中概股被妖魔化 壳资源遭无厘头炒作

中概股回归

近日，有关中概股回归A股的监管措施让中概股再度被资本市场所关注。自去年以来，中概股回归A股借壳所引起的暴富效应，让二级市场展开对相关壳标的概念股的疯狂追捧，背后的理由甚至是仅凭丰富的想象力。

“市值小、低负债、无基本面、实控人为自然人”多是中概股借壳标的的特征。这意味着掀开股价上涨的外衣，多数概念股的内里其实并不堪。而对博题材炒作的散户投资者而言，风险不言而喻。目前壳资源的疯狂炒作已被监管层关注，那么后市中概股借壳上市还能否持续大口吸金？

概念股多盘小绩差

5月5日，一则“证监会暂缓中概股回归A股”的传言在市场疯传，传言称“中概股回归借壳、重组、IPO均可能有限制”。受此影响，5月6日，A股市场相关壳标的概念股遭到重创。

其中，被外界认为后续有注入中概股可能的借壳对象深圳惠程跌停；曾设立奇虎360专项投资基金，参与奇虎360私有化的中信国安跌停；被市场传为奇虎360借壳对象的中葡股份跌停。汇通能源、同达创业、精伦电子、栋梁新材、天兴仪表、南纺股份、友利控股、仁智油服等壳股也出现了不同程度的下跌，此外，ST板块有超过20只个股跌停。

针对上述传言，证监会5月6日表示，已注意到相关舆情，市场认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注；证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

以上述壳标的概念股的特征来看，多数具有“市值小、低负债、无基本面、实控人为自然人”等标签。在业内人士看来，被中概股借壳的A股上市公司，多数具有市值小、盈利能力差、财务方面需要没有隐性担保和负债，另外标的实际控制人最好为自然人，谈判更为灵活且更易达成交易。

精伦电子的壳资源特质曾同时被多家券商相中，亦被市场列入中概股回归借壳的概念股名单。目前精伦电子的总市值仅39.66亿元，去年净资产收益率ROE（平均）为-21.99%；截至今年一季度，资产负债率为33.12%，实际控制人张学阳持股比例为15.08%。从业绩来看，精伦电子近三年的业绩并不竟如人意，2013年至2015年的净利润同比增减幅分别为-1776.09%、110.66%、-1578.99%。

与精伦电子类似，友利控股、栋梁新材、仁智油服等也大多具有盘小绩差、实控人为自然人等壳股特征。其中，市场曾有传闻，仁智油服可能会被奇虎360借壳。从基本面来看，仁智油服近三年的业绩可谓是大变脸，在2013年和2014年净利润同比连续下滑的状态下，该公司2015年亏损9821.88万元，同比下滑近20倍。

仁智油服在业绩大变脸的同时，也遭遇了实际控制人易主。该公司于去年7月份停牌筹划股权转让事宜，5个月后，仁智油服宣布钱忠良等6名股东与 西藏 瀚澧电子科技合伙企业(有限合伙)签署股权转让协议，转让该公司14.64%的股权，经历一波三折的交易过程之后，最终于今年4月5日完成过户。市场有传闻称，西藏瀚澧背后的实际控制人是周鸿祎，其是北京奇虎360的董事长，准备借壳上市目标可能是仁智油服。

饶有意思的是，仁智油服最近频繁发出高管、证券事务代表、审计部负责人、董事、监事辞职的公告。且以今年一季度的员工薪酬来看，应付职工薪酬为297.88万，相较去年同期的394.86万元减少约25%。

中葡股份也被认为是奇虎360回归A股的绯闻对象，理由多在于，其和参与奇虎360私有化的中信国安隶属同一家母公司。中葡股份“靓丽”的业绩外衣多源于出售资产获得的收益，扣非后的净利润连年呈现亏损的状态。即便是2014年该公司开始转型地产行业，也依然没能扭转亏损的态势。除了业绩差，中葡股份也存在变身壳公司的动向。

炒作路径无厘头

原本是A股市场中的“差等生”，一旦因为有中概股的加持就瞬间被资本炒作所“妖化”，若能被借壳成功，更是高调上演“乌鸡变凤凰”的戏码，身价暴增。

去年以来，中概股频现借壳A股上市，目前已有6家公司宣布借壳，分别为如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资、盛大游戏借壳中银绒业、分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、搜房网借壳 万里 股份。上述公司宣布借壳复牌后均连拉涨停。

其中，分众传媒和巨人网络的借壳在资本市场激起较大的浪花。七喜控股自2015年9月2日复牌后连续收出7个涨停，在获得证监会批准后又连续走出4个涨停板，股价最高时较复牌前涨超4倍。被巨人网络借壳的世纪游轮更是在复牌之后，股价飞天，在游资的主推力下连续拉出20个涨停板，从巨人网络和分众传媒境外退市前和回归A股后的市值和市盈率看，两家公司市值和市盈率均出现了大幅提升。

一时间，借壳所引起的暴富效应极大唤起了中概股回归的激情。公开资料统计，包括奇虎360、陌陌、欢聚时代、 汽车 之家、当当、世纪互联、人人和智联招聘等在内的32家中概股已开启了私有化进程。

其中尤以奇虎360的借壳标的最为市场关注，并由此传出了多个绯闻对象，相关概念也被二级市场热炒。其中，深圳惠程较为受到市场关注。今年4月份深圳惠程公告称，该公司实际控制人何平和任金生拟将持有的全部股份8673.64万股(占总股本11.1%)，协议转让给中驰极速及其一致行动人。此公告一出，深圳惠程在复牌后连续拉出5个涨停板。

这涨停的背后却充溢着奇虎360借壳的丰富想象力。据了解，中驰极速的背后是新三板的一家PE公司北京信中利投资股份有限公司（下称“信中利”），实际控制人为汪潮涌及李亦非夫妇，通过本次交易，汪潮涌及李亦非将成为深圳惠程的实际控制人，汪潮涌与周鸿祎则是老乡。有市场观点推测，这次借壳很可能是作为为高科技企业服务的 金融 服务公司信中利出马为360搞定一个净壳深圳惠程。

与奇虎360有直接或间接的关系的相关公司也遭致二级市场的追捧。出现在奇虎360私有化买方名单的中信国安和电广传媒曾一度受到市场关注；因中信国安的连带关系，中葡股份也被列入借壳的猜想名单；此外，波导股份则是因为给奇虎360代工手机，就引发了优先借壳的猜想。

更为有意思的是，华微电子和同德化工仅仅是因为股票代码中有数字“360”，而被各路游资捧成了“香饽饽”。这样毫无逻辑的炒作风格，就如同此前奥巴马连任而澳柯玛涨停一样。

对于这样的炒作之风，有业内人士表示，对正在回归的中概股、以及各种A股壳概念而言，高温可能要降一降了。