度性保障。假如，混改后民资股权比例过小，就难以获得相应的国企管理权和决策权。民企没有相应的话语权，国企改革仍然难免“穿新鞋走老路”，尤其民资仍沦为吃瓜群众的话，其改革效果难以期待。

另一个亮点在于，联通混改几乎把搜索、文娱、电商、社交、甚至是铁路和通讯项目承接商等几乎所有中国新经济的巨头或代表都囊括进来，真正体现了“引进战略合作者”的国企改革精神。应该说，这些参与联通混改的公司都是中国纯粹市场化竞争中的翘楚，他们的加入有助于以市场化机制来激活联通这个通讯行业的“落后者”。

从更宏大的时代背景来看待联通此次混改，或许同样具有样本意义和历史使命。回顾改革开放以来的经济发展史，无论是民企的萌生、发展、壮大，还是上一轮大的国企改制，中国经济发展都有释放国企“红利”的巨大贡献，可以说正是国企大量的人才、技术向效率更高的民企流动，特别是国企直接改制成民企，才有了今天民企格局。

假如说第一波国企“红利”是被动的、粗放的，那么这一次央企、地方国企混改，将是一个更加主动、经济层级更高的改革。类似联通这样的央企，依靠体制的特殊性，积累了庞大的体量和资源，假如通过混改激发其竞争活力的话，不仅仅是国企之福，更是民企的难得历史机遇。于整个宏观经济以及深化改革，更将是一波国企改革“红利”。

需要指出的是，此次国企改革体量大，牵一发而动全身，混改要慎之又慎，必须以引入“战略合作者”等来突出提升国企效率等目标导向，而不能是简单的股权转让，重在引进战略投资者，最终的目标是以股权为基础构建现代企业管理制度。在这个意义上而言，联通混改开了一个好头，但我们更期待联通此后在公司治理等方面再度为我国国企混改提供新样本。