墨迹天气的上市冲刺：瘸腿前行收入单一

墨迹天气

原标题：墨迹天气：偏科生的上市冲刺

“软件是立身之本，硬件是突破口”，这是墨迹天气创始人金犁两年前对墨迹的两大产品定位。直到近日递交创业板上市申请，墨迹成绩才露出真容：近百分百依赖软件广告收入、硬件销售增量连年停滞——墨迹看起来还是一个工具软件偏科生。

大鳄加持业绩尚可

证监会公告显示，墨迹天气（北京墨迹风云科技股份有限公司）拟公开发售不超过1000万股股票。

冲刺上市背后，墨迹天气有产业大鳄扶持，险峰系（险峰创投、西藏险峰、险峰深圳）、阿里（阿里创投）、创新工场系（北京创新、工场基金）、盛大网络（上海盛资）是该公司重要股东，分别持股18.97%、15.5%、8.71%、6.27%。

据悉，墨迹天气的控股股东、实际控制人仍为金犁，合计持股约37.2%。墨迹天气核心产品墨迹天气App已覆盖国内5000余个城市和地区，国际版也提供20余万海外城市及地区的气象信息。

墨迹天气称，App已拥有约4.7亿的累计装机量，在2016年一季度的用户覆盖率为55.7%，领先第二名天气通27.8%的用户覆盖率。

此前不久，处于亏损状态的美图秀秀母公司美图在香港上市，相比而言，同属工具软件的墨迹天气冲刺创业板，财务表现好很多。

招股书显示，墨迹天气营业收入从2013年的1840万元增长到2015年的1.25亿元，年复合增长率为160.59%；净利润从2013年的64万元增长到2015年的2519万元，年复合增长率为525.82%；今年上半年，墨迹天气营收1.06亿元，净利润1322万元，继续保持业绩增势。

易观智库分析师朱大林认为，墨迹天气被投资人看好并递交上市申请，主要在于用户量级优势。天气类软件产品在市场中备受关注，工具类应用既被政策支持也被市场看重。

墨迹天气也强调了看涨的产业趋势，该公司援引艾瑞咨询报告指出，在便捷生活类应用中，天气类应用的月度总使用次数在2015年2月超过地图类应用跃居首位，并逐月呈现增长趋势，成为用户使用次数最多的便捷生活类应用。

气象领域非常著名的“德尔菲气象定律”表明，气象投入与产出比约为1：98，即在气象领域每投资1元钱可以得到98元的经济回报。在美国、日本等发达国家中，私人公司已经成为了商业化气象服务的主要提供者。例如The Weather Channel和Accu Weather两大气象平台通过提供专业化的定制气象服务，已经占据了美国商业气象服务行业近70%的市场。

这些理论和案例常被墨迹天气拿来佐证公司发展前景。

瘸腿前行收入单一

不过，在亮丽业绩背后，墨迹天气的发展之路并非一帆风顺。对照金犁两年前的判断，墨迹天气的两条腿支撑策略并未变成现实。

最明显的短板是营收结构过于单一。招股书显示，2013年、2014年、2015年和2016年上半年，墨迹天气互联网广告信息服务收入占比分别为97.25%、94.84%、98.1%和98.7%。

墨迹天气如是描述这一潜在风险：主要产品和盈利模式较为单一。如果墨迹天气App未来用户量下降、气象服务能力或广告信息服务能力下降，将会对公司经营产生不利影响。

甚至于墨迹天气的互联网广告收入也面临广告主过于集中的问题。2013年、2014年、2015年及2016年上半年，墨迹天气来自前五大客户的营业收入分别占同期营业收入的比例为75.81%、83.39%、76.02%和79.51%。据悉，墨迹天气主要客户包括腾讯、阿里巴巴、蓝色光标、安沃传媒等知名IT企业以及知名广告代理商。

造成这一局面的主要原因，可以理解为软件运营能力的强势，但也恰恰反衬了智能硬件业务的举步维艰。

2014年，墨迹天气进入智能硬件市场，开始研发并销售针对室内外温湿度、空气质量、气压等监测功能的智能家居设备“空气果”，试图以软硬件结合的方式，把业务由宏观天气扩展到微观的个人家居环境。

尽管有数代产品革新，但被寄予厚望的“空气果”并未呈现太强竞争力，墨迹天气招股书显示，2014年、2015年和2016年上半年，智能硬件销售收入分别为222.38万元、224.18万元和121.02万元，占比分别为4.97%、1.79%和1.13%。

这意味着“空气果”近三年销售增量基本处于停滞阶段，并未爆发规模效应。

朱大林指出，当前墨迹天气的硬件产品销量一般，但布局硬件领域属于占位行为。在市场比较看好智能硬件的发展前景前提下，基于天气层面的硬件产品未来一定有市场需求。墨迹天气上市，实际上有助于利用资本市场的力量推动类似“空气果”这样的硬件产品发展。

“有数亿人的用户优势，广告也是目前最可靠的盈利模式。”朱大林认为这种局面在所难免。

针对收入结构单一以及硬件销量问题，在上市缄默期，墨迹天气暂无回应。

硬件不硬风险叠加

在两年前推出“空气果”时，金犁这样解释，人们越来越多的活动场所是在室内，只有不到1/4的时间是在室外。这就意味着，墨迹目前还有3/4的场景范围没有覆盖到。而室内的空气也是人们在关注生活品质的同时越来越注重的。所以，墨迹天气希望通过硬件将天气、空气方面的工具性和服务内容进一步扩展——用室内硬件监控室内的空气质量，并且通过开放API （应用程序接口）与家电厂商合作，为其提供免费App和云端支持，进而实现与智能空调、空气净化器等产品进行联动，控制这些设备的开启和关闭，以及根据空气质量自动调节其工作模式。

这实际上是业内普遍的智能家居生态卡位策略。在海外市场，以智能温控器、智能烟感器等探测室内空气的智能硬件为主要产品的Nest被谷歌以30亿美元收购；推出个人气象站的法国智能家居创业公司Netatmo也获得了3000万欧元的融资。

在国内，小米、猎豹移动均通过发布空气净化器挺入“天气、空气”的智能家居市场。尤其是小米，初步构建了“小米手机+智能家庭App+小米路由器”的智能家居生态，让电视、净水机、空气净化器甚至电灯、插座进行智能化协同。

相比而言，墨迹天气在“空气果”之外，尚未有更多的硬件协同产品。在小米等空气净化器产品下探到699元价位的映衬下，999元的“空气果”仍然只能监测空气质量，恐怕难以捕获用户的心。

而智能硬件却是墨迹天气不得不走的一条路，在政策层面，墨迹天气招股书披露了风险，气象数据目前是由国家气象局及其下属单位发布，我国尚没有民营组织进行系统的气象数据采集与预测。

目前墨迹天气App的气象数据主要来源于北京气象局，通过签署三年长期合作协议方式获取气象数据。因此，不排除后期因为政策性原因等偶发性因素导致墨迹天气App不能及时获取相应气象数据的可能，从而影响到该公司产品的核心业务并带来运营风险。

在产业和产品层面，朱大林认为，第三方天气类App大同小异，下载后留存率只有50%,每个月都有用户流失，天气类工具软件只从App入手很难留住用户，因此智能硬件是必选之路。

不过，除了销量和产品策略问题，要想大踏步开拓智能硬件市场，墨迹天气尚有亟待处理的供应链和专利问题。招股书显示，因供货付款争议，第一代“空气果”的代工厂商深圳华盛昌今年1月已经向墨迹天气发起诉讼，索赔近488万元。

甚至深圳华盛昌今年6月发起了专利诉讼，指责墨迹天气侵犯深圳华盛昌拥有的聚风罩及具有该聚风罩的“PM2.5测试仪”实用新型专利权。

有业内人士分析，墨迹天气所涉专利侵权应该与“空气果”有关。两起诉讼原告均是“空气果”此前的代工厂商，暴露了墨迹天气在供应链整合和专利保护层面的不成熟。目前两起案件均未宣判，但不管结果如何，都应该给墨迹天气的智能硬件生态构建之路敲响警钟。

“所幸智能硬件所占业务和营收比重极低，案件输赢不太影响公司实质，但这种财务上的幸运恰恰反映了墨迹天气智能硬件之路的举步维艰”，上述不愿透露姓名的业内人士感概。