中概股恩宠不再 雷军放弃YY私有化方案

中概股回归名单

中概股低潮、国内资本市场政策收紧多项利空之下，欢聚时代（简称Y Y ）于昨日正式终止私有化。YY董事长雷军、CEO兼董事李学凌发出通知函称，考虑到近期实况不佳，收购财团已经决定不再继续推进私有化提议。

美股券商老虎证券创始人巫天华认为，“YY私有化的买方团基本属于财务投资，不能回A股获得高溢价，回来的意义就不大，这可能是他们终止私有化最主要的原因。”对比之下，已经回A股的公司风光无两，分众传媒的市值已经从此前的不足170亿元人民币，上涨到了现在接近1300亿元人民币。

终止私有化进程的同时，YY还宣布，公司董事会已经批准了一项回购计划，在未来12个月内可能至多回购2亿美元股票和2019年到期的可转换高级债券。

中概股坎坷“回家”路

巫天华认为，中概股私有化表面看是因为在美国市值被低估，因为这些公司比较边缘化，在美国市场融资能力不强，实际上这些公司出于本身业务发展和资本市场的考虑，才会提出回归。已经完成私有化的世纪佳缘董事及首席执行官吴琳光此前也提到，对于大部分公司而言，海外资本市场并非最佳选择，而是“当时国内资本市场无法满足需求的权宜之计。”

有关统计显示，2015年中概股私有化的规模达到历史高点。但截至目前，仅世纪佳缘、分众传媒、巨人网络等多家公司完成私有化进程。

自2015年7月9日收到非约束性私有化要约，YY便开启漫长的美国退市征程，其间多次有计划流产的说法传出。上个月，有消息传出，证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限制，5月5日证监会新闻发言人张晓军回应称，证监会对此给予高度关注，就有关问题进行深入研究分析。一时间，包括YY在内的多个中概股应声下跌，出现开盘跳水的情况。现在，终止私有化传闻最终被坐实。

巨头回归A股动力不大

私有化之后，越来越多的公司走向A股。究竟A股的吸引力有多大？分众传媒是最好的例子。2015年底，分众传媒成功私有化，当时市值不到170亿元人民币。之后分众传媒借壳七喜控股登陆A股市场，股价水涨船高，从13元/股一路上涨，一度曾达到62元/股的高度。截至昨日，分众传媒报收29.08元/股，市值已经接近1300亿元人民币。

两相对比，分众传媒在美国资本市场和在A股的市值差距悬殊，这也吸引着更多的中概股加入到私有化回归A股的行列。

反观中概股，除网易及个别公司，大部分股价都在低位徘徊。以世纪佳缘为例，其上月完成私有化，于5月13日收市起暂停在纳斯达克的交易，截至当天收盘股价仅为7.49美元，同比IPO时11美元发行价，股价已经下跌超过10%。

另一中概股陌陌如今的股价也同样低于发行价，市值徘徊在20亿美元左右，约合人民币130亿元。YY目前的市值也同样处于这一水平。

而回归A股之后的分众传媒除了股价大幅上涨之外，更是大刀阔斧进行战略布局。先后成立分众方源体育基金，并于5月份放出3000万美元投资中国最大运动社交平台咕咚，并于6月13日向全球领先的娱乐、运动、时尚公司WME|IMG母公司投资4500万美元，同时向后者的中国合资企业投资2250万美元。

不过，巫天华也强调，中概股是否回归，主要看企业本身，像网易、百度、阿里这样的巨头、优秀公司，回来的动力其实是不大的。